Apakah sekuriti yang disokong aset dan sekuriti yang disokong gadai janji?
Ketika pasaran semakin dalam, pelbagai indeks dibuat mengenai fungsi dan kadar perubahan aset yang juga berguna untuk menentukan nilai instrumen derivatif, yang terdiri dari 2 jenis, indeks sekuriti yang disokong aset (ABS) yang menunjukkan prestasi pasaran ABS Market yang dikira sebagai purata wajaran portfolio ABS sementara indeks sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS) menunjukkan pergerakan pasaran MBS sebagai purata wajaran bon dan nota janji yang disokong oleh gadai janji harta tanah sahaja.
Penjelasan
Ketika pasaran semakin dalam, indeks dikembangkan untuk memahami bagaimana prestasi pasaran. Mereka juga digunakan sebagai dasar untuk derivatif yang merupakan instrumen yang mengambil nilai dari pergerakan indeks.
Bolehkah institusi menggunakan pinjaman dan piutang yang ada dalam portfolio mereka untuk menghasilkan lebih banyak wang tunai untuk pinjaman selanjutnya? Jawapannya adalah ya, mereka dapat mengumpulkan piutang, baik pinjaman atau kredit yang telah mereka laksanakan, yang memiliki jangka waktu dan profil risiko yang serupa dan menjualnya kepada pelabur. Kumpulan ini biasanya berbentuk bon atau surat janji. Sekuriti ini dipanggil Sekuriti Bersandarkan Aset (ABS). Pelabur dalam sekuriti ini memiliki sebahagian daripada pinjaman atau belum terima. Ini membolehkan institusi mengubah aset tidak likuidnya menjadi wang tunai siap untuk digunakan dalam perniagaan mereka.
Aset khas yang disekuritikan ke dalam Sekuriti Bersandarkan Aset (ABS) adalah penghutang kad kredit, pajakan, penghutang syarikat, royalti, dan lain - lain. Sekuriti Bersandarkan Gadai janji (MBS) adalah sebahagian daripada ABS dan disokong oleh gadai janji atas harta tanah kediaman iaitu rumah pinjaman. MBS adalah sebahagian daripada ABS yang mengandungi jenis aset tertentu.
Juga, lihat Harga Bon untuk pemahaman anda yang lebih baik mengenai artikel ini.
Sumber : Barclays
Apa itu Pensekuritian?
Proses mengubah aset tidak likuid yang mempunyai aliran tunai masa depan menjadi sekuriti kewangan penjana tunai siap dengan menggabungkan aset-aset jenis, jangka masa, dan profil risiko yang serupa disebut Securitization. Ini biasanya dilakukan oleh entiti berasingan yang membeli aset penjana aliran tunai masa depan dari syarikat asal dengan potongan harga dan kemudian mengumpulkannya untuk dijual kepada pelabur. Secara teorinya, setiap aset yang mempunyai aliran tunai masa depan dapat dilindungi.
Penciptaan Sekuriti Bersandarkan Aset
Sebagai contoh, Syarikat ABC Ltd. yang merupakan syarikat pajakan mempunyai penghutang bulanan daripada pelanggannya. Penghutang ini ada di masa depan sehingga syarikat tidak dapat menggunakannya hari ini untuk membuat pinjaman lebih lanjut, oleh itu ia menjual semua penghutang kepada entiti lain, syarikat SPV, yang membayarnya sebagai nilai sekarang untuk aliran tunai masa depan ini. Ini membolehkan Syarikat ABC menukar aliran masuk masa depan ini menjadi wang tunai hari ini dan menggunakannya dalam perniagaannya. Syarikat SPV kini mengemas pajakan ini ke dalam kumpulan yang berbeza yang disebut tranche, berdasarkan kematangan dan kualiti pemajak, dan menjualnya sebagai bon atau nota janji kepada pelabur. Oleh kerana bon ini disokong oleh aset tertentu, mereka dipanggil sekuriti yang disokong aset.Cara pembayaran akan berfungsi adalah bahawa penyewa akan membuat pembayaran pajakan berkala kepada Syarikat ABC yang seterusnya akan menyerahkannya kepada SPV Syarikat kerana mereka sekarang memiliki pajakan yang kemudian akan menggunakan wang ini untuk membuat pembayaran kupon kepada para investor.
Portofolio aliran tunai dari syarikat asal disatukan mengikut tempoh matang dan profil risiko mereka untuk dijual kepada pelabur. Setiap bahagian terdiri daripada aliran tunai dengan masa dan risiko yang serupa. Ini dilakukan supaya pelabur dapat memilih mengikut selera risikonya, tahap yang sesuai untuk dilaburkan.
Oleh kerana sekuriti yang Disokong Aset adalah dalam bentuk bon / nota janji, mereka diperdagangkan di bursa sehingga mereka memberi kelonggaran kepada para pelabur untuk menjual, sehingga memberikan kecairan apabila diperlukan. Proses pensekuritian menukar pinjaman tidak likuid di tangan syarikat asal menjadi aset mudah alih yang boleh diperdagangkan di tangan pelabur.
Bon ini yang diperdagangkan di bursa kini memberi kecairan kepada pelabur untuk membeli dan menjualnya. Kadar faedah yang berlaku di pasaran dan profil risiko bon yang disokong aset menentukan harga bon ini.
Apakah Indeks ABS itu?
Indeks ABS adalah kaedah mengukur nilai pasaran ABS. Ini adalah nilai purata wajaran portfolio sekuriti yang disokong Aset. Indeks yang berbeza menggunakan ABS yang berbeza dalam perkadaran yang berbeza-beza sebagai bobot untuk menentukan nilai indeks. Oleh itu, Indeks ABS adalah " Nilai rata-rata tertimbang dari pelbagai bon ABS / surat janji yang diperdagangkan di pasaran".
An Indeks MBS adalah sejenis indeks ABS yang mengambil nilai purata wajaran bon / nota janji hutang yang disokong hanya oleh gadai janji harta .
Risiko utama yang dihadapi oleh bon ABS ialah kadar faedah dan risiko pembayaran awal. Risiko kadar faedah adalah yang dihadapi oleh seluruh pasaran sehubungan dengan keseluruhan pasaran. Ramai orang daripada melabur dalam mana-mana bon ABS tunggal, lebih suka melabur dalam portfolio untuk mengurangkan risiko harga mereka. Mana-mana instrumen seperti dana yang diperdagangkan pertukaran (ETF) yang mencerminkan indeks ABS akan menawarkan jalan pelaburan seperti itu.
Jenis Indeks ABS
Indeks ABS terdiri daripada pelbagai jenis, dengan beberapa indeks khusus yang terdiri daripada bon dengan aset seperti pinjaman automatik atau kad kredit atau gadai janji sahaja, sementara ada indeks ABS lain yang luas yang mempunyai bon yang disokong oleh aset dari semua jenis.
Di AS, Sekuriti yang Disokong Aset pertama kali diperkenalkan pada tahun 1980-an dan oleh itu pasarannya cukup matang dan cukup mendalam untuk memiliki banyak indeks ABS. Indeks ini direka oleh institusi kewangan seperti bank pelaburan sebagai produk untuk pelanggan mereka.
Indeks ABS di AS
Contoh beberapa indeks di AS adalah:
# 1 - Indeks Sekuriti Berasaskan Aset (ABS) Barclays AS :
Indeks ini merangkumi Sekuriti Bersandarkan Aset yang matang satu tahun atau lebih, dengan $ 250 juta tertunggak dan mempunyai pinjaman rumah, kad kredit, pinjaman automatik, dan pinjaman pelajar sebagai "aset". Pulangan satu tahun pada indeks ini pada 30 Jun 2016, adalah 4.06%.
# 2 - JP. Indeks ABS Morgan:
Indeks ini mempunyai lebih dari 2000 instrumen ABS di pasaran AS yang disokong oleh aset yang berbeza seperti auto dan Peralatan, Kad Kredit, Pinjaman Pelajar, pinjaman pengguna, timeshare, francais, penyelesaian, gadai janji cukai, premium insurans, pendahuluan servis dan pelbagai aset esoterik. Indeks ini bertujuan untuk menangkap sekitar 70% pasaran ABS dan juga mempunyai sub-indeks yang mengesan instrumen ABS sektor tertentu.
sumber: www.businesswire.com
Indeks ABS di Eropah
Di Eropah juga pasaran ABS juga cukup matang dan terdapat banyak indeks ABS Eropah yang terdiri daripada sekuriti yang disokong oleh Aset yang diterbitkan oleh pemula Eropah. Terdapat Indeks ABS di pelbagai negara lain juga. Sebahagian daripadanya adalah:
# 1 - Indeks Penanda Aras ABS Barclays Pan European :
Indeks ini merangkumi bon yang disokong oleh gadai janji kediaman dan komersil, pinjaman automatik dan kad kredit dengan Eu300 juta tertunggak dengan sekurang-kurangnya satu tahun matang.
# 2 - Indeks ABS Auto Eropah
Indeks ABS ini terdiri daripada terbitan sekuriti yang disokong pinjaman automatik oleh pemula Eropah.
# 3 - Indeks ABS Autofinanciamiento Mexico
Indeks ABS ini terdiri daripada sekuriti pinjaman pinjaman Mexico Auto.
Di AS dan Eropah, banyak dana yang diperdagangkan di Bursa (ETF) juga telah dikembangkan yang melabur dalam semua bon indeks ABS dalam perkadaran yang sama. Dana ini seperti dana bersama membolehkan pelabur memasukkan wang mereka dalam sebilangan bon ABS tanpa benar-benar melabur di masing-masing tetapi memberi mereka pulangan portfolio ABS.
Indeks MBS dan MBS
Oleh kerana gadai janji rumah membentuk bahagian yang sangat besar dari portfolio pinjaman sistem kewangan, Sekuriti Bersandarkan Gadai janji (MBS) membentuk sebahagian besar pasaran pensekuritian. Pasar ABS berkembang dari pasaran MBS ketika ia telah matang dan pasaran memerlukan jalan pembiayaan yang lebih baru. Pasaran ABS menunjukkan risiko yang lebih tinggi daripada MBS kerana jangka masa biasanya lebih pendek dan aliran tunai mereka tidak dapat diramalkan. Juga, terdapat risiko kredit yang lebih tinggi kerana tidak mudah untuk memisahkan aspek undang-undang dan kewangan dari pencetus pinjaman. Mendapatkan maklumat tentang ABS juga lebih membebankan kerana terdapat banyak institusi yang terlibat di dalamnya dari mula pinjaman hingga pensekuritian.
Menjejaki pasaran MBS membantu dalam menganalisis kesihatan ekonomi secara besar-besaran kerana kebanyakan gadai janji tidak ingkar melainkan jika tidak dapat dibayar oleh pemilik rumah. Sekiranya sebilangan besar orang mula mungkir, ini adalah petunjuk yang jelas bahawa ekonomi sedang meningkat. Oleh itu terdapat banyak indeks MBS di AS yang mengesan pasaran ini. Bukan hanya terdapat indeks luas yang mengesan sebahagian besar pasaran, tetapi juga terdapat banyak indeks MBS khusus yang mengesan sebahagian dari pasaran MBS seperti hanya MBS yang disokong oleh "subprime gadai janji" atau yang "dikeluarkan untuk beberapa tahun ”dll.
Contoh Indeks sekuriti yang disokong gadai janji adalah:
# 1 - Indeks Sekuriti Bersandarkan Gadai janji AS S&P
Definisi seperti di laman S&P adalah: "itu adalah indeks berwajaran pasar berdasarkan peraturan, yang meliputi sekuriti lulus gadai janji denominasi dolar AS, kadar tetap dan kadar boleh laras / hibrid yang dikeluarkan oleh Ginnie Mae (GNMA ), Fannie Mae (FNMA) dan Freddie Mac (FHLMC) ”di mana GNMA, FNMA, dan FHLMC adalah institusi yang mengeluarkan MBS
sumber: S&P
# 2 - Indeks 30 Tahun FHLMC yang Disokong oleh S&P AS:
Indeks ini adalah sebahagian daripada Indeks Sekuriti Bersandarkan Gadai janji AS S&P di atas dan menjejaki bon MBS 30 tahun yang dikeluarkan oleh FHLMC.
# 3 - Indeks Deutsche Bank Liquid MBS:
Indeks ini mengesan MBS paling cair di pasaran AS.
sumber: db.com
Di India, pasaran ABS belum banyak berkembang. Kelas aset utama di pasaran ini adalah bon yang disokong oleh pinjaman automatik, pinjaman mikro, dan gadai janji kediaman. Pada tahun 2013 DLF Ltd., sebuah syarikat pembangunan harta tanah menerbitkan bon yang disokong oleh pendapatan sewa dari bangunan pejabatnya. Di India, ABS mempunyai NBFC Full Form sebagai pemula dan bank sebagai pelabur. Bank biasanya melabur dalam ikatan yang disokong aset ini untuk memenuhi norma pinjaman "sektor keutamaan" mereka. Sebagai pinjaman mikro yang disokong aset atau pinjaman automatik kepada petani, ini membantu bank memenuhi pinjaman sektor keutamaan mereka. Dengan struktur undang-undang dan cukai yang ada, pasaran sekuritisasi di India sangat baru muncul dengan permintaan yang sangat rendah. Oleh kerana itu, tidak perlu evolusi indeks ABS.
Indeks ABS / MBS & Krisis Ekonomi
Salah satu penyumbang terbesar krisis ekonomi 2009 di AS ialah pinjaman gadai janji subprima, iaitu pemberian pinjaman kepada entiti yang tidak mempunyai kredit sempurna dan mempunyai risiko gagal bayar yang lebih besar. Pinjaman gadai janji selanjutnya didorong oleh sekuritisasi yang tersedia untuk pinjaman ini yang menyebabkan pasar dipenuhi dana untuk pinjaman lebih lanjut. Ini adalah kitaran pinjaman subprima yang tidak baik yang didorong oleh semakin banyak wang yang dipertaruhkan dalam pinjaman berisiko tinggi yang sama. Ketika peminjam mula mungkir, keruntuhan pasaran diperparah kerana bukan pemberi pinjaman kehilangan wang mereka tetapi juga semua orang yang telah melabur dalam bon ABS yang diterbitkan dengan sekuritisasi pinjaman ini. Kumpulan pelabur lain yang kehilangan wang mereka adalah mereka yang melabur dalam indeks ABS yang berkaitan dengan ETF.
Apabila pinjaman gagal bayar, bon kehilangan harga pasarannya yang seterusnya menyebabkan runtuhnya indeks ABS / MBS dan oleh itu semua ETF dikaitkan dengan mereka. Oleh itu, satu set lalai mempunyai kesan yang mempengaruhi tiga kumpulan pelabur yang berbeza iaitu pemberi pinjaman, pelabur ABS, dan pelabur dalam ETF indeks ABS. walaupun MBS telah dikatakan sebagai faktor utama dalam krisis kredit, namun instrumen itu sendiri bukanlah alasan tetapi pinjaman subprima yang menyokong instrumen ini adalah penyebabnya. Hingga krisis kredit, pasar sangat kreatif dalam mengeluarkan instrumen MBS dan ABS tetapi setelah krisis ini, penekanan diberikan pada kesederhanaan dan kestabilan instrumen dan penerbit.Penerbitan instrumen eksotik menjadikan indeks sukar dibina dan diramalkan kerana terdapat isu baru pada selang waktu dengan aset dan kerumitan yang berbeza dalam aliran tunai.
