Apa itu Overcapitalization?
Kapitalisasi berlebihan merujuk kepada situasi di mana syarikat telah mengumpulkan modal melebihi had tertentu, yang tidak sihat bagi syarikat, dan oleh itu, nilai pasaran syarikat menjadi kurang daripada nilai kapitalisasi syarikat. Dalam kes ini, syarikat akhirnya membayar lebih banyak dalam pembayaran faedah dan pembayaran dividen, yang tidak mungkin syarikat dapat bertahan dalam jangka masa panjang keadaan kewangan syarikat dan tidak berkekalan. Ini hanya menandakan bahawa syarikat tidak menggunakan dana yang cekap untuknya dan pengurusan modal yang lemah.
Kami perhatikan dari contoh kapitalisasi berlebihan Boeing di mana nisbah hutang tahunan ke ekuiti meningkat dengan ketara kepada 40.39x pada 2018-19.
Komponen Overcapitalization
- Hutang: Syarikat mengeluarkan modal hutang untuk mengumpulkan wang dan membiayai perbelanjaan modal, tetapi ketika sebuah syarikat mengumpulkan modal hutang melebihi dari apa yang diperlukan dalam hal ini, perusahaan tersebut tidak memenuhi struktur modal sasarannya dan membuat penggunaan dana yang diperoleh tidak mencukupi .
- Ekuiti Sekuriti: Syarikat mengumpulkan wang dalam bentuk ekuiti dari pasaran modal dari medium IPO atau FPO, yang menghasilkan terlalu banyak modal di tangan syarikat. Syarikat ini, dalam kes ini, mempunyai lebihan wang tunai pada neraca dan kos peluang dana adalah tinggi; dalam kes ini, syarikat melaporkan pendapatan yang lebih rendah daripada yang dijangkakan, dan pemegang saham kehilangan kepercayaan terhadap pengurusan syarikat.
Contoh Kapitalisasi berlebihan
Syarikat XUZ terlibat dalam perniagaan pembinaan di timur tengah, dan ia memperoleh sejumlah $ 80,000 dan memperoleh pulangan yang diperlukan adalah 20%.
Ini menunjukkan bahawa modal yang cukup besar akan $ 80,000 / 20% = $ 400,000
Sekarang jika kita menganggap bahawa bukannya $ 400,000, syarikat XYZ menggunakan $ 500,000 sebagai modalnya, maka kadar pendapatannya akan menjadi $ 80,000 / $ 500,000 = 16%.
Ini bermaksud bahawa kerana kapitalisasi berlebihan, kadar pulangan berkurang dari 20% menjadi 16%.
Kelebihan
- Syarikat mempunyai lebihan modal atau tunai pada kunci kira-kira, yang hanya dapat memasukkan dana ke bank dan dapat memperoleh pulangan nominal di atasnya, yang memperkuat kedudukan mudah tunai syarikat.
- Ini menghasilkan penilaian syarikat yang lebih tinggi, yang bermaksud bahawa syarikat, sekiranya berlaku pengambilalihan atau penggabungan, dapat memperoleh harga yang lebih tinggi untuk dirinya sendiri kerana dapat mengambil lebihan modal dan tunai pada neraca.
- Kapitalisasi berlebihan dapat mendorong dan membiayai rancangan Capex syarikat.
Kekurangan
- Kadar pengembalian modal turun apabila syarikat meningkatkan lebih banyak modal dari pasaran, yang menjadikan struktur modal syarikat kelihatan buruk dan tidak mencukupi.
- Keyakinan pemegang saham terhadap syarikat hilang kerana penggunaan dana yang kurang digunakan, yang mengakibatkan penurunan harga bahagian pasaran.
- Ini menimbulkan masalah dengan penyusunan semula.
- Ini membawa kepada penggunaan sumber-sumber yang ada dengan kurang penggunaan.
- Ini juga membawa kepada kenaikan kadar cukai ke atas penyata pendapatan syarikat.
- Saham syarikat tidak dapat dipasarkan dengan mudah, dan juga boleh menyebabkan penyelewengan, yang sering dikaitkan dengan memanipulasi tempoh pendapatan atau jumlah pendapatan syarikat.
- Ini juga membawa kepada penilaian aset yang lebih tinggi daripada nilai sebenar atau nilai intrinsik aset.
Kesimpulannya
Sebuah syarikat dikatakan mempunyai permodalan berlebihan apabila pendapatannya tidak mencukupi untuk membenarkan pengembalian yang wajar atas jumlah modal yang diperoleh melalui ekuiti dan debentur. Oleh itu kedua-dua kapitalisasi berlebihan dan kapitalisasi tidak diterima dalam mana-mana prinsip ekonomi atau kelancaran fungsi syarikat kerana ia mempengaruhi kestabilan kewangan syarikat dan kebocoran pendapatan. Penganalisis yang baik harus melihat kewangan syarikat dan penyata pendapatan mampatan lain untuk menentukan struktur modal syarikat dan juga harus membuat perbandingan rakan sebaya mengenai struktur modal optimum yang ada di industri sebelum memutuskan untuk membuat keputusan pelaburan.
