Skor Altman Z

Apakah Skor Altman Z?

Skor Altman Z adalah jenis skor Z, yang diterbitkan oleh Edward I. Altman pada tahun 1968 sebagai formula skor Z, digunakan untuk meramalkan kemungkinan kebangkrutan. Metodologi ini dapat digunakan untuk memprediksi kemungkinan organisasi perniagaan pindah ke kebangkrutan dalam waktu tertentu, yang kebanyakannya sekitar 2 tahun.

Kaedah ini berjaya meramalkan status masalah kewangan di mana-mana syarikat. Skor Altman Z dapat membantu dalam mengukur kesihatan kewangan organisasi perniagaan dengan menggunakan pelbagai nilai kunci kira-kira dan pendapatan korporat.

Formula Skor Altman Z

Formula ini pada dasarnya direka untuk firma perkilangan yang dipegang secara terbuka dengan nilai lebih daripada $ 1 juta nilai bersih.

5 nisbah kewangan yang digunakan dalam pengiraan formula skor Altman Z ini adalah seperti berikut:

Nisbah kewangan yang digunakanFormula untuk nisbah kewangan
AModal kerja / jumlah aset
BPendapatan tertahan / jumlah aset
CPendapatan sebelum pembayaran faedah dan tugas / jumlah aset
DNilai pasaran ekuiti / jumlah aset
EJumlah penjualan / jumlah aset

Formula untuk model ini untuk menentukan kebarangkalian firma untuk menutup kebankrapan adalah:

Formula Skor Altman Z = (1.2 x A) + (1.4 x B) + (3.3 x C) + (0.6 x D) + (0.999 x E)

  • Dalam model ini, jika nilai Z lebih besar dari 2.99, maka firma tersebut dikatakan berada di "zon selamat" dan mempunyai kebarangkalian untuk memfailkan kebangkrutan.
  • Sekiranya nilai Z antara 2,99 dan 1,81, maka firma tersebut dikatakan berada di "zon kelabu" dan mempunyai kemungkinan kebangkrutan yang sederhana.
  • Dan akhirnya, jika nilai Z di bawah 1,81, maka dikatakan berada di "zon tertekan" dan mempunyai kebarangkalian yang sangat tinggi untuk mencapai tahap kemuflisan.

Penerapan Skor Altman Z dalam meramalkan kebankrapan

  • Nilai skor Altman Z umumnya sekitar - 0,25 untuk syarikat yang mempunyai kebarangkalian tertinggi untuk muflis. Sebaliknya, bagi syarikat yang mempunyai kebarangkalian paling sedikit untuk menghadapi kemuflisan, nilai nilai skor Altman Z setinggi + 4,48.
  • Formula ini berguna bagi para pelabur untuk menentukan sama ada mereka harus mempertimbangkan untuk membeli saham atau menjual beberapa saham yang mereka ada. Secara amnya, skor Altman Z di bawah 1.8 menunjukkan bahawa syarikat tersebut berpeluang masuk ke dalam kebankrapan. Sebaliknya, firma dengan skor Altman Z di atas 3 dianggap cenderung tidak muflis. Oleh itu, pelabur boleh memutuskan untuk membeli saham jika skor Altman Z lebih dekat dengan nilai 3, dan demikian juga, mereka dapat memutuskan untuk menjual saham jika nilainya mendekati 1.8.
  • Pada tahun 2007, sekuriti berkaitan aset tertentu telah diberi penarafan kredit yang lebih tinggi daripada yang sepatutnya. Walau bagaimanapun, syarikat-syarikat itu dengan betul diramalkan akan meningkatkan risiko kewangan mereka dan seharusnya menuju kebangkrutan. Altman mengira bahawa skor syarikat Altman Z yang rata-rata pada tahun 2007 adalah 1.81. Penarafan kredit syarikat ini sama dengan nisbah kewangan B, yang digunakan dalam formula Z di atas. Ini menunjukkan bahawa hampir separuh syarikat dinilai rendah, dan mereka sangat tertekan dan kemungkinan besar mencapai tahap kebangkrutan.
  • Oleh itu, perhitungan Altman's Z Score membuatnya percaya bahawa krisis akan berlaku, dan akan berlaku krisis di pasaran kredit. Altman percaya bahawa krisis itu berpunca dari kegagalan syarikat. Walau bagaimanapun, kemerosotan dimulakan dengan sekuriti yang disokong gadai janji (MBS). Namun, firma tidak lagi gagal bayar pada tahun 2009 dengan kadar kedua tertinggi dalam sejarah, seperti yang diramalkan oleh model Altman.

Skor Altman Z untuk syarikat swasta:

Formula asalnya diubah agar sesuai dengan syarikat swasta, dan nisbah perniagaan yang digunakan sekiranya:

Nisbah kewangan yang digunakanFormula untuk nisbah kewangan
A(Aset Semasa - Liabiliti Semasa) / Jumlah Aset
BPendapatan Tersimpan / Jumlah Aset
CPendapatan Sebelum Faedah dan Cukai / Jumlah Aset
DNilai Buku Ekuiti / Jumlah Liabiliti
EJualan / Jumlah Aset

Formula Altman Z Score yang sebenarnya untuk model ini untuk menentukan kebarangkalian firma menutup kemuflisan adalah:

Z '= (0,717 x A) + (0,847 x B) + (3,107 x C) + (0,420 x D) + (0,998 x E)

  • Dalam model ini, jika nilai Z lebih besar dari 2.99, maka firma tersebut dikatakan berada di "zon selamat" dan mempunyai kebarangkalian untuk memfailkan kebangkrutan.
  • Sekiranya nilai Z antara 2,99 dan 1,23, maka firma tersebut dikatakan berada di "zon kelabu" dan mempunyai kemungkinan kebangkrutan yang sederhana.
  • Dan akhirnya, jika nilai Z di bawah 1,23, maka dikatakan berada di "zon bahaya" dan mempunyai kebarangkalian yang sangat tinggi untuk mencapai tahap kemuflisan.

Skor Altman Z untuk syarikat bukan pembuatan (Pasaran yang Dibangunkan dan Muncul)

Rumus asalnya sedikit diubah untuk digunakan dalam syarikat yang tidak mengeluarkan dan beroperasi di pasaran baru muncul. Kami menggunakan hanya empat nisbah kewangan dalam model ini. Keempat nisbahnya adalah seperti berikut:

Nisbah perniagaan yang digunakanFormula untuk nisbah perniagaan
A(Aset Semasa - Liabiliti Semasa) / Jumlah Aset
BPendapatan Tersimpan / Jumlah Aset
CPendapatan Sebelum Faedah dan Cukai / Jumlah Aset
DNilai Buku Ekuiti / Jumlah Liabiliti

Formula Altman Z Score yang sebenarnya untuk model ini untuk menentukan kebarangkalian syarikat bukan pembuatan, yang beroperasi di pasaran maju, untuk memfailkan kebankrapan adalah seperti berikut:

Z "= (6.56 x A) + (3.26 x B) + (6.72 x C) + (1.05 x D)

Formula sebenar formula Altman Z Score untuk model ini untuk menentukan kebarangkalian bagi syarikat bukan pembuatan yang beroperasi di pasaran baru muncul untuk memfailkan kebankrapan adalah seperti berikut:

Z "= 3.25 + (6.56 x A) + (3.26 x B) + (6.72 x C) + (1.05 x D)

  • Dalam model ini, jika nilai Z lebih besar dari 2.6, maka firma tersebut dikatakan berada di "zon selamat" dan mempunyai kebarangkalian untuk mengemukakan kebangkrutan.
  • Sekiranya nilai Z antara 2,6 dan 1,1, maka firma tersebut dikatakan berada di "zon kelabu" dan mempunyai kemungkinan kebangkrutan yang sederhana.
  • Sekiranya nilai Z di bawah 1.1, maka dikatakan berada di "zon bahaya" dan mempunyai kebarangkalian yang sangat tinggi untuk mencapai tahap kemuflisan.

Kesimpulannya

Alman Z-Score adalah metrik yang banyak digunakan dengan aplikasi yang luas. Ini adalah salah satu daripada beberapa model penanda kredit yang sudah digunakan yang menggabungkan petunjuk kewangan yang dapat diukur dengan sebilangan kecil pemboleh ubah, yang akan membantu kita untuk meramalkan sama ada sebuah syarikat akan gagal secara kewangan atau tidak ke tahap muflis.

Namun, selama bertahun-tahun sejak diperkenalkan, Z-Score telah diperbaiki untuk menjadi salah satu peramal kebangkrutan yang boleh dipercayai, dan banyak penganalisis pada masa ini menggunakan kaedah ini di atas kaedah lain kerana aplikasinya yang luas. Sebenarnya, setelah Altman menilai semula strateginya dengan memeriksa lapan puluh enam syarikat yang mengalami masalah dari tahun 1969 hingga 1975 dan kemudian 110 syarikat yang muflis dari tahun 1976 hingga 1995 dan kemudian 120 syarikat yang muflis dari tahun 1996 hingga 1999. Z-Skor mempunyai tahap ketepatan antara 82% - 94%, lebih dari yang dicapai dengan salah satu metodologi yang ada.

Walau bagaimanapun, moto "sampah masuk, sampah keluar" berlaku di sini juga. Oleh itu, jika kewangan firma, atau data input, mengelirukan atau tidak betul, Z-Score akan menjadi salah dan sama sekali tidak akan membantu dalam analisis dan ramalan kemuflisan kami.