Pulangan Tidak normal

Definisi Pulangan Tidak Normal

Pulangan Tidak Normal didefinisikan sebagai varians antara pulangan sebenar bagi saham atau portfolio sekuriti dan pulangan berdasarkan jangkaan pasaran dalam jangka masa yang dipilih dan ini adalah ukuran prestasi utama di mana pengurus portfolio atau pengurus pelaburan diukur.

Penjelasan

Apabila kita ingin menilai sama ada sekuriti atau sekuriti telah mengatasi atau kurang berprestasi, kita perlu memikirkan parameter apa yang dapat kita menilai prestasi tersebut, oleh itu komuniti pelaburan telah menghasilkan langkah-langkah seperti pengembalian yang tidak normal untuk menyatakan bagaimana Sebilangan besar prestasi tersebut dapat dikaitkan dengan kemahiran pengurus portfolio dan skema peruntukan aset dan pemilihan sahamnya.

Apabila kita membandingkan prestasi portfolio, kita menggunakan indeks pasaran sepadan sebagai penanda aras di mana kita mengira lebihan contohnya jika kita ingin membandingkan portfolio saham sektor kewangan di India, kita mungkin menggunakan Indeks Nifty Bank, sementara jika kita mempunyai portfolio saham besar di AS, maka kita boleh menjadikan S&P 500 sebagai penanda aras kita.

Formula Pulangan Tidak normal

Ia ditunjukkan seperti di bawah,

Formula Pulangan Tidak Normal = Pulangan Sebenar - Pulangan yang Dijangkakan

Bagaimana Mengira Pulangan Tidak Normal?

Untuk mengira jangkaan pulangan, kita dapat menggunakan model penetapan harga Aset Modal (CAPM), berikut adalah persamaan untuk model:

E r = R f  + β (R m - R f )

Di sini, E r = Jangkaan pengembalian sekuriti, R f = kadar bebas risiko secara amnya adalah kadar sekuriti kerajaan atau kadar simpanan simpanan, β = pekali risiko sekuriti atau portfolio dibandingkan dengan pasaran, R m = Pulangan di pasaran atau indeks yang sesuai untuk sekuriti yang diberikan seperti S&P 500.

  • Apabila kita sudah mendapat pulangan yang dijangkakan, kita tolak yang sama dari pulangan sebenar untuk mengira pulangan Tidak normal.
  • Kadang kala portfolio atau sekuriti melebihi jangkaan, pulangan tidak normal akan menjadi negatif sedangkan sebaliknya, ia akan positif atau sama dengan sifar, seperti mana keadaannya.

Menurut pendekatan yang berhemah, lebih baik kita melihat pengembalian risiko yang disesuaikan, ini sesuai dengan konsep toleransi risiko kerana jika tidak, pengurus portfolio mungkin menyimpang dari tujuan IPS dan mengambil pelaburan yang sangat berisiko untuk menghasilkan pulangan yang tidak normal .

Sekiranya terdapat beberapa jangka masa, mungkin berguna untuk melihat pulangan standard untuk melihat apakah portfolio sentiasa mengalahkan penanda aras. Sekiranya ini berlaku, maka sisihan piawai pulangan Abnormal akan lebih rendah dan kemudian kita dapat mengatakan bahawa pengurus portfolio telah benar-benar melakukan pemilihan saham yang lebih baik daripada penanda aras.

Contoh Pulangan Tidak Normal

Andaikan kita diberi maklumat berikut:

Anda boleh memuat turun Templat Return Abnormal Excel ini di sini - Templat Return Abnormal Excel

Penyelesaian

Pengiraan Er Portofolio

Oleh itu, kami telah mengira jangkaan pulangan menggunakan pendekatan CAPM seperti berikut:

  • E r = R f  + β (R m - R f )
  • E r = 4 + 1.8 * (12% -4%)
  • E r  = 18.40%

Pengiraan di atas dilakukan sebelum jangka masa pertimbangan dimulakan dan itu hanya anggaran. Apabila tempoh ini tamat, kami dapat mengira pulangan sebenar berdasarkan nilai pasaran pada awal dan akhir tempoh.

Pengiraan Pulangan Sebenar boleh dilakukan seperti berikut,

Pulangan Sebenar = Nilai Tamat - Nilai Permulaan / Nilai Permulaan * 100

  • = $ 60000 - $ 50000 / $ 50000 * 100
  • = 20.00%

Pengiraan 

  • = 20.00% - 18.40%
  • = 1.60%

Kepentingan

  • Metrik Atribusi Prestasi: Ini dipengaruhi secara langsung oleh pemilihan saham pengurus portfolio, oleh itu ukuran ini adalah kunci untuk menilai prestasinya berbanding dengan penanda aras yang sesuai dan dengan itu ia juga membantu dalam menentukan pampasan berdasarkan prestasi dan tahap kemahirannya
  • Pemeriksaan mengenai Harmful Divergence: Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, pengembalian yang tidak normal dapat menjadi negatif jika pengembalian yang sebenarnya lebih rendah daripada yang diharapkan. Oleh itu, jika ini berlaku untuk beberapa jangka masa, maka ia bertindak sebagai penggera untuk mengurangkan perbezaan dari indeks penanda aras kerana menunjukkan pilihan saham yang buruk
  • Analisis Kuantitatif Teliti: Seperti yang dapat dihitung secara sederhana, ini adalah ukuran yang popular dalam komuniti pelaburan, namun, membuat anggaran yang tepat mengenai input model CAPM bukanlah tugas yang mudah, kerana melibatkan penggunaan analisis regresi untuk ramalkan beta dan pemerhatian menyeluruh mengenai jumlah pulangan masa lalu indeks pasaran, oleh itu jika dilakukan dengan betul, anggaran ini melalui saringan analisis kuantitatif menyeluruh dan oleh itu lebih cenderung menghasilkan angka dengan kekuatan ramalan yang lebih besar
  • Analisis Siri Masa: Menggunakan ukuran yang disebut CAR atau pengembalian abnormal kumulatif sangat berguna untuk menganalisis kesan tindakan korporat seperti pembayaran dividen atau pembahagian saham terhadap harga dan pulangan saham. Ini lebih membantu dalam menganalisis kesan peristiwa luaran seperti peristiwa di mana liabiliti korporat tertentu bergantung, misalnya, tindakan undang-undang atau penyelesaian kes pengadilan.

CAR dikira dengan mengambil jumlah pulangan tidak normal dalam jangka masa tertentu.

Kesimpulannya

Sebagai kesimpulannya, kita dapat mengatakan bahawa pulangan yang tidak normal adalah yang paling penting, ukuran yang dapat membantu dalam mengukur prestasi pengurus portfolio dan kebenaran wawasannya mengenai pergerakan pasaran. Ini seterusnya memberi syarikat pengurusan aset asas untuk mendasarkan bonus atau komisen berdasarkan prestasi pengurus portfolio mereka dan justifikasi yang sama untuk pemahaman pelanggan.

Juga, kerana positif atau negatif, ini dapat menunjukkan kapan perbezaan dari indeks pasaran tidak membuahkan hasil dan harus disempitkan, untuk prestasi portfolio yang lebih baik.