Nilai Tambah Ekonomi (Formula, Contoh)

Apakah Nilai Tambah Ekonomi?

Nilai tambah ekonomi (EVA) adalah ukuran nilai lebihan yang dibuat pada pelaburan tertentu. Apabila seseorang melaburkan dana, dia melakukan ini hanya kerana dia menjangka akan memperoleh keuntungan dari pelaburan tersebut. Mari kita katakan, emas nampaknya merupakan instrumen yang baik untuk melabur dengan margin keuntungan tinggi.

Jumlah pelaburan (iaitu harga emas dibeli) = $ 1000
Pembrokeran dibayar kepada peniaga untuk pembelian emas = $ 15

Dalam setahun, saya ingin menjual emas kerana masalah kecairan.

Harga jualan emas = $ 1200
Pembrokeran dibayar kepada peniaga untuk penjualan emas = $ 10

Dalam contoh Nilai Tambah Ekonomi di atas,

Nilai Tambah Ekonomi = Harga jual - Perbelanjaan yang berkaitan dengan penjualan aset - Harga beli - Perbelanjaan yang berkaitan dengan pembelian aset
Nilai Tambah Ekonomi = $ 1200 - $ 10 - $ 1000 - $ 15 = $ 175

Sekiranya kita hanya melihat keuntungannya, maka keuntungan menjual emas adalah $ 1200 - $ 1000, iaitu, $ 200. Tetapi penciptaan kekayaan yang sebenarnya hanya $ 175 kerana perbelanjaan yang dikeluarkan. Ini adalah contoh Nilai Tambah Ekonomi (EVA) yang sangat kasar.

Dalam artikel ini, kita membincangkan Nilai Tambah Ekonomi secara terperinci -

Konsep Nilai Tambah Ekonomi (EVA)

Nilai tambah ekonomi (EVA) adalah keuntungan ekonomi oleh syarikat dalam jangka masa tertentu. Ia mengukur prestasi kewangan syarikat berdasarkan sisa kekayaan yang dikira dengan mengurangkan kos modal dari keuntungan operasi, disesuaikan dengan cukai secara tunai.

Ini membantu meraih keuntungan ekonomi sebenar syarikat seperti kami mengira Nilai Tambah Ekonomi melabur emas di atas. Contoh Nilai Tambah Ekonomi dikembangkan dan ditandakan oleh Stern Stewart and Co. sebagai ukuran prestasi kewangan dalaman.

Formula EVA

Tiga komponen utama Nilai Tambah Ekonomi (EVA) adalah:

Keuntungan Operasi Bersih Selepas Cukai
Modal Dilaburkan
WACC, iaitu Kos Modal Purata Tertimbang

Nilai Tambah Ekonomi dapat dikira dengan bantuan formula berikut:

Formula EVA Nilai Tambah Ekonomi = Keuntungan Operasi Bersih Selepas Cukai - (Modal Dilaburkan x WACC)

Di sini, Capital Invested x WACC bermaksud kos modal. Kos ini ditolak dari Keuntungan Operasi Bersih Selepas Cukai untuk mencapai keuntungan ekonomi atau sisa kekayaan yang diciptakan oleh organisasi.

Contoh Nilai Tambah Ekonomi (Asas)

# 1 - Formula EVA - Keuntungan Operasi Bersih Selepas Cukai (NOPAT)

Ini menunjukkan berapa potensi pendapatan tunai syarikat tanpa kos modal. Penting untuk memotong cukai dari Keuntungan Operasi untuk mencapai aliran masuk operasi sebenar yang akan diperoleh syarikat.

NOPAT = Pendapatan Operasi x (1 - Kadar Cukai).

Contoh EVA untuk mengira Pendapatan Operasi Bersih Selepas Cukai adalah seperti berikut:

Syarikat ABC
Abstrak Penyata Hasil
Butir-butir	Tahun
Butir-butir	2016	2015
Hasil:
Bayaran Penasihat Projek	$ 2,00,000	$ 1,86,000
Jumlah Pendapatan (A)	$ 2,00,000	$ 1,86,000

Perbelanjaan:
Perbelanjaan Terus	$ 1,00,000	$ 95,000
Jumlah Perbelanjaan Mengendalikan (B)	$ 1,00,000	$ 95,000

Pendapatan Operasi (C = A tolak B)	$ 1,00,000	$ 91,000
Kadar cukai	30%	30%
Cukai atas pendapatan operasi (D = C * Kadar Cukai)	$ 30,000	$ 27,300
Pendapatan Operasi Bersih Selepas Cukai (C tolak D)	$ 70,000	$ 63,700

# 2 - Formula EVA - Modal Dilaburkan

Ini mewakili jumlah modal yang dilaburkan melalui ekuiti atau hutang dalam syarikat tertentu.

Teruskan dengan contoh EVA Syarikat ABC di atas, katakan syarikat itu mempunyai modal pelaburan keseluruhan sebanyak $ 30,000. Dari jumlah ini, $ 20,000 adalah melalui pembiayaan ekuiti, dan selebihnya ($ 10,000) adalah melalui hutang jangka panjang.

Juga, lihat Nisbah Modal Pulangan yang Diinvestasikan

# 3 - Formula EVA - WACC

Purata Kos Modal berwajaran adalah kos yang ditanggung syarikat untuk mendapatkan dana. Kepentingan untuk mengurangkan kos modal dari Untung Operasi Bersih adalah untuk mengurangkan kos peluang modal yang dilaburkan. Rumus untuk mengira sama adalah seperti berikut:

WACC = R _D (1- T _c ) * (D / V) + R _E * (E / V)

Rumusannya kelihatan rumit, menakutkan, tetapi jika difahami, agak mudah. Jauh lebih mudah jika rumus tersebut dimasukkan dalam kata-kata seperti berikut:

Purata Timbang Modal Modal = (Kos Hutang) * (1 - Kadar Cukai) * (Perkadaran hutang) + (Kos Ekuiti) * (Perkadaran ekuiti)

Ini menjadikan formula lebih mudah difahami dan juga dapat dijelaskan sendiri.

Sekarang, memahami notasi formula:

R _D = Kos Hutang
T _c = Kadar Cukai
D = Modal yang dilaburkan dalam organisasi melalui Hutang.
V = Jumlah Nilai firma hanya dikira sebagai Hutang + Ekuiti.
R _E = Kos Ekuiti
E = Modal yang dilaburkan dalam organisasi melalui Ekuiti

Perkara penting yang perlu diperhatikan mengenai formula ini ialah Kos Hutang dikalikan dengan (1 - Kadar Cukai) kerana terdapat penjimatan cukai atas faedah yang dibayar atas hutang. Sebaliknya, tidak ada penjimatan cukai pada kos ekuiti, dan oleh itu kadar cukai tidak diambil kira.

Mari kita lihat bagaimana WACC dikira.

Syarikat ABC
Lembaran Imbangan Syarikat
Butir-butir	Tahun
Butir-butir	2016	2015
Ekuiti	$ 20,000	$ 17,000
Hutang	$ 10,000	$ 7,000
Sumber Dana (A)	$ 30,000	$ 24,000

Aset tetap	$ 20,000	$ 18,000
Aset semasa	$ 20,000	$ 16,000
Tolak: Liabiliti Semasa	$ 10,000	$ 10,000
Kegunaan Dana (B)	$ 30,000	$ 24,000

Kos Hutang	8%	8%
Kos Ekuiti	10%	12%

WACC untuk tahun 2016

= 8% * (1- 30%) * ($ 10,000 / $ 30,000) + 10% * ($ 20,000 / $ 30,000)
= (8% * 70% * 1/3) + (10% * 2/3) = 1.867% + 6.667% = = 8.53%

WACC untuk tahun 2015

= 8% * (1- 30%) * ($ 7,000 / $ 24,000) + 12% * ($ 17,000 / $ 24,000)
= (8% * 70% * 7/24) + (10% * 17/24) = 1.63% + 8.50% = 10.13%

# 4 - Pengiraan EVA Nilai Tambah Ekonomi

Dari perkara di atas, kami mempunyai ketiga-tiga faktor yang siap untuk pengiraan Nilai Tambah Ekonomi untuk tahun 2016 dan 2015.

Nilai Tambah Ekonomi (EVA) untuk tahun 2016 = Keuntungan Operasi Bersih Selepas Cukai - (Modal Dimohon * WACC)

= $ 70,000 - ($ 30,000 * 8,53%)
= $ 70,000 - $ 2,559 = = $ 67,441

Nilai Tambah Ekonomi (EVA) untuk tahun 2015 = Keuntungan Operasi Bersih Selepas Cukai - (Modal Dimohon * WACC)

= $ 63,700 - ($ 24,000 * 10,13%)
= $ 63,700 - $ 2,432 = = $ 61,268

Penyesuaian perakaunan untuk Pengiraan EVA

Oleh kerana kita telah memahami asas-asas pengiraan EVA, mari kita pergi lebih jauh untuk memahami apa yang boleh menjadi beberapa penyesuaian perakaunan kehidupan sebenar yang terlibat terutama pada tahap Keuntungan Operasi:

Sr No.	Penyesuaian	Penjelasan	Perubahan Keuntungan Operasi Bersih	Perubahan kepada Modal yang Digunakan
1	Perbelanjaan jangka panjang	Terdapat perbelanjaan tertentu yang dapat diklasifikasikan sebagai perbelanjaan jangka panjang seperti penyelidikan dan pengembangan, penjenamaan produk baru, penjenamaan semula produk lama. Perbelanjaan ini mungkin berlaku dalam jangka waktu tertentu tetapi secara amnya mempunyai kesan melebihi tahun tertentu. Perbelanjaan ini harus dikapitalisasi sementara pengiraan EVA kerana mereka menjana kekayaan dalam jangka waktu tertentu dan tidak hanya mengurangkan keuntungan pada tahun tertentu.	Tambah Keuntungan Operasi Bersih	Tambah ke Modal yang Digunakan. Juga, periksa Return on Capital Employed
2	Susutnilai	Mari kita mengkategorikan susutnilai sebagai susut nilai perakaunan dan susut nilai ekonomi untuk tujuan pemahaman. Susut nilai perakaunan adalah yang dikira mengikut polisi dan prosedur Perakaunan. Sebaliknya, penyusutan ekonomi adalah yang mengambil kira keausan aset yang sebenarnya dan harus dihitung mengikut penggunaan aset dan bukannya jangka hayat tetap.	Tambahkan susut nilai perakaunan Kurangkan susut nilai ekonomi	Perbezaan nilai susut nilai perakaunan dan susut nilai ekonomi harus disesuaikan dari modal yang digunakan
3	Perbelanjaan bukan tunai	Ini adalah perbelanjaan yang tidak mempengaruhi aliran tunai dalam jangka masa tertentu. Contoh EVA: Kontrak pertukaran asing dilaporkan pada nilai saksama pada tarikh pelaporan. Segala kerugian yang berlaku akan dicaj ke Penyata Pendapatan. Kerugian ini tidak menyebabkan aliran keluar tunai dan harus ditambah kembali ke Untung Operasi Bersih.	Tambah Keuntungan Operasi Bersih	Tambahkan modal yang digunakan dengan menambahkannya ke Pendapatan Terpelihara
4	Pendapatan bukan tunai	Sama seperti perbelanjaan bukan tunai, terdapat pendapatan bukan tunai yang tidak mempengaruhi aliran tunai dalam jangka masa tertentu. Ini harus dikurangkan dari Keuntungan Operasi Bersih.	Kurangkan dari Keuntungan Operasi Bersih	Kurangkan dari modal yang digunakan dengan mengurangkannya dari Pendapatan Terpelihara
5	Peruntukan	Untuk memperoleh keuntungan perakaunan, banyak peruntukan dibuat, seperti peruntukan cukai tertunda, peruntukan hutang ragu, peruntukan perbelanjaan, peruntukan inventori usang, dll. Ini adalah angka sementara dan sebenarnya tidak mempengaruhi keuntungan ekonomi. Sebenarnya, peruntukan ini secara amnya dibalik pada hari pertama dalam tempoh pelaporan berikutnya.	Tambah Keuntungan Operasi Bersih	Tambah modal yang digunakan
6	Cukai	Cukai juga harus dikira berdasarkan aliran tunai sebenar dan bukannya sistem perdagangan di mana semua akruan diambil kira, dan hanya selepas itu cukai dikurangkan.	Cukai sepatutnya ditolak setelah mengira Untung Operasi Bersih. Oleh itu, ia dipotong secara langsung, dan tidak diperlukan penyesuaian lain.

Contoh Nilai Tambah Ekonomi Colgate EVA

# 1 - Mengira NOPAT Colgate

Mari kita lihat Penyata Pendapatan Colgate.

sumber: Filing Colgate SEC

Keuntungan operasi Colgate pada tahun 2016 adalah $ 3,837 juta

Keuntungan operasi di atas mengandungi item bukan tunai seperti Susut Nilai dan Pelunasan, Kos Penyusunan Semula dll.

Dalam contoh EVA kami, kami menganggap bahawa susut nilai buku dan susut nilai ekonomi adalah sama untuk Colgate, dan oleh itu, tidak diperlukan penyesuaian ketika kami mengira NOPAT.

Walau bagaimanapun, kos penyusunan semula perlu disesuaikan. Berikut adalah gambaran kos penstrukturan semula Colgate dari Form 10Knya.

Bayaran penstrukturan semula Colgate pada 2016 = $ 228 juta

Keuntungan Operasi yang Diselaraskan = Keuntungan Operasi + Perbelanjaan Penyusunan Semula

Keuntungan Operasi Diselaraskan (2016) = $ 3,837 juta + $ 228 juta = $ 4,065 juta

Untuk mengira NOPAT, kami memerlukan kadar cukai.

Kami dapat mengira kadar cukai efektif dari penyata pendapatan di bawah.

sumber: Filing Colgate SEC

Kadar Cukai Berkesan = Peruntukan Cukai Pendapatan / Pendapatan Sebelum cukai pendapatan

Kadar cukai efektif (2016) = $ 1,152 / $ 3,738 = 30,82%

NOPAT = Keuntungan Operasi Diselaraskan x (kadar 1-cukai)

NOPAT (2016) = $ 4.065 juta x (1-0.3082) = $ 2.812 juta

Juga, lihat artikel mengenai Item yang tidak berulang

# 2 - Modal yang dilaburkan Colgate

Sekarang mari kita menghitung item kedua yang diperlukan untuk mengira Nilai Tambah Ekonomi, iaitu Modal Terinvestasi.

sumber: Filing Colgate SEC

Modal yang dilaburkan mewakili hutang dan ekuiti sebenar yang dilaburkan dalam syarikat.

Jumlah Hutang = Nota dan Hutang yang Dibayar + Bahagian Semasa Hutang Jangka Panjang + Hutang Jangka Panjang

Jumlah Hutang (2016) = $ 13 + $ 0 + $ 6,520 = $ 6,533 juta

sumber: Filing Colgate SEC

Ekuiti Diselaraskan = Ekuiti Pemegang Saham Colgate + Cukai Tertunda Bersih + Faedah Tidak Mengawal + Dikumpulkan Kerugian komprehensif (pendapatan) lain

Ekuiti Diselaraskan (2016) = - $ 243 + $ 55 + $ 260 + $ 4,180 = $ 4,252 juta

Modal yang Dilaburkan Colgate (2016) = Hutang (2016) + Ekuiti Diselaraskan (2016)

Modal yang Diinvestasikan Colgate (2016) = $ 6,533 juta + $ 4,252 juta = $ 10,785 juta

# 3 - Cari WACC Colgate

Kami perhatikan dari atas bahawa jumlah saham Colgate = 882.85 juta

Harga Pasaran Semasa Colgate = $ 72.48 (mulai 15 September 2017)

Nilai pasaran ekuiti Colgate = 72.48 x 882.85 = $ 63.989 juta

Seperti yang telah kita nyatakan sebelumnya,

Jumlah Hutang = Nota dan Hutang yang Dibayar + Bahagian Semasa Hutang Jangka Panjang + Hutang Jangka Panjang

Jumlah Hutang (2016) = $ 13 + $ 0 + $ 6,520 = $ 6,533 juta

Mari kita sekarang cari kos ekuiti Colgate menggunakan model CAPM

Ke = Rf + (Rm - Rf) x Beta

Kami perhatikan dari bawah bahawa kadar bebas risiko adalah 2.17%

sumber - bankrate.com

Untuk Amerika Syarikat, Premium Risiko Ekuiti adalah 6.25%.

sumber - stern.nyu.edu

Mari kita lihat Beta Colgate. Kami perhatikan bahawa Colgate's Beta telah meningkat selama bertahun-tahun. Ia kini 0.805

sumber: ycharts

Juga, lihat artikel mengenai Pengiraan Beta CAPM

Kos Ekuiti = 2.17% + 6.25% x 0.805
Kos Ekuiti Colgate = 7.2%

Belanja Faedah (2016) = $ 99
Jumlah Hutang (2016) = $ 13 + $ 0 + $ 6,520 = $ 6,533 juta
Kadar Faedah Berkuatkuasa (2016) = $ 99/6533 = 1.52%

Sekarang mari kita mengira WACC

Nilai Pasaran Ekuiti = $ 63,989 juta
Nilai Hutang = $ 6,533 juta
Kos Ekuiti = 7.20%
Kos Hutang = 1.52%
Kadar cukai = 30.82%

WACC = E / V * Ke + D / V * Kd * (1 - Kadar Cukai)

WACC = (63,989 / (63,989 + 6,533)) x 7,20% + (6,533 / (63,989 + 6,533)) x 1,52% x (1-0,3082)

WACC = 6.63%

# 4 - Pengiraan EVA Nilai Ekonomi Colgate

Formula Nilai Tambah Ekonomi = Keuntungan Operasi Bersih Selepas Cukai - (Modal Dilaburkan x WACC)

Colgate's NOPAT (2016) = $ 4,065 juta x (1-0,3082) = $ 2,812 juta
Modal yang Diinvestasikan Colgate (2016) = $ 6,533 juta + $ 4,252 juta = $ 10,785 juta
Nilai Tambah Ekonomi (Colgate) = $ 2,812 juta - $ 10,785 juta x 6,63%
Nilai tambah ekonomi = $ 2097 juta

Apakah kepentingan EVA?

Objektif asas setiap perniagaan adalah memaksimumkan nilai pemegang saham. Pelabur adalah pemegang kepentingan utama di mana semua aktiviti perniagaan difokuskan.

Faktor utama yang penting semasa memaksimumkan nilai pemegang saham adalah:

Memaksimumkan kekayaan lebih penting berbanding dengan memaksimumkan keuntungan. Terdapat perbezaan antara keduanya. Kekayaan Maksimum bertujuan untuk mempercepat nilai organisasi secara keseluruhan. Memaksimumkan keuntungan boleh dikatakan sebagai sebahagian daripada memaksimumkan kekayaan. EVA memberi tumpuan kepada penciptaan kekayaan.
Nilai Tambah Ekonomi (EVA) mengambil kira Kos Modal Purata Tertimbang. Sesuai dengan logik bahawa penting untuk menampung kos ekuiti dan bukan hanya bahagian faedah hutang.
Organisasi cenderung memberi tumpuan kepada keuntungan dan mengabaikan aliran tunai. Perkara ini sering menyebabkan masalah kecairan dan juga boleh menyebabkan kemuflisan. Nilai Tambah Ekonomi (EVA) memberi tumpuan kepada aliran tunai lebih daripada keuntungan.
Dengan mengambil kira Purata Kos Modal Tertimbang, ia mengambil kira perspektif jangka pendek dan jangka panjang.

Kelebihan dan kekurangan

Seperti nisbah / petunjuk kewangan lain, malah Nilai Tambah Ekonomi (EVA) mempunyai kelebihan dan kekurangannya sendiri. Mari kita lihat petunjuk asas untuk perkara yang sama.

Kelebihan menggunakan Nilai Tambah Ekonomi (EVA):

Seperti yang telah dibincangkan di atas, ia dapat memberikan gambaran yang jelas mengenai penciptaan kekayaan dibandingkan dengan langkah-langkah kewangan lain yang digunakan untuk analisis. Ia mengambil kira semua kos, termasuk kos peluang ekuiti, dan tidak bergantung pada keuntungan perakaunan.
Ia agak mudah difahami.
EVA juga dapat dikira untuk bahagian yang berbeza, projek, dan lain-lain dan keputusan pelaburan yang sesuai dapat diambil untuk perkara yang sama
Ia juga membantu mengembangkan hubungan antara penggunaan modal dan Keuntungan Operasi Bersih. Ini dapat dianalisis untuk memanfaatkan peluang sepenuhnya dan juga membuat penambahbaikan yang sesuai jika perlu.

Kekurangan menggunakan Nilai Tambah Ekonomi (EVA):

Terdapat banyak andaian yang terlibat dalam mengira Kos Modal Tertimbang. Tidak mudah untuk mengira kos ekuiti, yang merupakan aspek utama WACC. Oleh kerana itu, ada kemungkinan EVA sendiri dianggap berbeda untuk organisasi yang sama, dan untuk jangka waktu yang sama juga. Dalam contoh Nilai Tambah Ekonomi di atas, kos ekuiti telah berubah dari tahun 2015 hingga tahun 2016. Ini boleh menjadi salah satu faktor utama disebabkan oleh penurunan EVA.
Selain WACC, ada penyesuaian lain juga yang diperlukan untuk Keuntungan Operasi Bersih Selepas Cukai. Semua perbelanjaan bukan tunai perlu disesuaikan. Ini menjadi sukar sekiranya organisasi mempunyai banyak unit perniagaan dan anak syarikat.
Analisis perbandingan sukar dilakukan dengan Nilai Tambah Ekonomi (EVA) kerana andaian asas WACC.
EVA dikira berdasarkan data sejarah, dan ramalan masa depan sukar.