Apakah Dana Dana (FOF)?
Dana dana bermaksud dana yang dikumpulkan pada pelabur yang tidak dilaburkan secara langsung dalam stok / sekuriti iaitu, itu adalah portfolio yang mengandungi portfolio dana lain yang juga dikenali sebagai pelaburan multi-pengurus dan mereka melabur dalam dana lindung nilai, dana bersama, Saham, Bon dan pelbagai jenis sekuriti lain. Ia dikenali sebagai Pelaburan Kolektif atau dana pelaburan Multi-Pengurus.
Strategi FOF
Matlamat strategi ini adalah untuk mencapai Peruntukan Aset yang Sesuai dan Kepelbagaian Luas dengan pelaburan dalam pelbagai kategori dana yang semuanya berujung pada satu dana. Dana sedemikian menarik bagi pelabur kecil yang terbuka untuk kategori pendedahan yang lebih luas dengan risiko yang lebih sedikit berbanding pelaburan langsung dalam sekuriti. Ini memberi mereka tahap kenyamanan pelaburan utama mereka untuk tidak dihapuskan kerana turun naik pasaran atau peristiwa seperti kemungkiran rakan niaga, inflasi yang meningkat, tekanan kemelesetan, dll.
FOF hanya mengikuti ini dengan membina portfolio dana lindung nilai lain yang mungkin berbeza bergantung pada strategi pelaburan yang diterapkan oleh dana masing-masing. Pengurus portfolio menggunakan kemahiran dan pengalamannya untuk pemilihan dana lindung nilai asas terbaik berdasarkan prestasi masa lalu dan faktor lain yang relevan. Sekiranya pengurus berbakat, ini dapat meningkatkan potensi pulangan dan mengurangkan potensi risiko.
Syarikat pengurusan FOF sama ada melabur terus ke dalam dana lindung nilai dengan membeli saham atau menawarkan pelabur akses ke akaun terurus yang mencerminkan prestasi dana lindung nilai. Akaun berasingan atau Terurus telah bertambah popular sejak mereka memberikan laporan Risiko Harian kepada para pelabur dan membantu melindungi aset pelabur sekiranya dana lindung nilai masuk ke dalam Likuidasi.
Dengan dana tersebut, ada keuntungan tambahan memandangkan kebanyakan dana lindung nilai lain mempunyai pelaburan awal minimum yang tinggi. Melalui struktur dana seperti itu, pelabur secara teorinya dapat memperoleh akses ke dana lindung nilai terbaik di negara ini dengan jumlah pelaburan yang agak kecil. Sebagai contoh, jika seorang pelabur ingin melabur dalam 5 dana lindung nilai untuk mempelbagaikan portfolio risiko, maka pelaburan minimum adalah $ 50 juta (dengan mengandaikan pelaburan minimum $ 10 juta setiap dana). Walau bagaimanapun, jika terdapat Dana dana lindung nilai yang melabur dalam semua kesemua 5 dana tersebut, maka pelabur dapat memperoleh keuntungan dari semua dana dengan pelaburan $ 10 juta. Sekiranya dana itu diuruskan dengan cekap, dana tersebut dapat membebankan lebih sedikit jumlah pelaburan.
Jumlah ini dapat disesuaikan bergantung pada ragam dan jumlah dana di mana pelaburan akan dibuat. Kemahiran pengurus dana sangat penting dalam menentukan jumlah dana di mana perlu dilakukan kepelbagaian. Ini adalah aktiviti yang sangat dinamik kerana pemantauan berterusan sangat penting untuk semua dana dan industri.
Faedah Struktur
Terdapat beberapa faedah kritikal selain daripada poin di atas yang ditawarkan oleh struktur seperti:
- Dana lindung nilai mempunyai kecenderungan untuk menjadi sangat kabur mengenai kelas aset dan strategi mereka. FOF berfungsi sebagai Proksi Pelabur yang bertanggungjawab untuk melaksanakan usaha wajar, Pemilihan Pengurus, dan pengawasan dana lindung nilai dalam portofolio.
- Ketekunan wajar Pengurus FOF adalah proses formal yang melibatkan menjalankan pemeriksaan latar belakang sebelum pemilihan pengurus baru. Penyiasatan mendalam dilakukan untuk mencari sejarah disiplin pengurus dengan industri sekuriti, meneliti latar belakang mereka, mengesahkan bukti kelayakan mereka dan memeriksa rujukan individu yang ingin menjadi Pengurus FOF.
- Dana tersebut mungkin dapat memungkinkan pelabur memasuki dana yang sudah ditutup kepada pelabur baru sekiranya dana dana tersebut sudah mempunyai wang tunai dengan pengurus tertentu.
- Seseorang juga boleh memiliki kelebihan institusi kerana seseorang dapat membuat pelaburan dalam berbagai dana yang dengan cara lain tidak sesuai untuk pelabur runcit.
- Dengan penggunaan leverage dan penjualan pendek yang teliti, pulangan dana lindung nilai dapat meningkat berbanding pasaran yang merosot. Posisi jual boleh kehilangan sejumlah wang yang tidak terhad, sementara leverage dapat memperbesar kerugian menjadikan kemasukan dan keluar cepat menjadi lebih sukar. Namun, jika teknik ini digunakan dengan bijak, maka taktik tersebut dapat memberikan pulangan yang lumayan.
Kekurangan Struktur Dana
Kelemahan utama pelaburan dalam dana tersebut adalah jumlah Bayaran yang dikenakan. Sebagai tambahan kepada Yuran Pengurusan (sekitar 1.5% -2% daripada Aset di bawah Pengurusan) dan Bayaran Insentif (15% -25% dari Aset), dana tersebut mengenakan “Yuran Tambahan”. Dikemukakan secara meluas, bahawa struktur bayaran tambahan tersebut lebih besar daripada potensi pulangan yang disesuaikan dengan Risiko yang lebih tinggi yang ditawarkan oleh FOF. Contohnya, pengurus berhak menerima 10% daripada keuntungan tahunan melebihi pulangan disesuaikan risiko 8% atau Alpha. Oleh kerana ia akan melabur dalam sejumlah dana swasta, FOF juga menanggung sebahagian dari biaya dan perbelanjaan dari dana lindung nilai yang mendasari juga.
- Oleh kerana dana lindung nilai tidak semestinya diperlukan untuk didaftarkan dengan Suruhanjaya Sekuriti & Bursa (SEC), para pelabur dapat bersikap defensif dalam pendekatan mereka. Dana lindung nilai biasanya dijual dalam persembahan Persendirian yang bermaksud tidak dilaporkan secara terbuka seperti Reksa dana. Perbandingan sedemikian dapat mengurangkan faedah FOF berbanding Reksa Dana.
- Aspek Kepelbagaian boleh menjadi pedang bermata di mana campuran pelbagai jenis dana lindung nilai dapat mengurangkan pendedahan pelabur; namun, pelabur akan dikenakan bayaran yang lebih tinggi tetapi pulangan tidak menentu. Oleh itu, terlalu banyak kepelbagaian tidak semestinya menjadi pilihan yang baik.
Risiko Pelaburan dalam FOF
Terdapat risiko yang melekat pada dana lindung nilai dan jika FOF telah melabur dalam dana lindung nilai tertentu maka risiko akan ditanggung secara automatik.
- Kekurangan Kecairan: Dana lindung nilai sama ada berdaftar atau tidak berdaftar adalah pelaburan yang sukar ditukarkan menjadi wang tunai selain kemungkinan sekatan terhadap kemampuan pemindahan atau penjualan semula. Tidak ada peraturan tetap mengenai harga sekuriti terutamanya yang tidak cair. Apabila harga sekuriti tidak tersedia, nilainya dapat dikira berdasarkan harga yang tersedia oleh data Bloomberg atau dengan kos. Unit lindung nilai yang didaftarkan mungkin tidak boleh ditebus mengikut budi bicara pelabur dan mungkin tidak ada pasaran sekunder untuk penjualan unit dana lindung nilai tersebut. Dengan kata mudah, seseorang mungkin tidak dapat keluar dari pelaburan atas keinginan pelabur.
- Akibat Cukai yang Merugikan: Struktur percukaian FOF berdaftar mungkin rumit. Terdapat kemungkinan kelewatan dalam penerimaan maklumat penting yang berkaitan dengan pembayaran cukai yang seterusnya akan melambatkan proses pengembalian cukai pendapatan.
- Over-Diversifikasi: FOF perlu menyelaraskan pegangannya jika tidak, ia tidak akan menambah nilai. Sekiranya tidak berwaspada, ia mungkin mengumpulkan kumpulan dana lindung nilai yang tidak disengajakan yang menduplikasi pelbagai kedudukannya atau dapat mewakili kualiti sub-standard dalam kaitannya dengan pasar lainnya. Pelbagai pegangan dana lindung nilai individu dengan tujuan kepelbagaian yang berjaya cenderung mengurangkan faedah pengurusan yang dinamik, walaupun pada masa ini melaksanakan struktur dua kali ganda. Sejumlah kajian telah dilakukan mengenai jumlah dana lindung nilai untuk kepelbagaian, tetapi "titik manis" sepertinya sekitar 8 hingga 15 dana lindung nilai.
Juga, lihat Strategi Hedge Fund
Kesimpulannya
FOF boleh menjadi pintu masuk tanpa rasa sakit untuk industri dana lindung nilai yang tidak menjanjikan pulangan yang terlalu tinggi sebelum krisis Kewangan 2008. Adalah agak tidak membosankan bagi pelabur untuk masuk dengan jumlah dana yang terhad atau mereka yang relatif tidak berpengalaman dengan pengendalian dana lindung nilai. Tidak boleh dianggap remeh bahawa walaupun mengambil semua langkah berjaga-jaga, FOF akan sangat sesuai dengan selera pelabur. Seorang pelabur harus berhati-hati memeriksa dokumen tawaran dana dan bahan-bahan yang berkaitan sebelum membuat pelaburan sehingga tahap risiko yang terlibat dalam strategi pelaburan dana dapat difahami dengan jelas. Risiko yang diambil harus berada dalam panjang gelombang yang sama dengan tujuan pelaburan peribadi, toleransi risiko, dan cakrawala waktu para pelabur.
