Apa itu Bon Diskaun?
Bon Diskaun ditakrifkan sebagai bon yang diterbitkan kurang daripada nilai muka pada masa penerbitan; Ini juga merujuk kepada bon yang kadar kuponnya lebih rendah daripada kadar faedah pasaran dan oleh itu diperdagangkan pada harga kurang daripada nilai muka di pasaran sekunder.
Andaikan bon dijual di pasaran dengan harga USD 80. Tetapi pada akhir tempoh matang, bon tersebut membayar USD 100. Bon itu kelihatan murah tetapi penerbit mungkin menghadapi masalah kewangan. Oleh itu, tidak akan ada pembayaran sementara atau kupon. Dan akan ada keuntungan modal pada akhir tempoh matang. Mereka boleh dibeli dan dijual oleh pelabur individu dan institusi. Walau bagaimanapun, pelabur institusi mesti mematuhi peraturan khusus untuk pembelian dan penjualan bon diskaun. Bon simpanan AS adalah salah satu contoh bon diskaun.
Jenis Bon Diskaun
Berikut adalah jenis bon diskaun.
# 1 - Bon Tertekan
- Lebih cenderung kepada lalai.
- Perdagangan dengan potongan harga yang ketara ke nilai muka,
- Bon sedemikian mungkin atau mungkin tidak membuat pembayaran faedah. Atau masa pembayaran mungkin ditangguhkan. Oleh itu pelabur dalam bon tersebut membuat spekulasi. Jadi dengan harga minimum bon dan bahkan faedah minimum daripada bon ini menjadikannya bon hasil tinggi.
# 2 - Bon Sifar-Kupon
- Bon sifar kupon tidak membayar kupon sepanjang tempohnya.
- Ini adalah sejenis bon diskaun mendalam di mana mereka mungkin dikeluarkan dengan potongan harga bahkan 20% terutamanya ketika tempoh matang tinggi.
- Walaupun mungkin tidak ada pembayaran faedah, harga bon meningkat dengan stabil menjelang akhir tempoh. Ini kerana bon dibayar sepenuhnya pada masa matang.
Contoh Bon Diskaun
Mari kita ambil contoh bon diskaun.
Pertimbangkan bon yang disenaraikan di NASDAQ yang kini berdagang dengan potongan harga. Kadar kupon bon adalah 4.92. Harga pada masa penerbitan bon adalah $ 100. Hasil pada masa penerbitan adalah 4.92%. Harga semasa ialah $ 79.943 yang menunjukkan dengan jelas bahawa bon tersebut didagangkan dengan potongan harga. Walaupun kadar kuponnya tinggi berbanding dengan hasil pada nota Perbendaharaan 10 tahun, namun harga bon tersebut didiskaunkan. Ini kerana syarikat mempunyai pendapatan rendah dan aliran tunai negatif. Ini meningkatkan risiko lalai.
Hasil juga boleh diperdagangkan lebih tinggi daripada kadar kupon. Ia berlaku apabila harganya jauh lebih rendah daripada nilai muka. Ini jelas menunjukkan bahawa ia adalah bon yang sangat berpotensi. Begitu juga apabila penarafan kredit syarikat dikurangkan oleh agensi penarafan kredit, maka pelabur mula menjual di pasaran sekunder dengan jumlah yang tinggi. Ini mengurangkan nilai saksama bon sehingga meningkatkan hasil.
Hasil hingga Matang (YTM) Bon Diskaun
YTM adalah IRR - kadar pulangan pelaburan dalaman bon, jika pelabur memegang bon sehingga matang dengan semua pembayaran dibuat seperti yang dijadualkan dan dilaburkan semula pada kadar yang setara. Untuk memahami The Yield to Maturity bon diskaun, lebih baik bermula dengan bon yang tidak membayar kupon. Kemudian beberapa masalah yang lebih kompleks dengan bon kupon menjadi mudah difahami.
YTM bon diskaun dikira sebagai
- n = bilangan tahun hingga matang
- Nilai muka = nilai kematangan bon
YTM adalah kadar yang diperoleh pelabur dengan melabur semula semua pembayaran kupon yang diterima dari bon sehingga tarikh matang bon pada kadar yang sama. PV (nilai sekarang) semua aliran masuk tunai masa depan adalah harga pasaran bon. Tidak ada kaedah langsung untuk mengira kadar diskaun. Walau bagaimanapun, terdapat kaedah percubaan dan kesilapan yang dapat diterapkan di YTM sehingga nilai aliran pembayaran sekarang sama dengan harga bon.
Kadar Faedah dan Bon Diskaun
Harga bon dan hasil bon berkongsi hubungan songsang. Apabila terdapat kenaikan suku bunga, akan terjadi penurunan harga bon dan sebaliknya. Bon dengan kadar faedah atau kupon yang lebih rendah daripada kadar pasaran kemungkinan akan dijual pada harga yang lebih rendah daripada nilai muka. Ini disebabkan oleh adanya bon serupa atau sekuriti lain dengan pulangan yang lebih baik.
Contohnya, Apabila kadar faedah meningkat setelah bon tersebut dijual di pasaran. Nilai bon yang baru dijual akan menurun kerana kadar faedah pasaran lebih tinggi. Sekiranya pembeli bon ingin menjual bon tersebut di pasaran sekunder, maka mereka harus menawarkan pada harga yang lebih rendah untuk mempengaruhi penjualan. Apabila kadar faedah pasaran yang berlaku naik ke titik di mana nilai bon jatuh di bawah nilai muka, ia menjadi bon diskaun.
Hubungan yang sangat penting juga dapat diperoleh daripada formula ini. Dalam contoh yang dijelaskan kadar kupon (r) lebih besar daripada YTM. Sekiranya r
Meniru dua lagi kombinasi kadar kupon dan YTM memberikan hasil berikut:
** Grafik ini kelihatan seperti garis lurus kerana kita hanya menggunakan dua titik data tetapi pada hakikatnya apabila kita mempertimbangkan lebih banyak titik data, ia akan kelihatan lebih seperti grafik eksponensial.
Kelebihan
Beberapa kelebihannya adalah seperti berikut:
- Apabila pelabur membeli pelaburan dengan harga potongan, ia menawarkan peluang yang lebih besar untuk keuntungan modal. Walau bagaimanapun, kelebihan ini mesti dibandingkan dengan kelemahan membayar cukai ke atas keuntungan modal tersebut.
- Pemegang bon menerima minat dalam selang waktu yang tetap (kecuali jika ia adalah bon kupon sifar) -sebiasa setengah tahun.
- Mereka ditawarkan dengan jangka masa panjang dan jangka pendek.
Kekurangan
Beberapa kelemahan adalah seperti berikut:
- Ini menunjukkan kemungkinan kegagalan penerbit, penurunan dividen, atau keengganan pelabur untuk membeli bon tersebut.
- Risiko ingkar lebih tinggi dengan bon diskaun jangka panjang.
- Bon berdiskaun lebih dalam menunjukkan kesusahan kewangan syarikat dan dengan itu menunjukkan risiko yang lebih tinggi.
Kesimpulannya
Terdapat beberapa risiko yang perlu dianalisis sebelum melabur dalam bon diskaun. Mereka adalah Risiko Kadar Faedah, Risiko Kredit, Risiko Inflasi, Risiko Pelaburan Semula, Risiko Kecairan. Oleh kerana pelabur selalu berhasrat untuk memperoleh hasil yang lebih tinggi, mereka membayar lebih sedikit untuk bon yang mempunyai kupon lebih rendah berbanding dengan kadar yang berlaku. Oleh itu, untuk menampung kadar kupon yang rendah, mereka akan membeli bon tersebut dengan potongan harga. Bon yang dijual pada harga jauh lebih rendah daripada nilai muka walaupun dengan diskaun pada 20% atau lebih, adalah bon diskaun dalam.
