Risiko Dana Lindung Nilai

Risiko dan Isu Hedge Fund untuk Pelabur

Sebab utama melabur dalam dana lindung nilai adalah untuk mempelbagaikan dana dan memaksimumkan pulangan pelabur, tetapi pulangan tinggi datang dengan kos berisiko lebih tinggi kerana dana lindung nilai dilaburkan dalam portfolio berisiko serta derivatif yang mempunyai risiko dan risiko pasaran yang melekat di dalamnya, yang mungkin memberikan pulangan yang besar kepada pelabur atau mengubahnya menjadi kerugian dan pelabur boleh mengalami pulangan negatif.

Penjelasan

Dana lindung nilai nampaknya merupakan cadangan yang sangat menguntungkan bagi para pelabur dengan selera Berisiko Tinggi dan Pengembalian Tinggi, namun, ia menimbulkan beberapa cabaran terutama bagi para pelabur yang melabur Jutaan dan Bilion Dolar. Terdapat beberapa masalah dana lindung nilai yang wujud yang juga meningkat dengan ketara selepas krisis Kewangan 2008.

Pelabur Hedge Fund dari kebanyakan negara dikehendaki menjadi pelabur yang berkelayakan yang dianggap menyedari risiko pelaburan dan menerima risiko ini kerana pulangan berpotensi besar yang tersedia. Pengurus Hedge Fund juga menggunakan strategi pengurusan risiko yang luas untuk melindungi pelabur dana lindung nilai yang diharapkan dengan tekun kerana pengurus dana lindung nilai juga merupakan pemegang kepentingan utama dalam dana lindung nilai tertentu. Dana juga boleh melantik "pegawai risiko" yang akan menilai dan mengurus risiko tetapi tidak akan terlibat dalam aktiviti Dagangan dana atau menggunakan strategi seperti model risiko portfolio formal.

# 1 - Peraturan dan Ketelusan

Dana lindung nilai adalah entiti swasta dengan keperluan pendedahan awam yang agak kurang. Ini, pada gilirannya, dianggap sebagai 'kurangnya ketelusan' untuk kepentingan masyarakat yang lebih besar.

  • Persepsi umum lain adalah bahawa jika dibandingkan dengan pelbagai pengurus pelaburan kewangan lain, pengurus dana lindung nilai tidak dikenakan pengawasan peraturan dan / atau syarat Pendaftaran yang ketat.
  • Ciri-ciri tersebut mendedahkan dana kepada aktiviti penipuan, operasi yang salah, ketidakcocokan mengendalikan dana sekiranya terdapat banyak pengurus, dll.
  • Terdapat desakan oleh Pemerintah AS dan pihak berkuasa EU untuk melaporkan maklumat tambahan yang meningkatkan ketelusan terutamanya selepas peristiwa seperti krisis Kewangan 2008 dan kejatuhan EU 2010.
  • Selain itu, pengaruh pelabur institusi menekan dana lindung nilai untuk memberikan lebih banyak maklumat mengenai Metodologi Penilaian, Kedudukan dan pendedahan Leverage.

# 2 - Risiko Pelaburan

Dana lindung nilai berkongsi sejumlah risiko kerana kelas pelaburan lain secara umum diklasifikasikan sebagai Risiko Kecairan dan Risiko Pengurus. Kecairan merujuk kepada seberapa cepat keselamatan dapat ditukar menjadi wang tunai. Dana umumnya menggunakan tempoh penguncian di mana pelabur tidak dapat mengeluarkan wang atau keluar dari dana.

  • Ini dapat menyekat kemungkinan kemungkinan kecairan dalam tempoh penguncian yang boleh berkisar antara 1-3 tahun.
  • Banyak pelaburan tersebut menggunakan teknik leverage yang merupakan amalan membeli aset berdasarkan wang yang dipinjam atau menggunakan derivatif untuk mendapatkan pendedahan pasaran yang melebihi modal pelabur.
  • Sebagai contoh, jika dana lindung nilai mempunyai $ 1000 untuk membeli 1 bahagian Apple Inc. tetapi pengurus dana membuat spekulasi bahawa harga saham akan meningkat kepada $ 1200 selepas pelancaran versi iPhone terbarunya. Berdasarkan ini, ia dapat memanfaatkan kedudukannya untuk meminjam $ 9,000 dari broker saham dan secara keseluruhan membeli 10 saham dengan harga $ 10,000. Ini adalah cadangan yang sangat berisiko kerana tidak ada batasan untuk risiko kenaikan atau penurunan. Di satu pihak, jika harga saham mencecah $ 1200, pengurus dana secara keseluruhan memperoleh keuntungan sebanyak $ 2000 (1200 * 10 = $ 12000 - Harga beli $ 10,000). Namun, sebaliknya, jika harga saham turun menjadi $ 900, maka broker akan membuat panggilan margin kepada pengurus dana dan menjual semua 10 sahamnya untuk mendapatkan kembali pinjaman $ 9000 yang diberikan.Ini akan mengehadkan kerugian bagi pengurus dana lindung nilai di mana tidak akan ada keuntungan pada penurunan 10% pada harga pasaran saham Apple.
  • Risiko besar lain untuk semua pelabur dana lindung nilai adalah risiko kehilangan keseluruhan pelaburan mereka. Memorandum Penawaran (Prospektus) dana lindung nilai secara amnya menyatakan bahawa pelabur harus mempunyai selera untuk kehilangan keseluruhan pelaburan sekiranya berlaku keadaan yang tidak dijangka tanpa membuat dana lindung nilai bertanggungjawab.

sumber: rbh.com

Juga, lihat bagaimana dana Hedge berfungsi?

# 3 - Risiko Penumpuan

  • Jenis risiko ini melibatkan fokus yang berlebihan pada jenis strategi tertentu atau melabur dalam sektor yang terhad untuk meningkatkan pulangan.
  • Risiko seperti itu boleh menjadi konflik bagi pelabur tertentu yang mengharapkan kepelbagaian dana untuk meningkatkan pulangan dalam pelbagai sektor.
  • Sebagai contoh, pelabur dana lindung nilai mungkin mempunyai teknik defensif untuk melaburkan dana di sektor FMCG kerana ini adalah industri yang akan beroperasi secara berterusan dengan skop pengembangan yang besar sesuai dengan keperluan pelanggan yang berubah.
  • Walau bagaimanapun, jika keadaan makroekonomi dinamik seperti cabaran inflasi, kos input yang tinggi, perbelanjaan pengguna yang lebih sedikit, pada gilirannya, akan mendorong lonjakan ke bawah untuk keseluruhan sektor FMCG dan menghalang pertumbuhan keseluruhan.
  • Sekiranya pengurus dana lindung nilai meletakkan semua telur dalam satu keranjang, maka prestasi sektor FMCG akan berkadar langsung dengan prestasi Dana.
  • Sebaliknya, jika dana telah dipelbagaikan dalam beberapa sektor seperti FMCG, Steel, Pharmaceuticals, Banking, dan lain-lain, maka penurunan prestasi satu sektor dapat dinetralkan oleh prestasi sektor lain.
  • Ini akan banyak bergantung pada keadaan makroekonomi rantau di mana pelaburan dibuat dan potensi masa depannya.

Pautan Berguna di Hedge Fund

  • Daftar Hedge Fund mengikut Negara, Wilayah, atau Strategi
  • Senarai Dana Lindung Nilai 250 Teratas (oleh AUM)

# 4 - Isu Prestasi

Sejak krisis Kewangan 2008, daya tarikan industri dana lindung nilai dikatakan telah merosot sedikit. Ini disebabkan oleh pelbagai faktor yang berkaitan dengan pembentukan suku bunga, penyebaran kredit, turun naik pasaran saham, leverage dan campur tangan pemerintah yang menciptakan pelbagai rintangan yang mengurangkan peluang bahkan untuk pengurus dana yang paling mahir.

Satu bidang dari mana dana lindung nilai memperoleh adalah dengan memanfaatkan turun naik dan menjualnya. Seperti pada carta di bawah ini, indeks turun naik terus menurun sejak 2009 dan sukar untuk menjual turun naik kerana tidak ada yang boleh memanfaatkannya.

  • Kemerosotan prestasi ini disebabkan oleh kelebihan pelabur. Pelabur dana lindung nilai kini menjadi sangat berhati-hati dalam pendekatan mereka dan memilih untuk mengekalkan modal mereka walaupun dalam keadaan yang lebih teruk.
  • Oleh kerana jumlah dana lindung nilai telah membengkak, menjadikannya industri $ 3 trilion, lebih banyak pelabur turut serta tetapi prestasi keseluruhannya menyusut sejak lebih banyak pengurus dana lindung nilai memasuki pasar, mengurangi pengaruh beberapa strategi yang secara tradisional dianggap spekulatif dalam alam semula jadi.
  • Dalam kes seperti itu, kemahiran pengurus dana dapat mengukir niche untuk diri mereka sendiri, dengan mengalahkan pelbagai anggaran dan melebihi jangkaan sentimen pasaran umum.

# 5 - Kenaikan Yuran & Dinamisme Broker Perdana

Pengurus dana kini mulai merasakan kesan peraturan bank yang diperkuat setelah krisis kewangan 2008, terutama peraturan Basel III.

  • Peraturan yang diperbaharui ini mengharuskan bank untuk menyimpan lebih banyak modal melalui tingkat kapitalisasi yang pada gilirannya menyekat modal untuk memenuhi keperluan peraturan, memanfaatkan batasan dan meningkatkan fokus pada kemampuan yang mempengaruhi likuiditas dan ekonomi bank.
  • Ini juga mengakibatkan perubahan yang berubah dalam bagaimana hubungan dana lindung nilai pandangan broker Perdana.
  • Broker perdana telah mula menuntut bayaran yang lebih tinggi dari pengurus dana lindung nilai untuk memberikan perkhidmatan mereka yang seterusnya memberi kesan terhadap prestasi dana lindung nilai dan seterusnya menjadikan mereka kurang menguntungkan dalam perniagaan margin yang sudah menekan.
  • Ini menyebabkan pengurus dana menilai bagaimana mereka memperoleh pembiayaan atau jika diperlukan untuk membuat perubahan radikal terhadap strategi mereka.
  • Ini membuat para pelabur gelisah terutama bagi mereka yang pelaburannya berada dalam jangka masa "lock-up".

# 6 - Ketidakcocokan atau Maklumat Tidak Lengkap

  • Tugas pengurus dana adalah untuk mengungkapkan prestasi dana secara berkala. Walau bagaimanapun, hasilnya boleh dibuat sesuai dengan arahan pengurus dana kerana dokumen tawaran tidak disemak atau diluluskan oleh pihak berkuasa negeri atau persekutuan.
  • Dana lindung nilai mungkin mempunyai sejarah atau prestasi operasi yang sedikit atau tidak dan oleh itu boleh menggunakan ukuran prestasi hipotesis yang tidak semestinya menggambarkan perdagangan sebenar yang dilakukan oleh pengurus atau penasihat.
  • Pelabur dana lindung nilai harus melakukan pemeriksaan yang teliti terhadap perkara yang sama dan mempersoalkan kemungkinan perbezaan.
  • Contohnya, dana lindung nilai mungkin mempunyai struktur cukai yang sangat kompleks yang boleh mendedahkan kemungkinan kelemahan tetapi tidak difahami oleh pelabur biasa.
  • Katakanlah, pengurus dana mungkin melabur dalam P-Notes pasaran saham India tetapi melalui jalan percukaian. Namun, pengurus boleh mendedahkan bahawa membuat pelaburan seperti itu dengan membuat semua pembayaran cukai menyesatkan para pelabur.
  • Dana lindung nilai mungkin tidak memberikan ketelusan mengenai pelaburannya yang mendasarinya (termasuk sub-dana dalam struktur Dana Dana) kepada para pelabur yang pada gilirannya akan sukar untuk dipantau oleh para pelabur.
  • Dalam hal ini, ada kemungkinan menyelesaikan perdagangan melalui kepakaran perdagangan dan pengalaman pengurus / penasihat pihak ketiga, identitasnya mungkin tidak akan diungkapkan kepada para pelabur.

# 7 - Percukaian

  • Dana lindung nilai umumnya dikenakan cukai sebagai Perkongsian untuk mengelakkan kejadian "Double Taxation" dan Untung Rugi disalurkan kepada para pelabur.
  • Keuntungan, kerugian, dan pemotongan ini diperuntukkan kepada pelabur untuk tahun fiskal masing-masing seperti yang ditentukan oleh Rakan Umum.
  • Ini merugikan pelabur kerana mereka akan menanggung liabiliti cukai dan bukan dana lindung nilai.
  • Penyata cukai dana biasanya disediakan oleh firma perakaunan yang menyediakan kemudahan audit kepada dana lindung nilai.
  • Perbelanjaan juga diserahkan kepada pelabur bergantung pada sama ada dana lindung nilai adalah “Trader” atau “Investor” tidak selamat sepanjang tahun. Perbezaan rawatan boleh berubah setiap tahun dan perbezaannya adalah:
  • Sekiranya dana tersebut diperlakukan sebagai Pedagang, para pelabur boleh memotong bahagian perbelanjaan dana mereka,
  • Sekiranya dana tersebut diperlakukan sebagai Pelabur, mereka hanya boleh memotong bahagian perbelanjaan dana mereka sekiranya jumlah tersebut melebihi 2% dari Pendapatan Kasar Diselaraskan pelabur.
  • Selain itu, pelabur juga mungkin memerlukan penyata penyata cukai pendapatan negeri atau tempatan dengan penyata cukai Persekutuan.
  • Kelemahan bagi pelabur luar pesisir, jika tidak dikecualikan cukai adalah bahawa Keuntungan mereka akan dikreditkan setelah semua perbelanjaan dan liabiliti cukai.
  • Sebagai contoh, Kerajaan AS mengenakan cukai semua keuntungan luar pesisir pada kadar yang sangat tinggi dan mengenakan caj faedah yang tidak boleh dikurangkan ke atas cukai yang terhutang pada pendapatan tertangguh setelah saham dana dijual atau diedarkan.
  • Sekiranya terdapat dividen, "Pegangan cukai" juga dikenakan kepada pelabur luar pesisir yang umumnya berada di kisaran 25% -30% bergantung pada negara dari mana pelaburan dibuat dan perjanjian percukaian dikongsi dengan bangsa.
  • Oleh itu, sekiranya bagi pelabur tempatan liabiliti cukai berada dalam lingkungan 15%, untuk liabiliti luar pesisir tersebut boleh meningkat hingga 35%.

# 8 - Masalah Banyak

Pada masa ini, masalah terbesar yang dihadapi oleh industri dana lindung nilai adalah adanya dana lindung nilai yang terlalu banyak.

  • Sekiranya pelabur ingin melipatgandakan pelaburannya dan menghasilkan aliran positif positif berterusan (pulangan di atas pulangan yang disesuaikan dengan risiko), dana lindung nilai perlu sentiasa luar biasa.
  • Masalah bagi pelabur dana lindung nilai di sini adalah dana mana mereka akan meneruskan pelaburan mereka.
  • Sebilangan besar dana lindung nilai kecil ketika ini sedang bergelut dengan beban kos tambahan yang dikenakan bersama dengan yuran pembrokeran Perdana. Akibatnya, agar dana dapat bertahan, ia memerlukan kenaikan yang wajar dalam Aset di bawah Pengurusan (AUM) kepada sekurang-kurangnya $ 500mm untuk mengatasi kenaikan kos dan selera risiko yang perlu dirangsang untuk memperoleh pulangan yang besar.
  • Dana dalam keadaan seperti itu akan memerlukan sekitar 3 tahun untuk memecahkan kedudukan yang boleh memperoleh keuntungan dan melanggar had "tanda tinggi" untuk mengenakan Yuran Prestasi.

Berikut adalah contoh jadual yang menjelaskan perkara yang sama untuk ABC Fund Ltd:

TahunAset Di Bawah Mgmt ($ MM)PersembahanPendapatan Kasar - Yuran Mgmt ($ MM)

(Diandaikan @ 1.75%)

Pendapatan Kasar - Prestasi ($ MM)

(Diandaikan)

Perbelanjaan ($ MM)

(Diandaikan)

Keuntungan ($ MM)

(Pendapatan Prestasi tolak Perbelanjaan)

15012%0.8751.052.625-1.575
210012%1.7502.102.625-0.525
320012%3.504.203.500.70
450012%8.7510.505.05.50

Dari contoh di atas, kita dapat memastikan bahawa ketika Aset dana meningkat, begitu juga perbelanjaan. Dalam kes ini, kami menganggap pendapatan meningkat dua kali ganda setiap tahun dan hanya selepas itu dapat mencapai impak apabila memasuki tahun ketiga dengan aset $ 200 juta. Dari sinilah kemahiran pengurus dana berperanan dan perlu memastikan bahawa pulangan meningkat secara berkala sehingga dapat menarik minat para pelabur dalam industri dana lindung nilai yang semakin meningkat dan kompetitif.

Artikel lain yang mungkin anda suka -

Original text


  • Pekerjaan Hedge Fund
  • Perbankan Pelaburan vs Dana Lindung Nilai
  • Ekuiti Swasta vs Dana Lindung Nilai
  • Buku Hedge Fund
  • <