Pilihan Menulis Menulis

Definisi Opsyen Menulis

Menulis pilihan adalah membuat kemampuan untuk menjual saham, dan berusaha memberikan hak ini, kepada orang lain dengan harga tertentu; ini adalah hak untuk menjual yang mendasari tetapi bukan kewajipan untuk melakukannya.

Penjelasan

Secara definisi, Opsyen Put adalah instrumen kewangan yang memberikan hak kepada pemegangnya (pembeli) tetapi bukan kewajiban menjual aset pendasar pada harga tertentu selama tempoh kontrak.

Menulis pilihan meletakkan juga disebut menjual pilihan put.

Seperti yang kita ketahui, opsi put memberikan hak kepada pemegang tetapi bukan kewajiban menjual saham pada harga yang telah ditentukan. Manakala, secara tertulis opsi put, seseorang menjual opsyen put kepada pembeli dan mewajibkan dirinya untuk membeli saham pada harga mogok jika dilaksanakan oleh pembeli. Penjual sebagai gantinya memperoleh premium yang dibayar oleh pembeli dan berkomitmen untuk membeli saham pada harga mogok.

Oleh itu, berbeza dengan penulis opsyen panggilan, penulis pilihan meletakkan mempunyai pandangan netral atau positif terhadap saham atau mengharapkan penurunan turun naik.

Contohnya

Katakan bahagian perdagangan BOB pada $ 75 / - dan satu bulan $ 70 / - meletakkan perdagangan dengan harga $ 5 / -. Di sini, harga mogok adalah $ 70 / - dan satu kontrak meletakkan sebanyak 100 saham. Seorang pelabur Mr. XYZ telah menjual banyak pilihan saham kepada Mr. ABC. XYZ menjangkakan bahawa saham BOB akan diperdagangkan melebihi $ 65 / - ($ 70 - $ 5) sehingga tamat kontrak.

Mari kita anggap tiga senario pergerakan saham BOB pada masa tamat dan hitung pembayaran Mr. XYZ (penulis opsyen put).

# 1 - Harga Saham BOB jatuh di bawah dan diperdagangkan pada $ 60 / - (opsyen tamat dalam jumlah wang)

Dalam senario pertama, harga saham jatuh di bawah harga mogok ($ 60 / -) dan oleh itu, pembeli akan memilih untuk melaksanakan pilihan put. Mengikut kontrak, pembeli harus membeli saham BOB pada harga $ 70 / - sesaham. Dengan cara ini, penjual akan membeli 100 saham (1 lot sama dengan 100 saham) BOB dengan harga $ 7,000 / - sedangkan nilai pasaran yang sama adalah $ 6000 / - dan membuat kerugian kasar $ 1000 / -. Walau bagaimanapun, penulis telah memperoleh sejumlah $ 500 / - ($ 5 / per saham) sebagai premium yang menyebabkannya mengalami kerugian bersih $ 500 / - ($ 6000- $ 7000 + $ 500).

# 2 - Harga Saham BOB jatuh di bawah dan diperdagangkan pada $ 65 / - (opsyen tamat dalam jumlah wang)

Dalam senario kedua, harga saham jatuh di bawah harga mogok ($ 65 / -) dan oleh itu, pembeli sekali lagi akan memilih untuk menggunakan pilihan put. Mengikut kontrak, pembeli harus membeli saham pada harga $ 70 / - sesaham. Dengan cara ini, penjual akan membeli 100 saham BOB dengan harga $ 7,000 / - sedangkan nilai pasaran sekarang adalah $ 6500 / - mengalami kerugian kasar $ 500 / -. Walau bagaimanapun, penulis telah memperoleh sejumlah $ 500 / - ($ 5 / sesaham) sebagai premium menjadikannya berdiri pada titik pulang modal perdagangan tanpa kerugian dan tanpa keuntungan ($ 6500- $ 7000 + $ 500) dalam senario ini.

# 3 - Harga Saham BOB melonjak dan diperdagangkan pada $ 75 / - (opsyen habis daripada wang)

Dalam senario terakhir kami, harga saham melonjak di atas dan bukannya jatuh ($ 75 / -) harga mogok dan oleh itu, pembeli lebih suka tidak memilih untuk menggunakan opsyen put kerana menjalankan pilihan put di sini tidak masuk akal atau kita boleh mengatakan bahawa tidak ada akan menjual bahagian tersebut pada harga $ 70 / - jika dapat dijual di pasaran spot pada harga $ 75 / -. Dengan cara ini, pembeli tidak akan menggunakan penjual pilihan utama untuk mendapatkan premium $ 500 / -. Oleh itu, penulis telah memperoleh sejumlah $ 500 / - ($ 5 / sesaham) sebagai premium yang menghasilkan keuntungan bersih $ 500 / -

Dalam menulis opsyen, penulis selalu mendapat keuntungan sekiranya harga sahamnya tetap atau bergerak ke arah yang lebih tinggi. Oleh itu, menjual atau menulis boleh menjadi strategi bermanfaat dalam stok yang tidak stabil atau meningkat. Namun, dalam hal stok jatuh, penjual yang terdedah kepada risiko yang signifikan, walaupun risiko penjual terbatas kerana harga saham tidak dapat jatuh di bawah sifar. Oleh itu, dalam contoh kami, kerugian maksimum penulis opsyen put ialah $ 6500 / -.

Berikut adalah analisis Bayaran untuk penulis Put Option. Harap maklum bahawa ini hanya untuk 1 stok.

Notasi Kontrak Pilihan

Notasi berbeza yang digunakan dalam kontrak opsyen adalah seperti berikut:

S _T : Harga Stok

X : Harga Teguran

T : Masa untuk tamat tempoh

C _O : Premium pilihan panggilan

P _O : Letakkan premium pilihan

r : Kadar pulangan tanpa risiko

Bayaran Pilihan Menulis

Opsyen put memberi pemegang opsyen hak untuk menjual aset pada tarikh tertentu dengan harga tertentu. Oleh itu, setiap kali pilihan meletakkan ditulis oleh penjual atau penulis, ia memberikan hasil sifar (kerana put tidak dilaksanakan oleh pemegangnya) atau perbezaan antara harga saham dan harga mogok, mana yang minimum. Oleh itu,

Bayaran pilihan put pendek = min (S _T - X, 0) atau

- maksimum (X - S _T , 0)

Kami dapat mengira pembayaran Mr. XYZ untuk ketiga-tiga senario yang dinyatakan dalam contoh di atas.

Senario -1 (apabila pilihan habis masa berlakunya wang)

Bayaran Mr. XYZ = min (S _T - X, 0)

= min (60 - 70, 0)

= - $ 10 / -

Senario -2 (apabila pilihan habis dalam jumlah wang)

Bayaran Mr. XYZ = min (S _T - X, 0)

= min (65 - 70, 0)

= - $ 5 / -

Senario -3 (apabila pilihan habis wang)

Bayaran Mr. XYZ = min (S _T - X, 0)

= min (75 - 70, 0)

= $ 5 / -

Strategi dalam Menulis meletakkan pilihan

Strategi menulis pilihan boleh dilakukan dengan dua cara:

1. penulisan tertutup
2. menulis put telanjang atau put terbuka

Mari kita bincangkan kedua-dua strategi penulisan ini

# 1 - Menulis Meliputi

Seperti namanya, dalam menulis strategi put tertutup, pelabur menulis opsi meletakkan bersama dengan kekurangan saham yang mendasari. Strategi Perdagangan Opsyen ini diguna pakai oleh para pelabur jika mereka sangat merasakan bahawa stok akan jatuh atau akan kekal dalam jangka masa pendek atau jangka pendek.

Apabila harga saham jatuh, pemegang opsyen akan menggunakan harga mogok dan saham dibeli oleh penulis opsyen. Hasil bersih bagi penulis di sini adalah premium yang diterima ditambah pendapatan dari kekurangan stok dan kos yang diperlukan untuk membeli kembali stok tersebut semasa digunakan. Oleh itu, tidak ada risiko penurunan dan keuntungan maksimum daripada yang diperoleh pelabur melalui strategi ini adalah premium yang diterima.

Sebaliknya, jika harga saham pendasar meningkat, maka penulis terdedah kepada risiko kenaikan yang tidak terbatas kerana harga saham boleh naik ke tahap mana pun dan walaupun pilihan tersebut tidak dilaksanakan oleh pemegangnya, penulis harus membeli saham tersebut (yang mendasari ) kembali (kerana kekurangan pasaran spot) dan pendapatan penulis di sini hanyalah premium yang diterima daripada pemegangnya.

Dengan hujah di atas, kita dapat melihat strategi ini sebagai keuntungan terhad tanpa risiko penurunan tetapi risiko kenaikan tidak terhad. Gambarajah pembayaran opsyen dilindungi ditunjukkan dalam gambar-1.

Contohnya

Mari kita anggap bahawa Mr XYZ telah menulis pilihan put tertutup pada saham BOB dengan harga mogok $ 70 / - selama satu bulan dengan premium $ 5 / -. Satu pilihan put terdiri daripada 100 saham BOB. Oleh kerana ini adalah tulisan tertutup, di sini Mr XYZ kekurangan asasnya iaitu 100 saham BOB dan pada masa yang pendek harga saham BOB adalah $ 75 / sesaham. Mari kita pertimbangkan dua senario di mana dalam senario pertama, harga saham jatuh di bawah pada $ 55 / - pada masa tamat memberi peluang kepada pemegang untuk menggunakan opsyen dan dalam senario lain, harga saham naik ke $ 85 / - pada masa tamat. Sudah jelas bahawa dalam senario kedua, pemegang tidak akan menggunakan opsyen. Mari hitung pembayaran untuk kedua-dua senario tersebut.

Dalam senario pertama, apabila harga saham hampir di bawah harga mogok pada saat tamat, maka opsyen akan dilaksanakan oleh pemegangnya. Di sini, pembayaran akan dikira dalam dua langkah. Pertama, sementara opsyen dilaksanakan dan kedua ketika penulis membeli balik saham.

Penulis mengalami kerugian pada langkah pertama kerana dia wajib membeli saham dengan harga mogok dari pemegang membuat pembayaran sebagai perbezaan antara harga saham dan harga mogok yang disesuaikan dengan pendapatan yang diterima dari premium. Oleh itu, hasilnya akan negatif $ 10 / sesaham.

Pada langkah kedua, penulis harus membeli saham tersebut pada harga $ 55 / - yang telah dijualnya pada harga $ 75 / - dengan hasil positif $ 20 / -. Oleh itu, hasil bersih bagi penulis adalah positif $ 10 / - sesaham.

Dalam senario kedua, apabila harga saham meningkat kepada $ 85 / - pada masa tamat, maka pilihan tersebut tidak akan dilaksanakan oleh pemegang yang membawa keuntungan positif $ 5 / - (sebagai premium) untuk penulis. Manakala pada langkah kedua, penulis harus membeli kembali saham tersebut pada harga $ 85 / - yang dijualnya pada harga $ 75 / - dengan hasil negatif $ 10 / -. Oleh itu, hasil bersih bagi penulis dalam senario ini adalah negatif $ 5 / - sesaham.

# 2 - Menulis Put Naked atau Uncovered Put

Menulis put put yang tidak bertudung atau telanjang berbeza dengan strategi pilihan put tertutup. Dalam strategi ini, penjual opsyen put tidak mengurangkan sekuriti yang mendasari. Pada asasnya, apabila pilihan meletakkan tidak digabungkan dengan kedudukan pendek dalam stok yang mendasari disebut opsyen penulisan tertutup.

Keuntungan bagi penulis dalam strategi ini terhad kepada premium yang diperoleh dan juga tidak ada risiko kenaikan yang terlibat kerana penulis tidak mengurangkan stok yang mendasari. Di satu sisi di mana tidak ada risiko kenaikan, terdapat risiko penurunan yang besar kerana semakin banyak harga saham jatuh di bawah harga mogok lebih banyak kerugian yang akan ditanggung oleh penulis. Namun, ada bantal dalam bentuk premium untuk penulis. Premium ini diselaraskan dari kerugian sekiranya opsyen dilaksanakan.

Contohnya

Mari kita anggap bahawa Mr XYZ telah menulis pilihan put yang belum didedahkan pada saham BOB dengan harga mogok $ 70 / - selama satu bulan dengan premium $ 5 / -. Satu pilihan put terdiri daripada 100 saham BOB. Mari kita pertimbangkan dua senario, di

Mari kita pertimbangkan dua senario, dalam senario pertama, harga saham jatuh ke bawah menjadi $ 0 / - pada masa tamat memberi peluang kepada pemegangnya, untuk melaksanakan opsyen sedangkan dalam senario lain, harga saham naik ke $ 85 / - pada masa tamat. Sudah jelas bahawa dalam senario kedua, pemegang tidak akan menggunakan opsyen. Mari hitung pembayaran untuk kedua-dua senario tersebut.

Bayarannya diringkaskan di bawah.

Jadual-7

Dengan melihat hasilnya, kita dapat membuktikan bahawa kerugian maksimum dalam strategi opsyen put yang tidak didedahkan adalah perbezaan antara harga mogok dan harga saham dengan penyesuaian premium yang diterima dari pemegang opsyen.

Opsyen Dagangan Pertukaran Keperluan Margin

Dalam perdagangan opsyen, pembeli perlu membayar premium sepenuhnya. Pelabur tidak dibenarkan membeli opsyen pada margin kerana pilihan sangat dimanfaatkan dan membeli pada margin akan meningkatkan leverage ini pada tahap yang jauh lebih tinggi.

Walau bagaimanapun, penulis opsyen mempunyai liabiliti yang berpotensi dan oleh itu harus mengekalkan margin kerana bursa dan broker harus memuaskan dirinya sendiri dengan cara peniaga tidak mungkir jika pilihan tersebut dilaksanakan oleh pemegangnya.

Secara ringkas

• Opsyen put memberi pemegang hak tetapi bukan kewajiban untuk menjual saham pada harga yang telah ditentukan selama tempoh opsyen.
• Dalam menulis atau memendekkan pilihan put, penjual (penulis) opsyen meletakkan memberi hak kepada pembeli (pemegang) untuk menjual aset pada tarikh tertentu pada harga tertentu.
• Pilihan Bayaran secara bertulis boleh dikira sebagai min (S _T - X, 0).
• Strategi yang terlibat dalam penulisan put option adalah menulis Covered option & menulis Uncovered put option atau menulis Naked put option.
• Opsi menulis tertutup mempunyai potensi besar risiko kenaikan dengan keuntungan terhad sedangkan pilihan meletakkan tanpa tertutup mengandungi risiko penurunan besar dengan keuntungan terhad sebagai premium.
• Oleh kerana potensi liabiliti yang tinggi dalam menulis opsi put, penulis harus menjaga margin dengan brokernya dan juga pertukarannya.