Apa itu Hak Preemptive?
Hak pendahuluan merujuk kepada hak yang tersedia bagi pemegang saham untuk mempertahankan kepentingan pemilikannya dengan memberi mereka peluang untuk membeli kepentingan berkadar dalam setiap penerbitan saham biasa di masa depan. Ini adalah hak yang diberikan kepada pemegang saham ekuiti tertentu di mana mereka diberi pilihan untuk membeli saham tambahan saham syarikat sebelum yang sama ditawarkan kepada mana-mana pelabur baru. Ini adalah hak yang ada pada pemegang saham yang ada untuk mengekalkan bahagian pemilikan syarikat mereka dengan memperoleh bahagian berkadar tambahan penerbitan saham syarikat, dengan itu memastikan bahawa kepentingan pemilikan pemegang saham tidak akan dilemahkan walaupun syarikat menerbitkan lebih banyak saham.
- Ringkasnya, hak pendahuluan adalah penting bagi pemegang saham kerana membenarkan pemegang saham syarikat yang ada untuk mengelakkan pencairan saham pemilikan mereka secara tidak sengaja dengan memberi mereka peluang untuk membeli kepentingan berkadar dalam setiap penerbitan saham biasa di masa depan.
- Hak pendahuluan juga dikenal sebagai hak Langganan, hak Anti pencairan atau hak istimewa Langganan.
Ini adalah peruntukan biasa yang terdapat dalam perjanjian pemegang saham. Hak pendahuluan adalah penting bagi pemegang saham kerana digunakan untuk mengelakkan pelabur baru mengurangkan peratusan pemilikan pemegang saham yang ada. Perlu dinyatakan di sini bahawa memiliki hak ini tidak memerlukan pemegang saham yang ada untuk membeli saham tambahan secara wajib. Pemegang saham boleh memilih untuk tidak menggunakan hak ini dan dalam kes tersebut, saham tersebut dijual kepada pelabur baru dan bahagian pemilikan pemegang saham yang ada dalam perniagaan menurun.
Mengapa Hak Preemptive Penting?
Melabur pada peringkat awal syarikat adalah cadangan yang berisiko. Pelabur peringkat awal ingin memastikan bahawa risiko yang mereka ambil harus dibalas dengan pulangan sewajarnya setelah syarikat itu berjaya.
- Hak-hak ini penting bagi pemegang saham kerana memberikan peluang kepada pemegang saham tetapi bukan kewajiban untuk mengekalkan pemilikan awal mereka walaupun syarikat melakukan pusingan tambahan penerbitan ekuiti dengan memberi mereka peluang hak penolakan pertama (yaitu hanya ketika ada pemegang saham tidak mengikuti terbitan baru sesuai dengan pemilikan yang ada, syarikat boleh membawa pelabur baru dan mengakibatkan penurunan pemilikan yang proporsional).
- Sebab lain, hak-hak ini penting bagi pemegang saham kerana melindungi pelabur dari risiko saham baru dikeluarkan pada harga yang lebih rendah daripada harga yang dibayar oleh pelabur sebelumnya. Ini lebih relevan dalam kes saham Prevertible Preference.
Contoh Hak Preemptive
Contoh Hak Preemptive # 1 -
Ray International menerbitkan saham pilihan boleh tukar kepada P pada harga $ 15 sesaham yang boleh ditukar pada akhir 2 tahun. Ini bermaksud P dapat menukar saham pilihan menjadi saham biasa dengan membayar $ 15 setiap satu kepada Ray international setelah jangka masa yang ditentukan (2 tahun dalam kes ini). Ray International memutuskan untuk membuat publisiti dan mengeluarkan saham ekuiti pada $ 12 sesaham kepada masyarakat umum. Sekarang jika P menukar saham pilihannya menjadi saham ekuiti @ $ 15 setiap satu (berbanding $ 12 sesaham yang ditawarkan kepada masyarakat umum), ini jelas akan menurunkan insentif untuk menukar, bagaimanapun, jika hak ini menyatakan bahawa jika Ray International menerbitkan saham pada harga yang lebih rendah daripada pada pusingan pembiayaan sebelumnya, pemegang saham pilihan (dalam kes ini P) mendapat lebih banyak saham biasa semasa dia menukar.
Dalam senario seperti itu, hak-hak ini melindungi kepentingan P dari risiko saham baru dikeluarkan pada harga yang lebih rendah daripada terbitan sebelumnya. Hak-hak ini juga penting bagi pemegang saham kerana memberi insentif kepada syarikat untuk berprestasi dengan baik sehingga mereka dapat mengeluarkan saham dengan penilaian yang lebih tinggi setiap kali diperlukan.
Contoh Hak Preemptive # 2 -
Mari kita fahami lebih banyak dengan bantuan satu lagi contoh:
Anaya Corporation mempunyai baki 1000 saham. K memiliki 100 saham Anaya Corporation, dengan berkesan memegang 10% daripada keseluruhan syarikat. Lembaga Pengarah Anaya Corporation memutuskan untuk menjual 1000 saham syarikat lain dengan harga $ 20 setiap satu. Sekarang jika K tidak diberikan hak pendahuluan, ini akan melemahkan hak miliknya seperti berikut:
- Oleh itu, pemegangan K di Anaya Corporation merosot dari 10% menjadi 5% sekiranya terbitan baru jika hak ini tidak tersedia.
- Sekarang mari kita anggap bahawa hak Preemptive tersedia untuk K dan dia menggunakan hak tersebut dengan melanggan isu baru sesuai dengan pemilikan yang ada.
Jenis Hak Preemptive
Mari kita bincangkan jenis berikut.
# 1 - Purata Berat
Di bawah ini, pemegang saham yang ada diberikan hak untuk membeli saham dengan harga yang mempertimbangkan perubahan harga lama dan harga tawaran baru.
# 2 - Ratchet
Di bawah ini, pemegang saham yang ada diberikan hak untuk membeli saham pada harga yang lebih rendah.
Kelebihan Hak Preemptive
- Menjadi mudah bagi perniagaan untuk mengumpulkan dana dari pelabur peringkat awal yang ada, kapitalis teroka kerana mereka sudah biasa dengan syarikat itu.
- Ia mengelakkan kos usaha wajar, kelewatan masa dan perundingan berlebihan dengan pelabur baru. Sekiranya pelabur yang ada memberikan dana tambahan, ini akan menjimatkan masa pengurusan dalam mencari pelabur baru.
Kekurangan Hak Preemptive
- Ini mengelakkan masalah pemusatan kepemilikan hanya pada beberapa pelabur peringkat awal dan membolehkan perniagaan menjalankan lebih banyak kawalan terhadap perniagaan dan membatasi ukuran pemilikan individu dalam perniagaan
- Ini membantu syarikat untuk berunding dengan lebih baik dengan pelabur baru dan memberi penilaian lebih tinggi untuk perniagaan daripada dengan pelabur yang ada.
- Banyak pelabur baru berhasrat untuk memiliki pemilikan yang signifikan dalam perniagaan dan mahukan komitmen dari pihak pengurusan untuk perkara yang sama. Menjadi sukar untuk menjanjikan pelabur baru bahawa dia akan dapat memperoleh peratusan tertentu dalam kes di mana hak ini diberikan kepada pelabur tahap awal kerana perniagaan tidak pasti sama ada pelabur awal berhasrat untuk menggunakan hak awal atau tidak.
