Apakah Istilah Struktur Kadar Faedah?
Istilah struktur kadar faedah dapat didefinisikan sebagai representasi grafik yang menggambarkan hubungan antara kadar faedah (atau hasil pada bon) dan pelbagai jangka masa yang berbeza. Grafik itu sendiri disebut "kurva hasil". Istilah struktur kadar faedah memainkan peranan penting dalam ekonomi mana pun dengan meramalkan laju kadar masa depan dan memudahkan perbandingan hasil berdasarkan masa.
Jenis Struktur Istilah Kadar Faedah
Terutama, istilah struktur kadar faedah boleh mengambil bentuk berikut:
# 1 - Hasil Normal / Positif
Keluk hasil normal mempunyai cerun positif. Ini berlaku untuk sekuriti dengan jangka masa lebih lama yang mempunyai pendedahan risiko yang lebih besar berbanding sekuriti jangka pendek. Oleh itu, secara rasional, seorang pelabur mengharapkan pampasan (hasil) yang lebih tinggi, sehingga menimbulkan keluk hasil positif yang normal.
Hasil bon atau kadar faedah diplotkan melawan paksi-X sementara cakrawala masa diplotkan pada Paksi-Y.
# 2 - curam
Keluk hasil curam hanyalah variasi lain dari keluk hasil normal hanya kerana kenaikan kadar faedah berlaku pada sekuriti jangka panjang yang lebih pantas daripada yang mempunyai jangka masa pendek.
# 3 - Hasil Terbalik / Negatif
Keluk terbalik terbentuk apabila terdapat jangkaan tinggi hasil jangka panjang jatuh di bawah hasil kematangan pendek di masa depan. Keluk hasil terbalik adalah petunjuk penting kepada perlambatan ekonomi yang akan berlaku.
# 4 - Berbentuk Bonggol / Lonceng
Lengkung jenis ini tidak biasa dan sangat jarang berlaku. Ini menunjukkan bahawa hasil untuk kematangan jangka sederhana lebih tinggi daripada jangka panjang dan pendek, akhirnya menunjukkan perlambatan.
# 5 - Rata
Keluk rata menunjukkan pulangan yang serupa untuk jangka masa jangka panjang, jangka sederhana dan jangka pendek.
Teori Struktur Istilah
Sebarang kajian mengenai struktur istilah tidak lengkap tanpa teori latar belakangnya. Mereka relevan dalam memahami mengapa dan bagaimana keluk hasil dibentuk begitu.
# 1 - Teori Harapan / Teori Harapan Murni
Teori jangkaan menyatakan bahawa kadar jangka panjang semasa dapat digunakan untuk meramalkan kadar jangka pendek pada masa depan. Ini memudahkan pengembalian satu bon sebagai gabungan pengembalian bon lain. Contohnya, bon 3 tahun akan menghasilkan pulangan yang hampir sama dengan tiga bon 1 tahun.
# 2 - Teori Keutamaan Kecairan
Teori ini menyempurnakan pemahaman yang lebih diterima umum mengenai kecairan pelabur. Pelabur mempunyai kecenderungan umum terhadap sekuriti jangka pendek yang mempunyai kecairan yang lebih tinggi berbanding dengan sekuriti jangka panjang yang mengikat wang seseorang untuk jangka masa panjang. Perkara utama teori ini adalah:
- Perubahan harga untuk sekuriti hutang jangka panjang lebih daripada sekuriti hutang jangka pendek.
- Sekatan kecairan pada bon jangka panjang menghalang pelabur menjualnya bila-bila masa yang dia mahukan.
- Pelabur memerlukan insentif untuk mengimbangi berbagai risiko yang dihadapinya, terutamanya risiko harga dan risiko kecairan.
- Kekurangan kecairan membawa kepada peningkatan hasil sementara lebih banyak kecairan menyebabkan penurunan hasil, sehingga menentukan bentuk lengkung cerun ke atas dan ke bawah.
# 3 - Teori Segmentasi Pasaran / Teori Segmentasi
Teori ini berkaitan dengan dinamik penawaran-permintaan pasaran. Bentuk keluk hasil ditentukan oleh aspek berikut:
- Keutamaan pelabur untuk sekuriti jangka pendek dan jangka panjang.
- Seorang pelabur berusaha untuk memadankan tempoh aset dan liabiliti yang matang. Sebarang ketidakcocokan boleh menyebabkan kehilangan modal atau kehilangan pendapatan.
- Sekuriti dengan tempoh matang yang berbeza-beza membentuk sebilangan keluk penawaran dan permintaan yang berbeza yang akhirnya memberi inspirasi kepada keluk hasil akhir.
- Penawaran rendah dan permintaan tinggi menyebabkan kenaikan kadar faedah.
# 4 - Teori Habitat Pilihan
Teori ini menyatakan bahawa pilihan pelabur boleh fleksibel bergantung pada tahap toleransi risiko mereka. Mereka boleh memilih untuk melabur dalam bon di luar pilihan umum mereka juga sekiranya mereka diberi kompensasi yang sewajarnya untuk pendedahan risiko mereka.
Ini adalah beberapa teori utama yang menentukan bentuk keluk hasil tetapi senarai ini tidak lengkap. Teori seperti teori ekonomi Keynesian dan teori penggantian juga telah dikemukakan.
Kelebihan
- Petunjuk kesihatan keseluruhan ekonomi - Keluk curam dan curam ke atas menunjukkan kesihatan ekonomi yang baik sementara lekuk terbalik, rata dan bonggol menunjukkan penurunan.
- Dengan mengetahui bagaimana kadar faedah mungkin berubah di masa depan, pelabur dapat membuat keputusan yang tepat.
- Ia juga berfungsi sebagai petunjuk inflasi.
- Organisasi kewangan mempunyai kebergantungan besar pada struktur jangka kadar faedah kerana ia membantu dalam menentukan kadar pinjaman dan simpanan.
- Keluk hasil memberi gambaran mengenai sekuriti hutang yang terlalu mahal atau kurang harga.
Kekurangan
- Risiko keluk hasil - Pelabur yang memegang sekuriti dengan hasil bergantung pada kadar faedah pasaran terdedah kepada risiko keluk hasil untuk melindung nilai, mereka perlu membentuk portfolio yang dibezakan dengan baik.
- Pencocokan kematangan untuk lindung nilai terhadap risiko kurva hasil bukanlah tugas yang mudah dan mungkin tidak memberikan hasil akhir yang diinginkan.
Batasan
Istilah struktur kadar faedah akhirnya hanyalah anggaran yang diramalkan yang mungkin tidak selalu tepat tetapi hampir tidak pernah jatuh.
Kesimpulannya
Istilah struktur kadar faedah adalah salah satu ramalan kesejahteraan ekonomi yang paling kuat. Semua kemelesetan pada masa lalu dikaitkan dengan keluk hasil terbalik, yang menunjukkan betapa pentingnya peranan mereka dalam pasaran kredit. Keluk hasil tidak pernah berubah. Mereka terus berubah mencerminkan suasana pasaran semasa, membantu para pelabur dan perantara kewangan terus menerus mengatasinya.
