Apa itu Premium Kecairan?
Premium kecairan adalah pulangan tambahan yang diharapkan oleh pelabur untuk instrumen yang tidak mudah diperdagangkan dan, oleh itu, tidak dapat ditukar dengan mudah menjadi wang tunai dengan menjual pada harga yang wajar di pasaran kewangan.
- Contoh instrumen yang bersifat cair adalah saham dan bil Perbendaharaan. Instrumen ini dapat dijual kapan saja dengan nilai wajar, yang dapat menjadi harga pasaran yang berlaku.
- Contoh instrumen cair yang lebih rendah ialah instrumen hutang dan harta tanah. Harta tanah memerlukan masa berbulan-bulan untuk menyelesaikan penjualan. Begitu juga, instrumen hutang seperti bon, perlu dipegang dengan pemegang bon untuk beberapa jangka masa sebelum menyebutkan akhirnya dijual.
Kedua-dua syarat - premium kecairan dan premium tidak likuid - digunakan secara bergantian kerana kedua-dua syarat itu sama, yang bermaksud bahawa mana-mana pelabur berhak menerima premium tambahan sekiranya mereka mengikat pelaburan jangka panjang.
Teori Premium Kecairan pada Hasil Bon
Corak pelaburan yang paling biasa dan dikaji oleh pelabur adalah keluk hasil. Keluk hasil ini dapat dibuat dan diplot untuk semua jenis bon, seperti bon perbandaran, bon korporat, bon (bon korporat) dengan penilaian kredit yang berbeza seperti bon Korporat BB atau bon korporat AAA.
Teori Liquidity Premium ini menyatakan bahawa pelabur lebih suka instrumen hutang jangka pendek kerana dapat dijual dengan cepat dalam jangka masa yang lebih pendek, dan ini juga bermaksud risiko yang lebih rendah seperti risiko lalai, risiko perubahan harga, dan lain-lain ditanggung oleh pelabur. Berikut adalah beberapa contoh yang sama.
Contoh # 1
Terdapat pelaburan yang dilakukan dalam dua bon kerajaan - Bon A dan Bon B. Grafik di bawah menunjukkan kesan tempoh matang atau tempoh pelaburan diadakan dalam jangka masa beberapa tahun.
Instrumen A adalah bon Kerajaan dengan tempoh matang yang lebih lama daripada instrumen A yang juga merupakan pelaburan bon kerajaan. Instrumen A mempunyai tempoh matang 20 tahun, sementara instrumen B mempunyai tempoh matang 15 tahun sahaja. Dalam kes ini, Bond B mempunyai kadar kupon atau hasil bon sekitar 12%, sementara 3% tambahan dinikmati oleh Bond A.
Manfaat tambahan ini dari segi pulangan pelaburan anda disebut sebagai Premium Kecairan. Premium ini, seperti yang dapat dilihat dengan jelas dalam gambaran grafik di atas, dapat diberikan sekiranya bon tersebut dipegang untuk jangka masa yang lebih lama kerana premium ini dibayar kepada pelabur hanya pada tempoh bon yang dipegang.
Contoh di atas sangat sesuai untuk menjelaskan keluk kenaikan hasil, yang menyokong teori premium kecairan. Perkara yang sama berlaku dalam kes pemerintah AS, yang membayar kadar yang semakin tinggi kepada pelaburnya untuk pelaburan mereka dalam instrumen hutang dengan jangka masa yang lebih lama hingga lebih lama.
Contoh # 2
Premium Likuiditas mungkin merupakan konsep yang lebih lazim untuk Bon Kerajaan. Pada masa yang sama, terdapat bon korporat yang memberikan premium. sekiranya pelabur telah merancang untuk membeli dua bon korporat dengan masa yang sama hingga matang dan kadar kupon atau pembayaran kupon yang sama. Walau bagaimanapun, sekiranya hanya satu daripadanya yang berdagang di bursa awam, dan yang lainnya tidak - ini menjelaskan bahawa bon yang tidak diperdagangkan di bursa terdedah kepada pelbagai jenis risiko.
Oleh kerana ini adalah bon bukan awam, oleh itu, bon tersebut menarik premium pada masa matang, yang disebut sebagai premium kecairan. Premium ini jelas dan menentukan satu-satunya sebab dan akibat perbezaan harga bon dan hasil yang sama.
Kelebihan
- Ia menawarkan premium kepada pelabur sekiranya instrumen tidak cair - yang bermaksud menarik pelabur tertentu dan membuat mereka melabur untuk jangka masa dan jangka masa yang lebih lama
- Rasa kepuasan di kalangan pelabur mengenai instrumen yang disokong oleh kerajaan mengenai jangka hayat, jaminan, dan pulangan yang tetap dan selamat
- Menawarkan hubungan langsung antara risiko dan ganjaran. Sekiranya instrumen hutang tidak likuid - terdapat pelbagai risiko yang akan ditanggung sepenuhnya oleh pelabur. Oleh itu, memberikan komponen premium pada masa matang adalah ganjaran yang diharapkan oleh seseorang atas risiko yang ditanggung
Batasan
- Terdapat kes di mana premium kecairan dapat menarik banyak pelabur ke pasaran tidak likuid daripada instrumen cair, yang bermaksud peredaran wang / instrumen wang berterusan dalam ekonomi
- Ganjaran yang diberikan untuk risiko yang diambil mungkin tidak berkadar langsung dengan pelabur.
- Premium rendah pada masa matang mungkin mempengaruhi emosi pelabur dengan cara negatif terhadap pemerintah atau syarikat korporat yang mengeluarkannya.
- Sukar bagi mana-mana rumah penerbit atau entiti untuk menentukan premium dan menyesuaikan diri dengan keadaan pasaran dan ekonomi yang berubah. Tanpa premium mudah tunai, juga hampir mustahil untuk menarik pelabur baru atau mengekalkan yang sedia ada.
Kesimpulannya
Pelbagai instrumen hutang dikenakan pelbagai risiko seperti risiko peristiwa, risiko kecairan, risiko kredit, risiko kadar pertukaran, risiko turun naik, risiko inflasi, risiko kurva hasil, dan sebagainya. Semakin tinggi tempoh pegangan hutang, semakin tinggi pendedahan kepada risiko ini, dan oleh itu, pelabur menuntut premium untuk menguruskan risiko ini.
Walau bagaimanapun, terserah kepada pelabur untuk memahami bahawa premium kecairan hanya boleh menjadi salah satu faktor untuk kemerosotan keluk hasil. Faktor-faktor lain, misalnya, boleh menjadi tujuan pelaburan pelabur, kualiti bon, dll. Juga, untuk tujuan kita sebelum kita membuat kesimpulan kerana faktor-faktor ini, keluk hasil mungkin tidak selalu miring ke atas - ia mungkin berubah -zag, meratakan, atau kadang-kadang terbalik.
Oleh itu, sebanyak premium likuiditi penting bagi pelabur, terdapat teori lain yang mempengaruhi keluk hasil dan mencerminkan jangkaan masa depan dan kadar faedah yang berbeza-beza.
