Tempoh Macaulay

Apakah Tempoh Macaulay?

Tempoh Macaulay adalah jangka masa yang diambil oleh pelabur untuk mendapatkan kembali wang yang dilaburkannya dalam bon melalui kupon dan pembayaran balik pokok. Jangka masa ini adalah rata-rata tertimbang jangka masa pelabur harus terus melabur dalam sekuriti agar nilai sekarang aliran tunai dari pelaburan itu sepadan dengan jumlah yang dibayar untuk bon.

Tempoh Macaulay adalah faktor yang sangat penting untuk dipertimbangkan sebelum membeli instrumen hutang. Ini dapat membantu para pelabur memilih antara pelbagai sekuriti pendapatan tetap yang ada di pasaran. Oleh kerana kita semua tahu harga bon berkaitan terbalik dengan kadar faedah, pelabur mendapat idea yang baik dari segi bon mana yang akan dibeli, jangka panjang atau jangka pendek, jika mereka mengetahui Tempoh yang ditawarkan oleh pelbagai bon kupon bersamaan dengan unjuran struktur kadar faedah.

Formula Tempoh Macaulay

Ia boleh dikira menggunakan formula di bawah,

Di mana,

  • t = tempoh masa
  • C = pembayaran kupon
  • y = hasil
  • n = bilangan tempoh
  • M = kematangan
  • Harga Bon Semasa = nilai semasa aliran tunai

Pengiraan Tempoh Macaulay dengan Contoh

Mari kita lihat contoh jangka masa Macaulay untuk memahaminya dengan lebih baik.

Anda boleh memuat turun Templat Macaulay Duration Excel ini di sini - Templat Macaulay Duration Excel

Bon bernilai $ 1,000 membayar kadar kupon 8% dan matang dalam empat tahun. Kadar kupon adalah 8% setahun dengan pembayaran separuh tahunan. Kita boleh menjangka aliran tunai berikut akan berlaku.

  • 6 bulan: $ 40
  • 1 tahun: $ 40
  • 1.5 tahun: $ 40
  • 2 tahun: $ 40
  • tahun: $ 40
  • 3 tahun: $ 40
  • 3.5 tahun: $ 40
  • 4 tahun: $ 1,040

Hitung Tempoh Macaulay

Penyelesaian:

Dengan maklumat di atas, kita dapat mengira faktor potongan. Kita boleh menggunakan formula faedah setengah tahunan berikut untuk mendapatkan faktor diskaun. 1 / (1 + r) n, dengan r adalah kadar kupon dan n adalah bilangan tempoh yang dikompaun.

Faktor Diskaun

Pengiraan faktor diskaun selama 6 bulan adalah -

Faktor diskaun selama 6 bulan = 1 / (1 + 8% / 2)

Faktor Potongan = 0.9615

Begitu juga, kita boleh melakukan pengiraan faktor diskaun untuk tahun 1 hingga 4.

Nilai Semasa Aliran Tunai

Nilai semasa aliran tunai selama 6 bulan adalah -

Sekarang, untuk mendapatkan nilai arus tunai semasa, kita mesti menggandakan aliran tunai setiap tempoh dengan faktor diskaun masing-masing.

Nilai semasa aliran tunai selama 6 bulan: 1 x $ 40 x 0.9615

Nilai Semasa Aliran Tunai = $ 38.46

Begitu juga, kita boleh melakukan pengiraan nilai aliran tunai semasa untuk tahun 1 hingga 4.

Tempoh Macaulay

Pengiraan Tempoh Macaulay adalah -

  • Harga Bon Semasa = PV semua aliran tunai 6,079.34
  • Tempoh Macaulay = $ 6,079.34 / $ 1,000 = 6.07934

Anda boleh merujuk templat excel yang diberikan di atas untuk pengiraan terperinci jangka masa Macaulay.

Kelebihan Menggunakan Tempoh

Jangka masa memainkan peranan penting dalam membantu pelabur memahami faktor risiko untuk keselamatan pendapatan tetap yang ada. Sama seperti bagaimana risiko dalam ekuiti diukur dengan penyimpangan dari rata-rata atau hanya dengan memperoleh beta sekuriti, risiko dalam instrumen pendapatan tetap diukur dengan ketat oleh jangka waktu instrumen Macaulay.

Memahami dan membandingkan Tempoh instrumen Macaulay dapat membantu memilih portfolio yang sesuai untuk pendapatan tetap anda.

Kekurangan Penggunaan Tempoh

Jangka masa adalah pendekatan perubahan harga yang baik untuk bon bebas opsyen, tetapi hanya baik untuk perubahan kecil dalam kadar faedah. Apabila perubahan kadar menjadi lebih besar, kelengkungan hubungan hasil-hasil bon menjadi lebih penting, dengan kata lain, anggaran linear perubahan harga, seperti jangka masa akan mengandungi kesalahan.

Sebenarnya, hubungan antara harga bon dan hasil tidak linear tetapi cembung. Cembung ini menunjukkan bahawa perbezaan antara harga sebenar dan anggaran bertambah apabila hasilnya meningkat. Maksudnya, kesalahan pelebaran dalam anggaran harga disebabkan oleh kelengkungan jalan harga sebenar. Ini dikenali sebagai tahap cembung.

Pokoknya

Pengetahuan Durasi Macaulay adalah yang terpenting dalam memastikan pulangan masa depan dari instrumen pendapatan tetap, oleh itu sangat disarankan bagi pelabur, terutamanya pelabur yang menghindari risiko untuk menilai dan membandingkan jangka masa yang ditawarkan oleh pelbagai bon untuk mencapai gabungan varians minimum dan menarik maksimum kembali dengan risiko yang paling mungkin. Juga, faktor kadar faedah harus dipertimbangkan sebelum membuat keputusan membeli.