Pilihan Panggilan Menulis | Bayaran | Contoh | Strategi

Apa itu Pilihan Panggilan Menulis

Pilihan adalah salah satu instrumen derivatif yang digunakan dalam dunia kewangan untuk memindahkan risiko dari satu entiti ke entiti lain dan juga boleh digunakan untuk lindung nilai atau arbitraj atau spekulasi. Secara definisi, Opsyen panggilan adalah instrumen kewangan yang memberikan haknya kepada pemegangnya (pembeli) tetapi bukan kewajiban untuk membeli aset pendasar pada harga yang telah ditentukan selama tempoh kontrak.

Dalam artikel ini, kita membincangkan mengenai menulis pilihan panggilan secara terperinci -

Pilihan Panggilan Menulis

Menulis pilihan panggilan juga disebut sebagai menjual pilihan panggilan.

Seperti yang kita ketahui bahawa pilihan panggilan memberi pemegang hak tetapi bukan kewajiban untuk membeli saham pada harga yang telah ditentukan. Manakala, secara tertulis pilihan panggilan, seseorang menjual opsyen panggilan kepada pemegang (pembeli) dan berkewajiban menjual saham pada harga mogok jika dilaksanakan oleh pemegangnya. Penjual sebagai balasannya menerima premium yang dibayar oleh pembeli.

Contoh Pilihan Panggilan Menulis

Andaikan dua pelabur, Mr. A dan Mr B telah melakukan kajian mereka mengenai saham TV Inc. Mr. A mempunyai 100 saham TV Inc dalam portofolioya dan pada masa ini TV Inc didagangkan pada harga $ 1000 / -. Mr. A pesimis terhadap saham dan merasakan bahawa dalam satu bulan, TV Inc akan diperdagangkan pada tahap yang sama atau ia akan turun dari tahap semasa dan oleh itu ingin menjual pilihan panggilan. Walau bagaimanapun, dia ingin mengekalkan saham TV Inc dalam portfolio untuk jangka masa panjang. Oleh itu, dia membuat penjualan opsyen panggilan di TV Inc dengan harga mogok $ 1200 / -, dengan premium $ 400 / - ($ 4 / per saham) dan tempoh matang sebulan berikutnya. Sebilangan besar satu kontrak yang kami anggap di sini adalah 100 saham.

Di sisi lain, Mr B merasakan bahagian TV Inc akan meningkat dari $ 1000 / - menjadi $ 1200 / -. Oleh itu, dia mahu membeli pilihan panggilan. Namun, dia tidak mahu menambah portfolio sekarang. Oleh itu, dia membuat pesanan untuk membeli pilihan panggilan di TV Inc dengan harga mogok $ 1200 / -, dengan premium $ 400 / - dan tempoh matang satu bulan berikutnya.

Mr. A mendapati bahawa seseorang telah menyebut pilihan beli atas panggilan dengan harga tawaran $ 400 / - dengan harga mogok $ 1200 / -. Dia menerima kontrak opsyen pesanan dan panggilan antara keduanya dimuktamadkan.

Selama tempoh matang, harga saham TV Inc meningkat menjadi $ 1300 / - dan oleh itu Mr B telah menggunakan opsyen panggilannya (kerana pilihan panggilan adalah wang). Sekarang, mengikut kontrak, Mr. A harus menjual 100 saham TV Inc dengan harga $ 1200 / - kepada Mr. B, yang seterusnya akan menguntungkan bagi Mr. B kerana dia dapat menjual saham tersebut pada harga $ 1300 / - di pasar spot.

Di sini, Encik B membeli saham TV Inc dengan harga $ 1200 / - yang bernilai $ 1300 / - di pasaran spot. Manakala, Mr A telah memperoleh $ 400 / - sebagai premium semasa menulis pilihan panggilan tetapi terpaksa menjual saham pada $ 1200 / - yang bernilai $ 1300 / -.

Dalam contoh kita, ada pertanyaan yang jelas terlintas di benak kita bahawa sekiranya Mr. A merasakan bahawa saham TV Inc akan turun dari tahapnya sekarang, maka dia mungkin telah membeli opsi put dan bukannya menjual opsyen panggilan. Dalam kes membeli opsi beli dan bukannya menulis pilihan panggilan, dia (sebagai pemegang) harus membayar premium dan akan kehilangan peluang untuk mendapatkan premium dengan menjual pilihan panggilan.

Dengan contoh di atas, kita dapat menyimpulkan bahawa semasa menulis pilihan panggilan, penulis (penjual) meninggalkan haknya dan berkewajiban menjual yang mendasarinya pada harga mogok, jika dilaksanakan oleh pembeli.

Bayaran untuk menulis pilihan panggilan

Opsyen panggilan memberi pemegang opsyen hak untuk membeli aset pada tarikh tertentu dengan harga tertentu. Oleh itu, setiap kali pilihan panggilan ditulis oleh penjual atau penulis, ia memberikan hasil sama ada sifar kerana panggilan tersebut tidak dilaksanakan oleh pemegang opsyen atau perbezaan antara harga mogok dan harga saham, mana yang minimum. Oleh itu,

Bayaran pilihan panggilan pendek = min (X - S _T , 0) atau - maks (S _T - X, 0)

Kami dapat mengira pembayaran Mr. A dengan perincian yang tersedia yang dinyatakan dalam contoh di atas.

• Bayaran Encik A = min (X - S _T , 0)
• = min (1200 - 1300, 0)
• = - $ 100 / -

Sekiranya harga saham TV Inc dipindahkan ke $ 1100 / - dan berakhir dengan wang, pembayaran untuk Mr. A adalah seperti berikut

• Bayaran Encik A = min (X - S _T , 0)
• = min (1200 - 1100, 0)
• = $ 0 / -

Strategi yang terlibat dalam menulis pilihan panggilan

Dalam contoh di atas, kita telah memerhatikan bahawa Mr. A (penulis opsyen panggilan) memiliki 100 saham TV Inc. Oleh itu, semasa kontrak opsyen dilaksanakan oleh Mr B (pembeli opsyen panggilan), Mr. A terpaksa menjual saham tersebut kepada Encik B dan menutup kontrak. Tetapi akan ada senario di mana yang mendasari tidak dimiliki oleh penjual atau dia hanya berdagang berdasarkan spekulasi. Hujah ini memberi ruang untuk strategi Perdagangan Opsyen yang terlibat dalam menulis pilihan panggilan.

Strategi menulis pilihan panggilan boleh dilakukan dengan dua cara:

1. menulis panggilan tertutup
2. menulis panggilan telanjang atau panggilan pendek Naked

Sekarang mari kita bincangkan dua strategi yang terlibat dalam menulis pilihan panggilan secara terperinci.

# 1 - Menulis Panggilan Tercakup

Dalam menulis strategi panggilan tertutup, pelabur menulis pilihan panggilan yang mana dia memiliki asasnya. Ini adalah strategi yang sangat popular dalam pilihan penulisan. Strategi ini diguna pakai oleh para pelabur jika mereka merasakan bahawa saham akan jatuh atau akan tetap dalam jangka pendek atau jangka pendek tetapi ingin menyimpan saham tersebut dalam portfolio mereka.

Apabila harga saham jatuh, mereka berakhir dengan memperoleh premium. Sebaliknya, jika harga saham naik, mereka menjual yang mendasari kepada pembeli pilihan panggilan.

Dalam contoh di atas, kita telah melihat bahawa Mr A telah menulis opsyen panggilan pada saham TV Inc yang dipegangnya dan kemudian menjualnya sama kepada pembeli Mr B kerana harga saham tersebut tidak berubah mengikut jangkaan dan pilihan panggilannya berakhir dengan wang. Di sini, Encik A telah menutup kedudukannya dengan memegang asasnya (saham TV Inc). Tetapi sekiranya harga saham telah berubah sesuai harapannya dan jatuh, dia akan memperoleh hasil bersih $ 400 / - sebagai premium. Namun, sekiranya ada pembeli, sekiranya harga saham naik sesuai jangkaannya, dia dapat memperoleh keuntungan tanpa had secara teorinya.

Dengan cara ini, penulis mengehadkan kerugiannya dengan perbezaan antara harga mogok di mana yang mendasari dijual dan premium yang diperoleh dengan memendek atau menjual pilihan panggilan.

Menulis Contoh Panggilan Tercakup

Katakan,

• S _T = $ 1200 / -
• X = $ 1500 / -
• C _O = 400 / -

Seorang pelabur telah menulis pilihan panggilan tertutup dan pada masa tamat, harga saham meningkat menjadi $ 1600 / -.

Bayaran untuk penjual adalah seperti di bawah:

• Bayaran = min (X - ST, 0)
• = maksimum (1500 - 1600, 0)
• = - $ 100 / -
• Bayaran Bersih penulis = 400 - 100 = $ 300 / -

# 2 - Menulis Panggilan Naked atau Panggilan pendek Naked

Menulis panggilan telanjang berbeza dengan strategi panggilan tertutup kerana penjual pilihan panggilan tidak memiliki sekuriti yang mendasari. Dengan kata lain, kita dapat mengatakan bahawa apabila pilihan tersebut tidak digabungkan dengan posisi mengimbangi di saham yang mendasari.

Untuk memahami perkara ini, mari kita fikirkan bahagian lain dari transaksi dalam pilihan panggilan di mana seseorang telah menulis pilihan panggilan dan meninggalkan hak untuk membeli (atau wajib menjual) sejumlah saham pada harga tertentu tetapi tidak memiliki sekuriti asas. Strategi ini pada dasarnya diguna pakai oleh pelabur ketika mereka sangat spekulatif atau berpendapat bahawa harga saham tidak akan bergerak ke atas.

Dalam strategi jenis ini, penjual memperoleh melalui premium yang dibayar oleh pembeli. Walau bagaimanapun, kerugian secara teori tidak terhad, sekiranya harga saham naik dan dilaksanakan oleh pembeli. Oleh itu, terdapat keuntungan yang terhad dengan potensi risiko kenaikan yang besar.

Lebih jauh lagi, pembayaran untuk menulis pilihan panggilan telanjang sama seperti menulis panggilan tertutup. Satu-satunya perbezaan adalah pada waktu latihan oleh pembeli, penjual harus membeli yang mendasarinya dari pasaran atau sebagai alternatifnya harus meminjam saham dari broker dan menjualnya kepada pembeli pada harga mogok.

Menulis Contoh Panggilan Telanjang

Anggaplah saham ABC kini diperdagangkan pada $ 800 / - dan pilihan panggilan dengan harga mogok $ 1000 / - dengan tempoh matang satu bulan dan premium $ 50 / -. Di sini, saya dapat menjual panggilan telanjang (anggap saya tidak berhutang dengan saham ABC) dan memperoleh sejumlah $ 50 / - melalui premium. Dengan berbuat demikian, saya sengaja membuat spekulasi bahawa harga saham ABC tidak akan melampaui $ 850 / - ($ 800 + Premium $ 50) sehingga tamat kontrak. Dalam strategi ini, saya akan mula mengalami kerugian apabila saham ABC mula bergerak dari tahap $ 850 / - dan secara teorinya tidak terhad. Oleh itu, ada potensi besar untuk membuat kerugian melalui risiko kenaikan dan potensi terhad untuk memperoleh keuntungan.

Mari kita pertimbangkan contoh lain:

Katakan pelabur menjual opsyen panggilan telanjang saham XYZ dengan harga mogok $ 500 / - pada premium $ 10 / - (kerana ia adalah pilihan panggilan telanjang pendek, dia jelas tidak memegang saham XYZ) dengan tempoh matang satu bulan.

Andaikan, selepas satu bulan, harga saham XYZ bergerak ke $ 800 / - pada tarikh luput. Oleh kerana pilihannya ada dalam bentuk wang yang akan digunakan oleh pembeli, pelabur harus membeli saham XYZ dari pasaran pada harga $ 800 / - dan menjualnya kepada pembeli pada harga $ 500 / -. Di sini, pelabur membuat kerugian $ 300 / -. Sekiranya harga saham XYZ dipindahkan ke $ 400 / -, ia akan memperoleh premium kerana dalam senario ini pilihan akan habis daripada wang dan tidak akan digunakan oleh pembeli. Bayarannya diringkaskan di bawah.

Bayarannya diringkaskan di bawah.

Secara ringkas

• Opsyen panggilan memberi pemegang hak tetapi bukan kewajiban untuk membeli saham pada harga yang telah ditentukan selama tempoh opsyen.
• Dalam menulis pilihan panggilan, penjual (penulis) pilihan panggilan memberikan hak kepada pembeli (pemegang) untuk membeli aset pada tarikh tertentu pada harga tertentu.
• Pilihan panggilan menulis boleh dilakukan melalui dua cara berbeza iaitu. menulis panggilan tertutup dan menulis panggilan telanjang.
• Menulis panggilan telanjang mempunyai potensi besar risiko kenaikan dengan keuntungan terhad sebagai premium sedangkan secara opsyen panggilan tertutup risiko kenaikan dilindungi.
• Pilihan pembayaran bertulis pembayaran boleh dikira sebagai min (X - S _T , 0).
• Oleh kerana terdapat potensi liabiliti yang tinggi dalam menulis pilihan panggilan, penulis harus mengekalkan margin dengan brokernya dan juga pertukarannya.