Pendapatan tetap

Definisi Sekuriti Pendapatan Tetap

Pendapatan Tetap ditakrifkan sebagai jenis instrumen kewangan di mana penerbit instrumen (peminjam) berkewajiban untuk membuat pembayaran tetap pada tarikh tetap kepada pemberi pinjaman dan oleh itu istilah 'tetap' pendapatan digunakan. Sekuriti pendapatan tetap berada di bawah pembiayaan hutang kerana peminjam membayar faedah tepat pada masanya (bulanan, suku tahunan, separuh tahunan, atau kekerapan lain) dan pokok kembali pada tarikh matang kepada peminjam. Secara umum, instrumen pendapatan tetap disebut bon, pembayaran faedah tepat pada masanya disebut pembayaran kupon, prinsipal disebut nilai nominal, dan tingkat faedah yang dikenakan keselamatan disebut sebagai kadar kupon. Instrumen pendapatan tetap biasanya digunakan oleh kerajaan dan syarikat untuk mengumpulkan modal.

Jenis Pendapatan Tetap

Pelbagai jenis sekuriti pendapatan tetap adalah -

  • Bon kadar tetap - kadar kupon bon kadar tetap dipersetujui semasa penerbitan bon dan peminjam membuat pembayaran faedah tetap kepada pemberi pinjaman pada tarikh kupon.
  • Bon kadar terapung - kadar kupon bon kadar terapung dihubungkan dengan beberapa kadar pasaran seperti LIBOR dan pembayaran faedah dibuat mengikut kadar pasaran yang berlaku pada tempoh tersebut.
  • Bon sifar kupon - Bon Sifar-Kupon tidak membuat pembayaran faedah sepanjang hayat jaminan dan membuat pembayaran pokok dan faedah bersama-sama pada masa matang.

Harga Sekuriti Pendapatan Tetap

Harga bon adalah nilai sekarang pembayaran kupon masa depan dan nilai sekarang prinsipal (nilai muka). Formula untuk mengira harganya adalah -

Harga = [C 1 / (1 + r) ^ 1] + [C 2 / (1 + r) ^ 2] + [C 3 / (1 + r) ^ 3] + ………… + [(C n + FV n ) / (1 + r) ^ n]

di mana,

  • C n - pembayaran kupon dalam tempoh n
  • r - kadar faedah
  • FV - Nilai muka bon iaitu nilai pokok.

Dari formula harga bon di atas, dapat disimpulkan bahawa harga bon dan kadar faedah saling berkaitan. Oleh itu, tiga kes timbul berkaitan dengan bon yang diringkaskan di bawah

  1. Bon bon - apabila kadar kupon bon dan hasil hingga matang (kadar faedah) adalah sama. Bon tersebut akan dijual pada nilai muka.
  2. Bon diskaun - apabila kadar kupon kurang daripada hasil hingga matang bon. Dalam kes ini, bon akan dijual pada harga yang lebih rendah daripada nilai muka.
  3. Bon premium - apabila kadar kupon yang dibawa oleh bon lebih tinggi daripada hasil bon sehingga matang. Bon akan dijual pada harga premium dalam kes ini (lebih tinggi daripada nilai muka bon).

Contoh Pendapatan Tetap

Mari kita lihat contoh pengiraan sekuriti pendapatan tetap. Pertimbangkan bon dengan nilai muka (FV) USD 1,000 dan kadar kupon 7% yang dibayar setiap tahun. Masa hingga matang adalah 3 tahun. Jadi, pembayaran kupon akan menjadi USD 70 setiap tahun dan USD 1,000 akan dibayar pada masa matang sebagai pembayaran utama. Maka aliran tunai akan menjadi USD 70 pada tahun 1, USD 70 pada tahun 2, dan USD 1.070 pada tahun 3 (kupon + FV).

Kami akan mempunyai 3 senario di sini -

# 1 - Kadar faedah sama dengan kadar kupon 7%

P = [70 / (1 + 0,07) ^ 1] + [70 / (1 + 0,07) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,07) ^ 3] = USD 1,000

Bon ini dijual 'di par'i.e. pada nilai muka.

# 2 - Kadar faedah (katakanlah 8%) lebih tinggi daripada kadar kupon

P = [70 / (1 + 0,08) ^ 1] + [70 / (1 + 0,08) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,08) ^ 3] = USD 974,23

Bon ini dijual 'di discount'i.e. pada harga yang lebih rendah daripada nilai muka.

# 3 - Kadar faedah (katakanlah 6%) lebih tinggi daripada kadar kupon

P = [70 / (1 + 0,06) ^ 1] + [70 / (1 + 0,06) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,06) ^ 3] = USD 1,026,73

Bon ini dijual 'pada premium'i.e. pada harga yang lebih tinggi daripada nilai muka.

Kelebihan Pendapatan Tetap

Kelebihan sekuriti / pasaran pendapatan tetap adalah-

  • Ia memberikan sumber pendapatan yang stabil kepada para pelabur sebagai pemberi pinjaman / pelabur kerana mereka menerima pembayaran faedah pada selang waktu yang tetap.
  • Harga sekuriti pendapatan tetap tidak stabil berbanding dengan sekuriti ekuiti.
  • Pelabur boleh melabur dalam sekuriti pendapatan ini mengikut selera risiko mereka. Bon kerajaan hampir bebas risiko manakala bon korporat membawa risiko kredit. Oleh itu, kerajaan. bon yang diterbitkan memberikan pulangan yang lebih sedikit dan bon korporat memberikan pulangan yang lebih tinggi.
  • Sebagai tambahan kepada pembayaran kupon yang tepat pada masanya, jika sekuriti pendapatan tetap dijual sebelum jatuh tempo, sekuriti itu juga dapat memberikan pulangan keuntungan modal juga. Harga sekuriti FI bergantung pada kadar faedah pasaran dan jika dijual dalam keadaan pasaran yang baik, sekuriti FI juga dapat memberikan pulangan kenaikan modal.

Kekurangan Pendapatan Tetap

Terdapat beberapa keburukan yang berkaitan dengan sekuriti FI. Ini adalah -

  • Secara amnya, ekuiti memberikan pulangan yang lebih tinggi berbanding dengan sekuriti pendapatan tetap. Ini mungkin tidak berlaku, tetapi dalam jangka masa yang panjang, ekuiti memberikan pulangan yang lebih tinggi.
  • Mereka membawa risiko yang digariskan di bawah-
    • Risiko kecairan - Sekuriti Pendapatan Tetap umumnya kurang cair daripada ekuiti dan pelabur mungkin perlu menjual sekuriti FI pada harga yang lebih rendah untuk melikuidasi pegangannya.
    • Risiko kredit - Sekuriti ini membawa risiko bahawa penerbit mungkin tidak dapat membuat pembayaran faedah atau pokok tepat pada masanya dan jatuh tempo pada kewajibannya.
    • Risiko kadar faedah - harga sekuriti pendapatan ini berbanding terbalik dengan kadar faedah pasaran. Oleh itu, apabila kadar faedah pasaran meningkat, harga sekuriti tersebut turun.
    • Risiko inflasi - dengan kenaikan inflasi, daya beli pembayaran faedah tepat pada masanya dikurangkan.
    • Risiko panggilan - bon yang boleh dipanggil adalah bon di mana penerbit dapat memanggil (membayar balik) bon lebih awal daripada tarikh matang. Sekiranya kadar faedah menurun iaitu harga bon meningkat, maka penerbit boleh memanggil bon lebih awal dan pulangan keseluruhan pelabur akan dikurangkan.

Kesimpulannya

Instrumen pendapatan tetap digunakan oleh pelabur untuk mempelbagaikan portfolio mereka kerana mereka berisiko lebih sedikit pada amnya berbanding ekuiti. Mereka juga menyediakan sumber pendapatan tetap biasa dan memungkinkan pelabur untuk melabur mengikut selera risiko mereka. Walau bagaimanapun, mereka datang dengan risiko masing-masing seperti risiko kredit, risiko kadar faedah, risiko kecairan, dll.