Apakah Nisbah Leverage Kewangan?
Nisbah leverage kewangan membantu dalam menentukan kesan hutang terhadap keuntungan keseluruhan syarikat - nisbah tinggi bermaksud kos tetap menjalankan perniagaan adalah tinggi, sedangkan, nisbah yang lebih rendah menunjukkan pelaburan kos tetap yang lebih rendah dalam perniagaan.
Secara sederhana, ini menunjukkan seberapa besar perniagaan bergantung pada hutang yang dikeluarkannya dan bagaimana syarikat menggunakan hutang sebagai bagian dari strategi pembiayaannya dan ketergantungannya pada pinjaman.
Leverage Kewangan Pepsi sekitar 0.50x pada 2009-2010; namun, leverage Pepsi telah meningkat selama bertahun-tahun dan kini berada pada 3.38x.
Apa maksudnya untuk Pepsi? Bagaimana Nisbah Hutang kepada Ekuiti meningkat secara mendadak? Adakah ini baik atau buruk untuk Pepsi?
Formula Leverage Kewangan
- Istilah leverage, dalam bidang perniagaan, merujuk kepada penggunaan instrumen kewangan yang berbeda atau modal yang dipinjam untuk meningkatkan potensi ROI atau pulangan pelaburan syarikat.
- Apabila diberi definisi umum dan lebih teknikal, nisbah leverage kewangan adalah sejauh mana firma menggunakan sekuriti kewangan yang ada, seperti ekuiti dan hutang. Ini menunjukkan sejauh mana pergantungan pada perniagaan firma terhadap hutang yang ada dalam operasi perniagaan firma.
Rumus leverage kewangan berkaitan dengan struktur modal syarikat dapat ditulis seperti berikut:
Formula leverage kewangan = Jumlah Hutang / Ekuiti Pemegang SahamHarap maklum bahawa Jumlah Hutang = Hutang Jangka Pendek + Hutang Jangka Panjang.
- Semakin tinggi nilai leveraj, semakin banyak firma tertentu menggunakan hutang terbitannya. Nilai leverage yang besar bermaksud kadar faedah yang jauh lebih tinggi, yang mengakibatkan perbelanjaan faedah yang lebih tinggi. Dan ini boleh memberi kesan negatif kepada keuntungan syarikat dan pendapatan sesaham.
- Tetapi pada masa yang sama, nilai leverage tidak boleh turun terlalu rendah, kerana syarikat yang mengeluarkan terlalu banyak ekuiti dianggap kurang selamat kerana jumlah risiko di pasaran ekuiti terlalu tinggi.
- Oleh itu, leverage juga merupakan kaedah yang berkesan untuk memahami dan menganalisis risiko kewangan yang dihadapi oleh organisasi dalam perniagaannya. Risiko kewangan adalah satu kata yang digunakan sebagai istilah umum untuk beberapa jenis risiko yang berkaitan dengan kewangan perniagaan.
- Risiko ini merangkumi semua risiko yang melibatkan urus niaga monetari, seperti pinjaman syarikat, dan pendedahannya terhadap kegagalan pinjaman. Istilah ini sering digunakan untuk menggambarkan ketidakpastian pelabur mengenai pengumpulan pulangan dan juga potensi kerugian kewangan.
Juga, lihat artikel terperinci ini mengenai Operasi Leverage
Contoh Leverage Kewangan Nestle
Berikut adalah petikan Neraca Nestle dengan kewangan 2014 dan 2015. Mari kita hitung Nestle's Leverage di sini.
sumber: Laporan Tahunan Nestle
Dari jadual di atas -
- Sebahagian Hutang Semasa = CHF 9,629 (2015) & CHF 8,810 (2014)
- Sebahagian Hutang Jangka Panjang = CHF 11,601 (2015) & CHF 12,396 (2014)
- Jumlah Hutang = CHF 21,230 (2015) & CHF 21,206 (2014)
- Jumlah Ekuiti Pemegang Saham kepada Ibu Bapa = CHF 62,338 (2015) & CHF 70,130 (2014)
Formula = Jumlah Hutang / Ekuiti Pemegang Saham
| Dalam berjuta-juta CHF | 2015 | 2014 |
| Jumlah Hutang (1) | 21230 | 21206 |
| Jumlah Ekuiti Pemegang Saham (2) | 62,338 | 70,130 |
| Jumlah Hutang kepada Ekuiti Pemegang Saham | 34.05% | 30.23% |
Leverage meningkat dari 30.23% pada tahun 2014 kepada 34.05% pada tahun 2015.
Juga, lihat nisbah ini -
- Nisbah Huruf Besar
- Penjimatan Modal
- Nisbah Selang Pertahanan
Contoh Syarikat Minyak & Gas (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)
Berikut adalah grafik Exxon, Royal Dutch, BP, dan Chevron.
sumber: ycharts
Pengaruh Sektor Minyak dan Gas, secara umum, meningkat. Semuanya bermula terutamanya dari 2013-2014 ketika perlambatan komoditi bermula, yang bukan hanya mengakibatkan pengurangan aliran tunai tetapi juga menyebabkan syarikat-syarikat ini meminjam, sehingga menguatkan neraca mereka.
Mengapa Leverage Kewangan Antarabangsa Marriott meningkat secara drastik
Mengapa anda fikir Leverage meningkat secara drastik?
sumber: ycharts
Adakah Marriott Meningkatkan Hutang Besar?
Marilah kita menganalisis soalan ini dengan menarik bahagian berkaitan Marriott 2016 10K
sumber: Filem SEC Marriott International
Hutang Jangka Panjang Marriott Semasa meningkat sedikit kepada $ 309 juta pada tahun 2016 berbanding $ 300 juta pada tahun 2015. Walau bagaimanapun, hutang jangka panjangnya meningkat sebanyak 115% pada tahun 2016 kepada $ 8,197 juta. Ini adalah salah satu sebab utama peningkatan leverage.
Menyiasat Ekuiti Pemegang Saham
Adakah Ekuiti Pemegang Saham menurun? Tidak, tidak.
Lihat gambar di bawah Ekuiti Marriott Internation Pemegang Saham di bawah.
sumber: Filem SEC Marriott International
Kami perhatikan bahawa Ekuiti Pemegang Saham Marriott International telah meningkat dari - $ 3,590 juta pada tahun 2015 kepada $ 5357 juta pada tahun 2016. Peningkatan ini disebabkan terutamanya oleh saham biasa Marriott dan penghargaan berdasarkan ekuiti yang dikeluarkan dalam Starwood Combination.
Oleh itu, kita dapat menyimpulkan bahawa kenaikan nisbah Leverage Marriott adalah hasil dari Hutang yang Lebih Tinggi.
Apakah Tahap Leverage Kewangan?
Tahap Leverage Kewangan, atau pendeknya DFL, dikira dengan formula yang berbeza dari formula yang biasanya digunakan untuk pengiraan nilai leveraj organisasi.
DFL adalah nisbah yang mengukur kepekaan pendapatan sesaham syarikat (EPS) terhadap turun naik keuntungan kewangan operasinya kerana perubahan struktur permodalannya. DFL mengukur peratusan perubahan EPS untuk perubahan unit dalam pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT).
DFL dapat dikira dengan menggunakan formula yang diberikan di bawah:
Tahap Formula Leverage Kewangan =% perubahan EPS /% perubahan EBITNisbah menunjukkan bahawa semakin banyak nilai, semakin tidak stabil EPS. Oleh kerana faedah adalah perbelanjaan tetap, leverage memperbesar pulangan dan EPS, yang baik dalam situasi di mana pendapatan operasi meningkat. Walau bagaimanapun, tidak baik dalam keadaan ekonomi yang buruk ketika pendapatan operasi menurun.
Contoh Ketepatan
Mari kita lihat contoh Accenture untuk mendapatkan pemahaman mengenai pengiraan nisbah Tahap Leverage Kewangan. Berikut adalah Penyata Pendapatan Accenture yang diambil dari SEC Filing-nya.
sumber: Pemfailan SEC Accenture
Tahap Formula Leverage Kewangan =% perubahan EPS /% perubahan EBIT
AKHENTI - 2016
- % perubahan dalam EPS (2016) = (6.58 - 4.87) /4.87 = 35.2%
- % perubahan dalam EBIT (2016) = (4,810,445 - 4,435,869) / 4,435,869 = 8,4%
- Leverage Accenture (2016) = 35.2% / 8.4% = 4.12x
AKHENTI - 2015
- % perubahan dalam EPS (2015) = (4.87 - 4.64) /4.64 = 5.0%
- % perubahan dalam EBIT (2015) = (4,435,869 - 4,300,512) / 4,300,512 = 3.1%
- Leveraj Accenture (2015) = 5.0% /3.1% = 1.57x
Kami perhatikan bahawa Nisbah Leverage Accenture pada tahun 2015 adalah 1.57x; namun, ia meningkat kepada 4.12x pada tahun 2016. Mengapa?
- Terdapat sesuatu yang tidak betul mengenai pengiraan nisbah leveraj kami pada tahun 2016. Sekiranya anda melihat Penyata Pendapatan 2016 Accenture dengan teliti, kami perhatikan bahawa terdapat Untung Penjualan Perniagaan sebanyak $ 848.823 yang ditambahkan selepas Pendapatan Operasi (EBIT). Keuntungan ini tidak berlaku pada tahun-tahun sebelumnya.
- Sekiranya kita ingin membuat perbandingan antara epal ke epal, kita seharusnya mengurangkan keuntungan ini dari Penjualan Perniagaan dan menormalkan EPS. EPS yang dinormalisasi ini seharusnya digunakan untuk pengiraan Leverage Ratio.
Oleh itu, perhatikan bahawa nisbah leveraj Tahap Kewangan sangat berharga untuk membantu organisasi menilai jumlah hutang atau leverage yang harus dipilih dalam struktur modalnya. Sekiranya keuntungan kewangan operasi relatif stabil, maka pendapatan dan EPS juga stabil, dan syarikat akan mampu menanggung sejumlah besar hutang. Walau bagaimanapun, jika firma itu beroperasi di sektor di mana keuntungan kewangan operasi agak tidak stabil, mungkin bijak untuk mengehadkan hutang ke tahap yang mudah dikendalikan.
Contoh Sektor Utiliti
Jadual di bawah memberi kami senarai syarikat Utiliti teratas bersama Cap Pasar, Leverage, EBIT, dan Pertumbuhan EPS, dan Ijazah Leverage Kewangan.
| S. Tidak | Nama | Cap pasaran ($ mn) | Memanfaatkan | EBIT (Pertumbuhan YoY) | EPS (Pertumbuhan YoY) | Memanfaatkan |
| 1 | Tenaga Penguasaan | 48,300 | 2.40x | 2.6% | 7.2% | 2.78x |
| 2 | Exelon | 48,111 | 1.39x | -29.4% | -51.8% | 1.76x |
| 3 | Tenaga Penguasaan | 30,066 | 2.40x | 2.6% | 7.2% | 2.78x |
| 4 | Perusahaan Perkhidmatan Awam | 22,188 | 0.90x | -46.8% | -47.0% | 1.00x |
| 5 | Avista | 3,384 | 1.12x | 14.4% | 9.1% | 0.63x |
| 6 | Cosan | 1,914 | 2.94x | -10.2% | -35.4% | 3.48x |
sumber: ycharts
- Kami perhatikan bahawa semakin tinggi leverage kewangan, semakin tinggi tahap Leverage Kewangan.
- Dominion Energy mempunyai nisbah leverage 2.40x, dan tahap leveraj operasi adalah 2.78x.
- Leverage Perusahaan Perkhidmatan Awam adalah 0.90x (lebih rendah berbanding dengan kumpulan rakan sebayanya). Oleh kerana nisbah leverage yang rendah, leverage berada pada 1.0x.
Telecom Contoh
Jadual di bawah memberikan data untuk syarikat Telecom bersama dengan perincian leverage yang lain
| S. Tidak | Nama | Cap pasaran ($ mn) | Memanfaatkan | EBIT (Pertumbuhan YoY) | EPS (Pertumbuhan YoY) | Tahap Leverage Kewangan |
| 1 | America Movil | 58,613 | 3.41x | -34.2% | -78.8% | 2.30x |
| 2 | Telefonica | 54,811 | 3.32x | 54.7% | 498.4% | 9.11x |
| 3 | Menara Amerika | 58,065 | 2.74x | 14.9% | 40.8% | 2.74x |
| 4 | T-Mobile AS | 51,824 | 1.52x | 84.1% | 106.0% | 1.26x |
| 5 | Kumpulan BT | 40,371 | 1.50x | -24.0% | -41.6% | 1.73x |
| 6 | Kabel Satu | 4,293 | 1.18x | 16.4% | 13.3% | 0.81x |
| 7 | Nortel Inversora | 4,455 | 1.10x | -21.6% | -27.7% | 1.28x |
| 8 | China Unicom | 35,274 | 0.77x | -76.4% | -93.6% | 1.22x |
| 9 | KT | 8,848 | 0.71x | 21.2% | 26.4% | 1.24x |
| 10 | Telecom Argentina | 5,356 | 0.62x | -21.5% | -27.2% | 1.26x |
| 11 | Tim Participacoes | 7,931 | 0.40x | -58.7% | -66.0% | 1.12x |
| 12 | Telekomunikasi Indonesia | 34,781 | 0.33x | 21.8% | 25.3% | 1.16x |
| 13 | ATN Antarabangsa | 1,066 | 0.24x | -36.6% | -29.2% | 0.80x |
sumber: ycharts
- Secara keseluruhan, sektor ini tidak mempunyai leverage dan tahap leverage operasi yang konsisten di seluruh syarikat
- America Movil mempunyai leveraj tinggi 3.41x, kerana ia mempunyai leverage lebih tinggi 2.30.
- Telefonica juga mempunyai leverage 3.32x; namun, ia mempunyai Leverage 9.11x yang lebih tinggi.
- ATN International mempunyai leverage 0.24x, dan tahap leverage kewangannya adalah 0.80x
Contoh Teknologi
Jadual di bawah memberi kami beberapa syarikat berteknologi tinggi.
| S. Tidak | Nama | Cap pasaran ($ mn) | Memanfaatkan | EBIT (Pertumbuhan YoY) | EPS (Pertumbuhan YoY) | Tahap Leverage Kewangan |
| 1 | Huruf abjad | 658,717 | 0.03x | 22.5% | 22.5% | 1.00x |
| 2 | Kemudahan Bersih | 40,545 | 0.10x | 63.9% | 63.0% | 0.99x |
| 3 | SINA | 6,693 | 0.08x | 499.5% | 644.2% | 1.29x |
| 4 | YY | 4.064 | 0.55x | 43.9% | 38.5% | 0.88x |
| 5 | Kumpulan Web.com | 1,171 | 2.82x | -27.6% | -95.5% | 3.47x |
sumber: ycharts
- Alphabet mempunyai hutang nominal, dan leverage adalah 0.03x. Tahap nisbah leverage Kewangan adalah 1.00x. Ini bermaksud bahawa% perubahan EBIT sama persis dengan% perubahan EPS.
- Begitu juga, Netease juga mempunyai leverage 0.10x yang lebih rendah. Nisbahnya ialah 0.99x.
Contoh Perkhidmatan Perniagaan
Jadual di bawah memberikan perincian sektor Perkhidmatan Perniagaan berserta Cap Pasarnya dan perincian lain
| S. Tidak | Nama | Cap pasaran ($ mn) | Memanfaatkan | EBIT (Pertumbuhan YoY) | EPS (Pertumbuhan YoY) | Tahap Nisbah Leverage Kewangan |
| 1 | Pemprosesan Data Automatik | 46,164 | 0.50x | 8.8% | 6.5% | 0.74x |
| 2 | Fiserv | 26,842 | 1.80x | 10.2% | 38.8% | 3.80x |
| 3 | Equifax | 17,407 | 1.00x | 17.9% | 13.6% | 0.76x |
| 4 | Analisis Verisk | 14,365 | 1.79x | 9.1% | 14.3% | 1.57x |
| 5 | Fleetcor Technologies | 13.885 | 1.25x | 13.0% | 24.1% | 1.86x |
| 6 | Gunung Besi | 9,207 | 3.23x | -4.4% | -25.9% | 5.92x |
| 7 | Broadridge Financial Soln | 9,014 | 1.01x | 7.2% | 8.8% | 1.23x |
| 8 | Deluxe | 3,441 | 0.86x | 4.1% | 6.6% | 1.63x |
| 9 | Pelelong Ritchie Bros | 3,054 | 0.90x | -22.4% | -32.3% | 1.44x |
| 10 | Kerja-kerja Upah | 2,485 | 0.61x | -18.0% | -12.5% | 0.69x |
| 11 | ABM Industries | 2,473 | 0.28x | -25.7% | -24.4% | 0.95x |
| 12 | WNS (Pemegangan) | 1,753 | 0.28x | -35.3% | -35.9% | 1.02x |
| 13 | Ketidakselesaan | 1,534 | 1.72x | 61.8% | 96.2% | 1.56x |
| 14 | Pelbagai Warna | 1,357 | 1.27x | 17.5% | 26.7% | 1.52x |
| 15 | Viad | 1,002 | 0.70x | 66.9% | 58.3% | 0.87x |
sumber: ycharts
- Iron Mountain mempunyai salah satu leverage tertinggi di sektor ini (~ 3.23x), dan juga mempunyai Leverage tahap 5.92x yang cukup tinggi
- Sebaliknya, pemprosesan Data Automatik mempunyai leverage 0.50x, dan tahap leverage lebih rendah pada 0.74x
Untuk mengetahui nat dan baut Analisis Nisbah, lihat Panduan Lengkap untuk Formula Analisis Nisbah ini
Kesimpulannya
Seperti yang telah kita lihat dari artikel kewangan, leverage adalah pedang bermata dua, yang di satu pihak, meningkatkan keuntungan syarikat sementara, di sisi lain, juga dapat meningkatkan potensi kerugian. Oleh itu, jenis industri dan keadaan ekonomi di mana syarikat beroperasi adalah dua faktor yang sangat penting untuk dipertimbangkan sebelum menyimpulkan jumlah leverage yang paling tepat.
