Definisi Bon Bersiri
Bon bersiri, tidak seperti bon peluru atau bon berjangka yang membayar balik keseluruhan prinsipal pada masa matang, membayarnya secara ansuran pada selang masa yang tetap, iaitu keseluruhan terbitan terdiri daripada sekuriti berganda atau CUSIP dengan tempoh matang yang berbeza-beza dan masing-masing CUSIP seperti itu atau sekumpulan nombor CUSIP jatuh tempo pada waktu yang berbeza mengikut jadual pembayaran balik yang ditentukan dalam surat jaminan bon.
Umumnya, ini dikeluarkan oleh pusat, pemerintah negara bagian atau kota untuk membiayai projek-projek pekerjaan awam yang besar, seperti jalan raya, jalan tol, jalan raya, sekolah, dan lain-lain. Projek ini memerlukan pelaburan besar pada fasa awal dan setelah projek-projek ini mula menghasilkan pendapatan, aliran tunai yang konsisten dan berkala dijangka. Pendapatan ini digunakan untuk melunaskan hutang, oleh itu kadangkala mereka juga dikenali sebagai bon hasil.
Sebagai perbandingan dengan bon pelunasan, yang terdiri daripada bon matang tunggal, terbitan bon bersiri terdiri daripada bon berjangka ganda. Dalam melunaskan bon, sebahagian daripada setiap pembayaran terdiri daripada pokok dan baki faedah, sementara untuk bon bersiri, pokok dibayar balik pada tarikh tertentu.
Contoh Ikatan Bersiri
Berikut adalah contoh ikatan bersiri.
Contoh # 1
Mari kita anggap bahawa penerbit menerbitkan bon bersiri bernilai $ 10 juta pada 1 Januari 2010 dengan faedah tahunan 10% yang perlu dibayar pada 31 Disember setiap tahun. Penerbit juga menentukan jadual pembayaran berikut:
Kesimpulan berikut dapat dibuat dari jadual di atas:
- Sehingga 31 Disember 2014 keseluruhan $ 10 juta adalah disebabkan faedah tahunan adalah $ 1 juta
- Sehingga 31 Disember 2015 keseluruhan $ 10 juta disebabkan faedah tahunan adalah $ 1 juta, namun, pada tarikh ini, $ 2 juta ditebus meninggalkan baki $ 8 juta, untuk tahun-tahun yang akan datang
- Pada setiap 31 Disember berikutnya, $ 2 juta ditebus mengurangkan baki sebanyak $ 2 juta, untuk tahun-tahun yang akan datang dan dengan itu mengurangkan perbelanjaan faedah dengan sewajarnya
Contoh # 2 - Daerah Ulster
Seperti disebutkan sebelumnya, Municipalities adalah salah satu penerbit bon bersiri dan ditadbir oleh Municipal Secur Rulemaking Board (MSRB) di AS. Mereka mempunyai pangkalan data elektronik bon yang dikeluarkan oleh mereka yang mengandungi semua maklumat mengenai terbitan bon bersiri mereka juga. Pangkalan data ini dinamakan Electronic Municipal Market Access (EMMA).
Terbitan bon bersiri boleh dilayari di laman web ini: emma.msrb.org
Laman web ini juga mengandungi pernyataan rasmi terperinci yang dikeluarkan oleh penerbit mengenai beberapa isu seperti itu, yang memberikan maklumat seperti jadual pembayaran balik, dikenakan cukai masalah, kedudukan kewangan penerbit, syarikat atau institusi yang bertanggungjawab untuk melunaskan masalah tersebut, dll. Berikut adalah salah satu isu seperti ini:
Obligasi Peningkatan Awam (Serial) Daerah Ulster, New York
- Dalam terbitan ini, bon bersiri obligasi am bernilai $ 5,280,000 dikeluarkan mengikut penyata rasmi mereka bertarikh 1 Ogos 2019 untuk penambahbaikan harta tanah awam.
- Perkara ini akan jatuh tempo untuk penebusan pada 15 November 2019-2027, dan tidak dikenakan penebusan sebelum jatuh tempo, iaitu tarikh sebelum dan jadual penebusan utama adalah seperti berikut:
Sumber: Obligasi Peningkatan Awam (Serial) County of Ulster: kenyataan rasmi bertarikh 1 Ogos 2019
- Sekuriti dalam terbitan ini masing-masing bernilai $ 5000
- Pembelian akan dibuat pada sistem kemasukan buku sahaja, iaitu tidak akan ada pertukaran bon secara fizikal, hanya penyertaan pindahan yang akan dibuat dalam buku-buku Depository Trust Company (DTC) dan peserta langsung / tidak langsung.
- Daerah ini akan menghasilkan pendapatan dengan mengenakan pajak ke atas harta tanah dalam prosedur, batasan, dan formula yang ditetapkan oleh "undang-undang pembatasan pungutan cukai"
- Pendapatan yang dihasilkan dipindahkan ke rangkaian melalui DTC untuk pembayaran faedah dan pokok
- Berikut adalah aliran sekuriti dan aliran tunai
- County menyebarkan berita bahawa bon itu dikeluarkan, dan ini diturunkan kepada pemegang bon melalui rangkaian DTC yang seterusnya memberitahu peserta langsung / tidak langsung
- Calon pemegang bon mendekati peserta terdekat mereka dan menyatakan minat mereka untuk membeli dan menyimpan dana untuk perkara yang sama
- Peserta menyampaikan rangkai kata
- Daerah ini bertanggungjawab untuk menyerahkan sekuriti tersebut
- Rangkaian yang sama diikuti untuk pembayaran faedah dan pokok
- Aliran ini dikekalkan untuk mencapai penembusan sekuriti yang lebih mendalam
Kelebihan Ikatan Bersiri
- Menurunkan risiko lalai : Oleh kerana prinsipal dibayar balik secara ansuran pada selang waktu yang tetap, tidak keseluruhan jumlah akan jatuh tempo pada satu tarikh, dan oleh itu ia mengurangkan kejadian pembayaran balik dengan setiap pembayaran tersebut dengan mengurangkan kesan kejadian masa depan yang tidak dijangka yang mungkin menyebabkan ketiadaan sejumlah besar pada tarikh matang tunggal.
- Menarik lebih banyak pelabur: Pelabur dengan jangka masa berbeza boleh melabur dalam bon ini bergantung pada keperluan pelaburan mereka, oleh itu bon ini menguntungkan untuk kumpulan pelabur yang lebih luas. Selanjutnya, kadar faedah juga berbeza-beza bon matang yang lebih pendek mempunyai kadar faedah yang lebih rendah, sementara yang lebih panjang mempunyai kadar faedah yang lebih tinggi untuk mengimbangi pelabur untuk mengambil risiko yang lebih tinggi.
- Mengurangkan kos hutang : Penerbit lebih suka ini kerana mereka mengurangkan liabiliti faedah dengan setiap tarikh pembayaran pokok. Ini menyebabkan kos faedah purata berwajaran rendah berbanding bon peluru.
Kekurangan Bon Bersiri
- Risiko pelaburan semula: Walaupun ini mengurangkan risiko lalai bagi pelabur, mereka menimbulkan risiko pelaburan semula jika persekitaran kadar faedah menurun. Pelabur mungkin perlu menggunakan kontrak derivatif seperti perjanjian kadar hadapan, atau pertukaran atau pilihan untuk melindungi dari turun naik kadar faedah tersebut, yang merupakan kos tambahan, atau mungkin menanggung risiko pelaburan semula.
- Tidak sesuai untuk beberapa projek: Ini harus dikeluarkan hanya untuk projek yang menghasilkan aliran masuk tunai yang konsisten dan tetap untuk melunaskan ansuran pokok dan jika projek tersebut menghadapi kemunduran tertentu, mereka akan menyebabkan penumpukan kewajiban di awal projek
Kesimpulannya
Ringkasnya, ciri menarik dari siri bersiri tersebut adalah jadual pembayaran balik, yang menjadikannya sesuai untuk pelabur yang berlainan jangka masa. Bon ini dikeluarkan terutamanya oleh kerajaan untuk membiayai projek yang akan memberikan pendapatan tetap pada masa akan datang, yang digunakan untuk membayar hutang terbitan tersebut. Mungkin ada masalah korporat tetapi itu tidak biasa.
Mereka menimbulkan pertukaran bagi para pelabur antara risiko lalai dan risiko pelaburan semula sedangkan pertukaran untuk penerbit adalah dari segi kadar faedah yang lebih rendah dan pembayaran pokok yang lebih awal.
