Apakah Risiko Pra Bayaran?
Risiko Pra Pembayaran merujuk kepada risiko kehilangan semua pembayaran faedah yang disebabkan pinjaman gadai janji atau jaminan pendapatan tetap kerana pembayaran awal prinsipal oleh Peminjam. Risiko Pra Pembayaran mengakibatkan kehilangan potensi pembayaran Faedah dan obligasi pinjaman dilunaskan oleh Peminjam sebelum waktunya. Risiko ini paling relevan dalam Pinjaman Gadai Janji yang biasanya diperoleh untuk jangka masa 15-30 tahun yang lebih lama dan dari perspektif peminjam, masuk akal untuk membayar lebih awal untuk mengelakkan pembayaran faedah yang besar kerana tempoh pinjaman yang panjang.
Dari perspektif Pemberi Pinjaman, risiko ini memiliki tantangan yang relevan kerana mengakibatkan masalah penyebaran dana berlebihan setiap kali pembayaran dilakukan dan juga kehilangan pembayaran faedah awalan yang mungkin tidak dapat digunakan dengan kadar yang sama dalam hal pembayaran awal. Pendek kata pendek, Risiko adalah risiko yang membuat prabayar oleh peminjam apabila Kadar Faedah menurun.
Bagaimana Risiko Pra Bayaran Mempengaruhi Pelaburan?
Contoh mudah untuk menjelaskan perkara ini dikongsi di bawah:
XYZ Bank memberikan Pinjaman Perumahan kepada Allen dengan harga $ 100000 @ LIBOR + 2% selama 20 tahun. Selepas 2 tahun kadarnya jatuh sehingga pinjaman yang sama tersedia untuk Allen dari ABC Bank @LIBOR + 1%. Untuk menyimpan pembayaran Faedah kerana penurunan kadar Faedah, Allen menutup akaun Pinjamannya dengan membuat pembayaran awal kepada XYZ Bank yang telah dikristalisasi menjadi Risiko Prabayar untuk XYZ Bank.
Risiko Prabayar sebahagian besarnya dipengaruhi oleh perubahan dalam Kadar Faedah dan boleh diklasifikasikan kepada dua komponen:
- Penurunan kadar faedah yang mengakibatkan Risiko Kontraksi di mana Sekuriti yang disokong gadai janji akan mempunyai tempoh matang yang lebih pendek daripada tempoh matang yang disebabkan oleh penutupan awal peminjam saya sehingga menyebabkan penurunan dalam Kadar Faedah.
- Kenaikan Kadar Faedah yang mengakibatkan Risiko Peluang di mana bayaran pendahuluan akan lebih rendah daripada yang dijangkakan kerana kenaikan kadar faedah dan peminjam terus tinggal daripada membuat pembayaran awal yang akan menyebabkan kematangan lebih lama daripada tempoh matang asal (andaian yang berkaitan dengan pembayaran awal akan lebih tinggi daripada pembayaran sebenar) disebabkan kenaikan Kadar Faedah.
Contoh Amalan Risiko Pra Bayaran
Mari kita ambil contoh praktikal dan memahami konsep untuk mendapatkan lebih jelas.
Avendus telah mencipta kumpulan Gadai janji yang terdiri daripada Pinjaman Perumahan bertaraf AAA bernilai 1 juta dolar. Purata pulangan dari kumpulan aset ini adalah 12% setahun dan ia terdiri daripada 100 gadai janji. Purata tempoh matang Kumpulan Gadai Janji adalah 10 tahun dan pelabur dijangka menerima balik prinsipalnya pada akhir tempoh matang 10 tahun.
Pada akhir 3 tahun, 40 gadai janji (yang terdiri daripada 0,4 juta dolar) dari 100 gadai janji telah membayar pendedahan pokok yang belum dijelaskan kerana kadar faedah menurun kepada 8%. Akibatnya, hasil yang sama, hasil dari 0,4 juta dolar yang telah dilunaskan dilaburkan semula dengan kadar faedah 8% dan bukannya 12% yang asal disebabkan oleh penurunan kadar faedah.
Oleh itu disebabkan oleh Pra Pembayaran Hasil semasa kitaran kumpulan gadai janji, pengembalian dari Avendus Mortgage Pool berkurang dari 2.20 juta dolar kepada 2.09 juta dolar.
Jadual Pembayaran yang Dijangka
Dari Tahun 4 dan seterusnya
Jadual Pembayaran yang Disemak kerana Pembayaran Awal pada Tahun 3
Kelebihan
- Risiko dalam bentuk apa pun tidak pernah menguntungkan bagi perniagaan yang mengambilnya, Risiko pembayaran awal menimbulkan ketidakpastian dalam pembayaran faedah di masa depan kerana ketakutan akan pembayaran dan pelaburan semula Hasil Pokok dengan kadar yang lebih rendah adalah tugas yang menakutkan dan mencabar.
- Walau bagaimanapun, satu-satunya kelebihan yang terdapat pada risiko ini adalah bahawa Instrumen Tetap dengan Risiko Pra Pembayaran terbenam berharga dengan mengambil kira kadar prabayar sejarah dan apabila Kadar Pra Pembayaran sebenar ternyata lebih rendah daripada yang Bersejarah, ia menghasilkan pulangan yang lebih baik bagi pemegangan Pelabur sama.
Kekurangan
- Ini menjadikan pembayaran faedah masa depan tidak menentu dan dengan itu instrumen asas yang dibuat dari kumpulan gadai janji seperti Cagaran yang disokong gadai janji mengalami risiko pembayaran sebelum matang dan pelaburan semula pada kadar faedah yang lebih rendah daripada apa yang telah ditentukan pada awal MBS tersebut (dalam kes apabila kadar faedah jatuh dan bayaran pendahuluan meningkat kerana lebih banyak peminjam membayar semula dengan kadar faedah yang lebih rendah) yang menyebabkan Risiko Pelaburan Semula
- Adalah sukar untuk menilai dan menentukan aliran tunai dan kematangan instrumen yang disokong oleh MBS kerana Risiko Pra Pembayaran.
Perkara Penting
Perkara penting yang perlu diperhatikan dalam Risiko Prabayar adalah bahawa ia tidak hanya dipengaruhi oleh perubahan kadar faedah tetapi juga oleh jalan yang diambil oleh minat untuk sampai ke sana. Sebagai contoh, anggaplah Kumpulan Gadai janji dibentuk ketika kadar faedah sekitar 7%. Sekarang anggap kadar faedah turun menjadi 4% yang akan mengakibatkan banyak pemilik rumah membayar kewajiban pinjaman mereka dengan meminjam pada kadar yang lebih rendah, selepas itu kadar faedah kembali meningkat hingga 7% dan kemudian menurun lagi menjadi 4%.
Walau bagaimanapun, dalam contoh kedua penurunan kadar menjadi 4%, akan ada prabayar yang lebih rendah dan itu menjadikan ramalan dan pemodelan Risiko Pra Pembayaran menjadi tugas yang mencabar kerana ia bukan hanya bergantung pada kadar faedah tetapi juga bergantung pada jalan.
Kesimpulannya
Risiko Prabayar ada di sini untuk tinggal dan Bank dan Institusi Kewangan di ruang pinjaman terbiasa. Harga Gadai janji dilakukan dengan mengambil kira kadar pembayaran pra-sejarah, jangkaan pergerakan kadar faedah pada masa akan datang. Pilihan Prabayar bertindak sebagai Opsyen Panggilan untuk Peminjam dan harus diberi harga yang secukupnya oleh Lembaga Pinjaman untuk memastikan bahawa risiko ini dapat ditangkap dengan tepat dan diberi harga ke dalam penawaran produk. Beberapa langkah popular yang digunakan oleh Institusi Kewangan untuk mengurangkan Risiko Prabayar termasuk tetapi tidak terhad kepada seperti Denda Pra Pembayaran, Caj Penutupan, dan Tempoh Pendinginan Minimum, dll.
