Definisi Derivatif Kadar Faedah

Derivatif Kadar Faedah adalah derivatif yang asasnya berdasarkan pada kadar faedah tunggal atau sekumpulan kadar faedah; sebagai contoh: pertukaran kadar faedah, pertukaran kadar faedah vanila, pertukaran kadar faedah terapung, pertukaran lalai kredit.

Anda harus mengetahui keselamatan derivatif jika anda membaca bahan ini. Ini adalah keselamatan yang memperoleh nilainya dari aset yang mendasari. Aset yang mendasari boleh terdiri dari saham syarikat, bon, logam, komoditi dan beberapa kelas aset lain. Sekiranya yang mendasari adalah kadar faedah maka sekuriti derivatif menjadi derivatif kadar faedah. Kadar faedah yang mendasari bergantung pada kontrak yang dipersetujui oleh rakan niaga dan boleh berkisar antara LIBOR, kadar tawaran antara bank domestik, Kadar Dana Fed, dll.

Apa itu Pertukaran?

Ini adalah kawasan yang penting dan menarik di bawah derivatif pendapatan tetap. Ini adalah contoh transaksi berstruktur untuk melindungi risiko dalam pelaburan pendapatan tetap.

Pertukaran pada dasarnya adalah kontrak antara rakan niaga untuk menukar satu siri aliran tunai pertengahan yang timbul sepanjang tempoh / jangka masa pertukaran. Hampir setiap kontrak pertukaran berada di bawah pertukaran kadar faedah. Sebilangan besar daripadanya pada dasarnya adalah varian pertukaran kadar faedah.

Pertukaran Kadar Faedah

Jadi apakah pertukaran kadar faedah (IRS)?

IRS adalah kontrak pertukaran untuk menukar rangkaian aliran tunai pertengahan berdasarkan kadar faedah pada jumlah notional sepanjang tempoh pertukaran.

Secara umum, mereka datang dalam bentuk pertukaran aliran tunai yang timbul dari kadar faedah tetap untuk aliran tunai yang timbul dari kadar faedah terapung selama jangka masa pertukaran. Jenis pertukaran ini juga dikenal sebagai tetap untuk swap terapung di kaki swap membayar / menerima kadar tetap dan kaki lain, kadar terapung. Ia juga disebut IRS vanila biasa.

Berikut adalah contoh mudah untuk menggambarkan kaedah tetap untuk pertukaran terapung. Kita semua tahu bahawa bank mengambil deposit dan membuat pinjaman. Mari kita anggap bahawa untuk deposit yang diambil oleh Bank A, mereka membayar kadar faedah tetap yang dinyatakan 5%. Untuk pinjaman tersebut, mari kita anggap mereka mengenakan kadar faedah terapung iaitu LIBOR (katakanlah 3%) ditambah spread (3%) di atasnya untuk memperhitungkan kebangkitan peminjam. Penyebarannya tetap tetapi LIBOR terus berubah. Sekiranya, misalnya, LIBOR turun ke 1% atau lebih rendah pada akhir tahun, bank akan membayar deposit tetap 5% pada deposit tetapi mengenakan pinjaman yang lebih rendah. Untuk melindungi daripada risiko membuat margin faedah yang lebih rendah pada akhirnya kerana kadar jatuh mereka memasuki IRS dengan Bank B. yang lain. Luangkan sedikit masa untuk memikirkan bagaimana IRS akan disusun.

Selesai? Inilah dia - Bank A kini membayar tetap dan masing-masing menerima deposit dan pinjamannya. Mereka akan memasuki IRS dengan Bank B untuk membayar untuk mengapung dan menerima tetap untuk jangka waktu tertentu, katakan 3 tahun. Secara berkesan, struktur transaksi akan kelihatan seperti ini:

Kadar Pertukaran di sini hanya menunjukkan - kadar tanpa arbitraj telah dikira

Dengan membayar terapung pada pertukaran, pendedahan Bank A terhadap penurunan kadar faedah akan dimanfaatkan. Sekiranya kadar naik di atas 5%, Bank A masih mendapat faedah kerana membayar kadar deposit yang lebih rendah dan kadar yang lebih tinggi akan tetap diteruskan melalui pinjaman yang dibuatnya yang membiayai pergerakan pertukaran saham. Mengapa Bank B bertindak sebagai rakan niaga kepada Bank A? Hanya kerana mereka mempunyai pendedahan yang berlawanan di mana mereka membayar terapung pada deposit mereka dan menerima tetap pada pinjaman mereka. Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, pembayaran / aliran tunai swap berdasarkan jumlah notional.

Saya harap anda mendapat struktur pertukaran. Pihak lawan bersetuju untuk melakukan pertukaran kerana mereka mempunyai pandangan atau pendedahan yang bertentangan dengan yang mendasarinya.

Pertukaran Mata Wang

Ini juga disebut pertukaran mata wang silang atau pertukaran kadar faedah silang mata wang. Cara yang baik untuk merujuknya adalah "Xccy IRS." Seperti yang anda sangka, ini adalah varian IRS, perbezaannya adalah dua mata wang yang berbeza.

Urus niaga yang biasa dilakukan ialah Bank A (bank Jepun) yang meminjam $ 10 juta (Jumlah notional) @ 5% setahun dan memberi pinjaman ¥ 100 juta (Jumlah notional) @ 3% setahun kepada Bank B (bank AS) selama 5 tahun sebagai sebahagian daripada Xccy pertukaran. Bank A membayar B $ 500,000 kepada Bank B sementara Bank B membayar ¥ 3 juta kepada Bank A sebagai pembayaran pertukaran setiap tahun sepanjang hayat pertukaran. Ini adalah tetap untuk pertukaran tetap seperti yang anda perhatikan.

Tetap untuk tetap Xccy IRS adalah mudah. Tetap untuk Xccy IRS terapung berfungsi sama dengan IRS setara dengan pengecualian dua kaki mata wang seperti contoh di atas di mana Bank A boleh meminjam $ 10 juta dengan harga LIBOR + 2% dan bukannya 5%. Tetap untuk IRS terapung walaupun aliran tunai perantaraan akan dijejaskan antara satu sama lain bergantung pada keuntungan atau kerugian. Sekiranya pembayaran faedah Bank A pada akhir tahun adalah $ 300,000 dan Bank B adalah $ 500,000 setelah menukar menjadi USD, maka Bank B akan membayar selisih $ 200,000 dengan A. Perkara yang sama akan berlaku apabila A harus membayar B selisihnya.

A floating for floating Xccy IRS (Basis Swap) dan IRS normal juga merupakan sebahagian daripada permainan penstrukturan. Walaupun mudah, kita dapat mengakhiri perbincangan ini di sini daripada menjadi lebih mendalam dan mendalam.

Perbezaan antara pertukaran Xccy dan IRS

Pertukaran Xccy dan IRS berbeza dengan kedudukan mata wang. Jumlah Notional di mana pembayaran faedah / aliran tunai dibuat ditukar pada awal dan berakhir dengan pertukaran Xccy. Perkara yang sama tidak berlaku untuk IRS. Dalam contoh sebelumnya, pokok nota $ 10 juta dan ¥ 100 juta ditukar pada awal dan akhir. Oleh itu, pertukaran Xccy menghilangkan risiko mata wang atau risiko kadar pertukaran dari jumlah prinsipal notional.

Jenis Pertukaran lain

Terdapat jenis pertukaran lain yang berasal dari kadar faedah seperti pertukaran ekuiti atau Total Return Swap (TRS) di mana kadar pertukaran dibayar pada satu kaki dan kaki yang lain membayar pembayaran berkaitan indeks ekuiti / ekuiti seperti perbezaan dividen dan keuntungan modal ; Overnight Indexed Swap (OIS) yang tetap untuk swap terapung di mana kadar terapung didasarkan pada purata geometri kadar terapung pada indeks semalaman mengatakan LIBOR atau Fed Funds.

Kegunaan Pertukaran

Sama seperti kontrak derivatif lain, pertukaran digunakan sebagai alat untuk melindungi risiko. Contoh yang disebutkan hingga kini menekankan pertukaran sebagai alat untuk melindungi risiko. Sementara itu, mereka juga dapat digunakan sebagai alat untuk membuat spekulasi mengenai suku bunga di mana rakan niaga mungkin tidak memiliki pendedahan yang asli. Ketiga, mereka boleh digunakan untuk membuat keuntungan arbitraj jika kadar pertukaran sedikit salah - di sini perbezaan harga akan cepat diperhatikan di mana banyak entiti ingin membuat keuntungan tanpa risiko akhirnya menjadikan permintaan dan penawaran ini membawa kepada kadar keseimbangan yang tidak dapat ditimbang arbitrasi jauh.

Pilihan Kadar Faedah (Derivatif Kadar Faedah)

Memandangkan kita mengenai topik pertukaran, adalah tepat untuk memperkenalkan jenis derivatif kadar faedah ini.

Pertukaran

Ini adalah pilihan swap - derivatif berganda. Ia tidak sukar. Opsyen memberi pembeli opsyen, hak tetapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual yang mendasarinya pada harga mogok yang telah ditentukan pada tarikh yang akan datang (pada tarikh luput dalam kes Pilihan Eropah; sebelum atau pada masa luput dalam hal Pilihan Amerika ). Anda boleh google untuk lebih banyak pilihan.

Dalam kes Swaption, harga mogok diganti dengan kadar mogok, suatu suku bunga berdasarkan mana pembeli dapat memilih untuk menggunakan pilihan dan yang mendasarinya adalah pertukaran. Lebih banyak teori hanya akan menyulitkan perkara, jadi berikut adalah contoh mudah.

ABC membeli Swaption 3 tahun di mana mereka membayar tetap dan menerima floating (mereka membeli Swaption pembayar) dengan kadar mogok sebanyak 2% yang dapat dilaksanakan pada akhir satu tahun. Apabila tamat tempoh, jika kadar rujukan lebih besar dari 2%, ABC akan menggunakan pilihan berikutan pertukaran tersebut berlaku selama 3 tahun. Sekiranya kadar rujukan kurang dari 2%, pilihan tidak akan dilaksanakan.

Topi dan Lantai

Seperti yang termaktub dalam terma, Cap menutup risiko seseorang dan Lantai menanggung risiko seseorang. Cap dan Lantai adalah pilihan pada kadar faedah iaitu yang mendasarinya adalah kadar faedah dan kadar mogok adalah kadar di mana pembeli menggunakan opsyen. Mereka biasanya dikeluarkan dengan Bon / Nota Kadar Terapung (FRN).

Topi terdiri daripada siri 'Caplets' dan Lantai 'Floorlets'. Kaplet dan Floorlet pada dasarnya topi dan lantai tetapi dengan jangka masa yang pendek. Cap satu tahun boleh terdiri daripada satu siri empat Caplet yang masing-masing mempunyai jangka masa / jangka masa 3 bulan.

Secara amnya, transaksi Cap seperti ini: ABC Corporation menerbitkan bon kadar terapung pada LIBOR + 2% di mana LIBOR mungkin berada pada 3%. Risiko untuk ABC adalah jika kadar faedah atau kenaikan LIBOR cepat mengatakan dalam setahun, di mana mereka harus membayar kadar yang lebih tinggi. Oleh itu, bersama dengan bon mereka membeli Cap dari bank dengan teguran sebanyak 3.5% sehingga jika LIBOR melampaui 3.5%, ABC menggunakan Cap. Bersenam menjadikan ABC hanya membayar 3.5% dan mereka memperoleh keuntungan yang merupakan perbezaan antara LIBOR atau kadar rujukan dan 3.5% dalam jangka masa tersebut. Keuntungan itu membantu membayar balik kenaikan LIBOR dan dengan itu ABC berkesan dibatasi dalam pembayarannya.

Dalam keadaan terburuk ABC akhirnya hanya membayar 5.5%. Sekiranya 'tolak (-)' menunjukkan aliran keluar dan aliran masuk 'plus (+)', inilah caranya mencari ABC Corp jika pembayaran disepakati setiap tahun:

Pembayaran FRN: - (PUSTAKA + 2%)

Pembayaran berkaitan dengan topi: + PEMBERITAHUAN - 3.5%

Menggabungkan keduanya akan memberikan: - 3.5% - 2% = –5.5% sehingga menghadkan pendedahan peminjam terhadap perubahan kadar faedah.

Lantai yang sama akan digabungkan dengan FRN tetapi oleh pemberi pinjaman. Jadi pemberi pinjaman bon ABC Corp akan membeli lantai untuk membatasi pendedahan mereka terhadap perubahan kadar faedah. Kali ini, anda seharusnya dapat mengatur urus niaga tanpa memberi saya contoh.

Terdapat varian topi dan lantai yang salah satunya adalah 'kolar suku bunga' yang merupakan kombinasi membeli topi dan menjual lantai tetapi jangan sampai ke tahap itu.

Ketahui lebih lanjut mengenai Pilihan dan Strategi Perdagangan

Perjanjian Kadar Hadapan (FRA)

Ini adalah kontrak hadapan mengenai kadar faedah antara rakan niaga. FRA dikontrak untuk meminjam atau meminjamkan wang pada kadar yang telah ditentukan pada prinsipal notional pada masa yang akan datang.

ABC boleh memasuki FRA untuk meminjam @ 5% pada jumlah notional selama 3 bulan, bermula setelah 6 bulan (FRA 6X9 - FRA yang berakhir selepas 6 bulan untuk meminjam wang selama 3 bulan). Ini membantu ABC sekiranya kadar faedah 3 bulan naik pada akhir 6 bulan dari hari ini.

ABC juga boleh memasuki FRA untuk meminjamkan @ 5% pada jumlah notional selama 3 bulan, bermula setelah 6 bulan (FRA 6X9 - FRA yang berakhir setelah 6 bulan untuk meminjam wang selama 3 bulan). Ini membantu ABC sekiranya kadar faedah 3 bulan turun pada akhir 6 bulan dari hari ini.

Kesimpulannya

Contoh-contoh yang diberikan mungkin terlalu sederhana praktikal dari Derivatif Kadar Faedah. Konsepnya cukup mudah, tetapi kita belum lagi berjaya. Pengiraannya agak rumit tetapi wajar jika kita memahami konsepnya buat masa ini. Kadang-kadang menjadi jack semua mungkin sia-sia - dunia tidak mempunyai generalis yang baik. Baca konsep yang dijelaskan, cuba fahami dan cuba jawab soalan terbuka di bawah setiap konsep kerana akhirnya membantu memperkuat pemahaman anda dan membuat anda berfikir. Mengenai contoh praktikal terdapat banyak contoh pertukaran, yang kurang terkenal mengenai pilihan kadar faedah dan FRA walaupun ia dilakukan dengan kerap. Google setelah anda memahami konsep ini untuk memahaminya dengan lebih baik.