Apakah Pilihan Greenshoe?
Opsyen greenshoe adalah klausa yang digunakan dalam perjanjian pengunderaitan semasa IPO di mana peruntukan ini memberikan hak kepada penaja jamin untuk menjual lebih banyak saham kepada pelabur daripada yang sebelumnya direncanakan oleh penerbit jika permintaan lebih tinggi daripada yang dijangkakan untuk sekuriti yang dikeluarkan.
Ini adalah klausa yang digunakan semasa IPO di mana penaja jamin dapat membeli tambahan 15% saham syarikat pada harga penawaran.
Bagaimana Pilihan Greenshoe Berfungsi?
Opsyen Greenshoe, diciptakan setelah syarikat bernama Green Shoe Manufacturing (pertama memasukkan klausa Greenshoe dalam perjanjian pengunderaitannya). Inilah cara ia berfungsi:
- Apabila syarikat ingin mengumpulkan modal untuk beberapa rancangan pembangunan masa depannya, salah satu cara untuk mengumpulkan wang adalah melalui IPO.
- Semasa IPO, syarikat menyatakan harga terbitan untuk sekuriti dan mengumumkan sejumlah stok yang akan diterbitkannya (katakan 1 juta sekuriti pada harga $ 5.00 setiap satu). Sekiranya syarikat blue chip atau syarikat yang mempunyai latar belakang dan statistik yang sangat baik, mungkin berlaku bahawa, permintaan untuk keselamatan tersebut meningkat dengan tidak terkawal, dan disebabkan oleh itu harga akan naik.
- Kedua, kerana permintaan meningkat, langganan sebenarnya jauh lebih tinggi daripada yang dijangkakan (katakan 500,000 sebenar berbanding 100,000 dijangka). Dalam kes ini, jumlah saham yang diperuntukkan kepada setiap pelanggan turun secara berkadar (2 angka sebenar berbanding 10 yang diharapkan).
- Oleh itu, terdapat jurang antara harga yang diperlukan dan harga sebenar, yang disebabkan oleh permintaan yang tidak dijangka terhadap keselamatan ini. Untuk mengawal jurang permintaan-penawaran ini, syarikat membuat "Opsi Greenshoe".
- Dalam Opsyen jenis ini, syarikat, pada saat cadangan untuk IPO, menyatakan strateginya untuk menggunakan Opsyen Greenshoe. Oleh itu, ia mendekati seorang peniaga bank di pasar, yang akan bertindak sebagai "Ejen Stabilisasi".
- Pada masa terbitan sekuriti, Ejen Stabilisasi meminjam saham tertentu dari penganjur syarikat, untuk membolehkan mereka mendapat pelanggan tambahan di pasaran. Dengan cara ini, ketika perdagangan bermula, harga sekuriti tidak dinaikkan secara mendadak, disebabkan oleh ketidaktentuan permintaan-penawaran.
- Wang yang diperoleh dari penawaran tambahan ini di pasaran tidak disimpan di mana-mana akaun pihak. Wang ini dimasukkan ke dalam akaun escrow yang dibuat untuk proses ini.
- Setelah perdagangan bermula di pasaran, Ejen Stabilisasi ini dapat mengeluarkan wang yang disimpan di akaun escrow, mengikut keperluan, dan membeli kembali lebihan saham dari para pemegang saham dan membayar balik kepada penganjur syarikat.
- Seluruh proses meminjamkan saham oleh penganjur dan membayar balik yang sama setelah jangka masa tertentu oleh Ejen Stabilisasi disebut sebagai "Mekanisme Menstabilkan".
ciri-ciri
- Keseluruhan mekanisme penstabilan perlu diselesaikan dalam masa 30 hari. Ejen Stabilisasi mempunyai maksimum 30 hari dari tarikh penyenaraian syarikat di mana dia perlu meminjam dan mengembalikan jumlah saham yang diperlukan untuk proses selanjutnya. Sekiranya dia tidak dapat menyelesaikan proses dalam jangka masa ini dan hanya dapat mengembalikan sebahagian dari keseluruhan saham kepada penganjur selama ini, syarikat penerbit akan membiarkan baki saham tersebut kepada penganjur.
- Promotor boleh meminjamkan maksimum 15.0% daripada jumlah terbitan kepada Ejen Stabilisasi. Sebagai contoh, jika jumlah terbitan sepatutnya berjumlah 1 juta saham, penganjur boleh meminjamkan Ejen Stabilisasi hanya sehingga maksimum 150,000 saham untuk peruntukan kepada pelanggan yang berlebihan.
- Pelaksanaan pertama pilihan ini dibuat pada tahun 1918 oleh sebuah firma bernama Green Shoe Manufacturing (sekarang dikenali sebagai Stride Rite Corporation), dan pilihan ini juga dikenal sebagai "Opsyen Over-allotment" .
- Pilihan greenshoe adalah cara untuk menstabilkan harga, dan diatur dan diizinkan oleh SEC (Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa). Sekiranya syarikat ingin menggunakan pilihan ini pada masa akan datang, ia perlu menyebut dengan jelas semua Prospektus Red Herring yang rumit yang akan diterbitkannya semasa penerbitan sekuriti.
- Ejen Stabilisasi (atau penaja jamin) perlu melaksanakan perjanjian berasingan dengan syarikat dan pihak penganjur yang menyebutkan semua perincian mengenai harga dan kuantiti saham yang akan disenaraikan. Ia juga menyebutkan tarikh akhir untuk Ejen Stabilisasi.
Kepentingan Menjalankan Pilihan Greenshoe
- Pilihan Greenshoe membantu dalam penstabilan Harga untuk syarikat, pasaran, dan ekonomi secara keseluruhan. Ia mengawal kenaikan harga saham syarikat kerana permintaan yang tidak terkawal dan berusaha menyelaraskan persamaan permintaan-penawaran.
- Penyusunan ini bermanfaat bagi penjamin emisi (yang kadang-kadang bertindak sebagai Ejen Penstabil untuk syarikat), dengan cara mereka meminjam saham dari penganjur dengan harga tertentu, dan menjualnya pada harga yang lebih tinggi kepada pelabur setelah harga naik. Kemudian, apabila harganya cenderung turun, mereka membeli saham dari pasar dan mengembalikannya kepada pihak penganjur. Ini adalah bagaimana mereka memperoleh keuntungan.
- Mekanisme ini bermanfaat bagi pelabur juga, kerana berfungsi dengan cara untuk menstabilkan harga, sehingga menjadikannya lebih bersih dan telus bagi para pelabur dan membantu mereka membuat analisis yang lebih baik.
- Ia bermanfaat bagi pasaran kerana mereka berhasrat untuk memperbaiki harga sekuriti syarikat di pasaran. Kenaikan harga semata-mata disebabkan kenaikan permintaan adalah ukuran harga saham yang tidak betul. Oleh itu, syarikat cuba mengarahkan pelabur dengan betul dengan menganalisis perkara lain (dan bukan hanya permintaan) untuk harga saham yang betul.
Kesimpulannya
Pilihan Greenshoe didasarkan pada visi berpandangan jauh syarikat, yang meramalkan peningkatan permintaan untuk saham mereka di pasaran. Ini juga merujuk kepada popularitas mereka di kalangan masyarakat umum, dan kepercayaan para pelabur terhadap mereka untuk tampil di masa depan, dan memberi mereka pulangan yang sangat baik. Pilihan jenis ini bermanfaat bagi syarikat, penjamin jamin, pasaran, pelabur dan ekonomi secara keseluruhan. Walau bagaimanapun, adalah kewajipan para pelabur untuk membaca dokumen yang ditawarkan sebelum sebarang jenis pelaburan untuk mendapatkan pulangan yang optimum.
