Penilaian Pelbagai Transaksi

Apa itu Pelbagai Transaksi (M&A)?

Gandaan transaksi atau Multiple Perolehan adalah kaedah di mana kita melihat transaksi Penggabungan & Pengambilalihan (M&A) yang lalu dan menghargai syarikat yang setanding menggunakan preseden.

Ini berdasarkan premis bahawa nilai syarikat dapat dianggarkan dengan menganalisis harga yang dibayar oleh pemerolehan syarikat yang tidak dapat dibandingkan. Kaedah penilaian ini biasanya digunakan oleh penganalisis kewangan dalam pembangunan korporat, firma ekuiti swasta, dan segmen perbankan pelaburan.

Juga, lihat Analisis Syarikat Berbanding.

Pengiraan Pelbagai Transaksi

Soalan yang jelas adalah bagaimana penganalisis kewangan mengira gandaan ini. Ini mempunyai dua jawapan. Yang satu pendek, dan yang lain panjang.

Ringkasnya, semuanya bergantung pada bagaimana mereka mengenal pasti perniagaan serupa dan melihat tawaran M&A baru-baru ini. Dan bergantung pada itu, mereka menghargai syarikat sasaran.

Jawapan panjang sedikit lebih terperinci. Mari huraikan langkah demi langkah.

Langkah 1 - Kenal pasti Transaksi

Kami dapat mengenal pasti transaksi menggunakan sumber berikut -

• Laman Web Syarikat - Lihat bahagian siaran akhbar syarikat dan aktiviti terkini. Lihat bahagian strategi umum yang lain untuk melihat urus niaga yang paling banyak dibincangkan oleh syarikat.
• Laman Web Industri - Anda juga dapat merujuk ke laman web industri seperti thedeal.com, yang mengandungi hampir semua tawaran dari pelbagai sektor.
• Bloomberg CACS - Jika anda mempunyai akses ke terminal Bloomberg, anda juga boleh melihat bahagian CACS dari syarikat yang setanding.

 Langkah 2 - Kenal pasti gandaan yang betul.

Untuk lebih jelas mengenai perkara yang sama, perhatikan faktor berikut -

• Waktu urus niaga: Penapis terpenting yang harus anda gunakan semasa melihat transaksi M&A adalah waktu setiap transaksi. Urus niaga mestilah sangat baru.
• Pendapatan syarikat yang terlibat dalam urus niaga: Anda perlu meneliti laporan tahunan syarikat untuk mengetahui pendapatan terkini. Ideanya adalah untuk memilih syarikat yang serupa dengan pendapatan / pendapatan.
• Jenis perniagaan: Ini adalah salah satu faktor utama yang perlu dilihat. Anda perlu melihat perniagaan yang serupa. Ini bermaksud anda harus melihat produk, perkhidmatan, sasaran pelanggan perniagaan, dan memilih perniagaan tersebut sebagai setanding.
• Akhirnya, lokasi: Faktor terakhir yang harus anda perhatikan adalah lokasi perniagaan yang setanding. Lokasi yang serupa akan membenarkan kerana anda juga dapat melihat faktor wilayah, dan anda juga dapat melihat apa yang dihadapi oleh perniagaan di lokasi yang sama.

Langkah 3 - Hitung Nilai Pelbagai Transaksi

Terdapat tiga gandaan yang perlu anda pertimbangkan semasa mencari persamaan dalam urus niaga sebelumnya. Kelipatan ini mungkin tidak memberikan gambaran yang tepat mengenai perniagaan, tetapi gandaan ini akan cukup muktamad untuk membuat keputusan.

• EV / EBITDA: Ini adalah salah satu pemerolehan kewangan yang sering digunakan oleh penganalisis kewangan. Alasan profesional pelabur / kewangan menggunakan gandaan ini ialah EV (Nilai Enterprise) dan EBITDA (Pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai, dan pelunasan) keduanya mengambil kira hutang. Julat EV / EBITDA yang betul ialah 6X hingga 15X.
• EV / Penjualan: Ini juga merupakan gandaan biasa yang digunakan oleh penganalisis kewangan / pelabur. Gandaan ini penting untuk kes tertentu di mana EV / EBITDA tidak berfungsi. Permulaan mempunyai EV / EBITDA negatif. Itulah sebabnya perniagaan kecil yang baru bermula, penganalisis menggunakan EV / Penjualan berganda. Julat EV / Jualan yang biasa adalah 1X hingga 3X.
• EV / EBIT: Ini adalah gandaan pemerolehan lain yang digunakan oleh pelabur dan penganalisis kewangan. Ini penting kerana ia mengambil kira kehausan syarikat. Untuk syarikat teknologi dan perundingan (syarikat yang tidak begitu padat modal), EBIT dan EBITDA tidak membuat banyak perbezaan. EBIT lebih rendah daripada EBITDA kerana penyusutan dan pelunasan diselaraskan dalam EBIT. Kesannya, EV / EBIT biasanya lebih tinggi daripada EV / EBITDA. Julat biasa EV / EBIT adalah 10X hingga 20X.

Contohnya

Berikut adalah perolehan pemerolehan pemerolehan yang setanding.

Anda perlu menyaring transaksi yang betul dan menyaring yang lain. Bagaimana anda akan melakukannya? Anda akan melihat profil syarikat dan akan memahami urus niaga dengan teliti, dan mereka hanya akan memilih yang sesuai dengan bil.

Kemudian, anda akan menggunakan gandaan yang betul (dalam kes ini, kami menggunakan tiga) dan menggunakan gandaan pemerolehan kepada syarikat sasaran yang anda hargai.

Seterusnya, anda akan menghargai syarikat dengan menggunakan gandaan pemerolehan yang betul.

• Pertama, anda akan melihat julat gandaan pemerolehan - adakah tinggi atau rendah.
• Dan bergantung pada itu, penilaian akan dilakukan. Dan kita akan mempunyai julat rendah dan penilaian jarak tinggi.
• Anda perlu melakukan ini untuk semua transaksi yang setanding. Dan akhirnya, kami akan membuat carta untuk mengetahui utas yang sama.
• Sekiranya gandaan pemerolehan yang tepat untuk syarikat anda adalah EV / EBITDA, maka purata 10.25x akan berlaku untuk syarikat sasaran.

Kelebihan

• Sesiapa sahaja boleh mengakses maklumat yang ada; kerana ia umum.
• Oleh kerana penilaian dilakukan berdasarkan jarak, jauh lebih realistik.
• Oleh kerana anda melihat pemain yang berbeza, anda dapat memahami strategi mereka.
• Ia juga membantu anda memahami pasaran dengan lebih baik.

Kekurangan

• Bias individu semasa menilai syarikat sasaran akan berlaku; tiada siapa yang dapat mengelakkannya.
• Walaupun pelbagai faktor dipertimbangkan, masih banyak lagi faktor yang tidak diambil kira.
• Walaupun tawaran itu dibandingkan, tidak ada kesepakatan yang sama Akan ada satu atau lebih faktor yang berbeza.

Video Penilaian Pelbagai Transaksi