Hutang Boleh Tukar

Apa itu Hutang Boleh Tukar?

Hutang Boleh Tukar, juga dikenali sebagai Bon Boleh Tukar adalah sejenis instrumen hutang yang boleh ditukar menjadi saham ekuiti pada satu masa berikutnya. Ia adalah keselamatan hibrid kerana ia mengandungi ciri hutang dan ekuiti dan menawarkan kelebihan tambahan kepada pemegangnya.

  • Sama seperti bon biasa, hutang boleh tukar dikeluarkan oleh syarikat dengan kadar kupon (kadar faedah) dan tarikh matang. Hutang ini boleh ditukar menjadi saham ekuiti sama ada setelah memenuhi syarat tertentu atau setelah menyelesaikan jangka waktu tertentu, berdasarkan jenis hutang tukar yang dikeluarkan.
  • Sekiranya nilai saham ekuiti syarikat kekal rendah atau tidak menawarkan pertumbuhan yang ketara, pemegang bon boleh memilih untuk mengekalkan instrumennya dalam bentuk hutang dan menebusnya setelah jatuh tempo.
  • Sebagai alternatif, jika nilai ekuiti meningkat dengan ketara, maka pemegang bon boleh memilih untuk menukar hutangnya menjadi saham.

Syarat Penting dalam Hutang Boleh Tukar

  1. Kadar Kupon - Sama seperti instrumen hutang biasa, hutang boleh tukar juga memerlukan penerbit untuk membayar faedah secara berkala kepada pemegangnya. Kadar faedah mungkin tetap atau berubah bergantung pada syarat instrumen.
  2. Tarikh Matang - Hutang dikeluarkan untuk jangka masa tertentu. Tarikh matang adalah tarikh di mana semua bayaran yang perlu dibayar dibayar sepenuhnya kepada pemegangnya. Dalam beberapa instrumen, tarikh matang dianggap sebagai tarikh hutang ditukar menjadi saham ekuiti. Walau bagaimanapun, dalam kes lain, pemegang boleh memilih untuk tidak menggunakan hak penukarannya dan instrumen hutang akan dilunasi sepenuhnya pada tarikh matang.
  3. Nisbah Penukaran - Nisbah penukaran menentukan jumlah saham ekuiti yang akan diterima oleh pemegang bon semasa penukaran. Ringkasnya, ini adalah jumlah saham ekuiti yang ditawarkan oleh syarikat per unit hutang. Nisbah penukaran ditentukan sebelumnya pada masa pengeluaran hutang boleh tukar. Sebagai contoh - nisbah boleh tukar 10 bermaksud bahawa untuk setiap unit hutang, sepuluh saham ekuiti akan diterima semasa penukaran.
  4. Harga Penukaran - Sama seperti nisbah penukaran, harga penukaran juga ditentukan sebelumnya pada masa penerbitan. Ini adalah harga per unit saham ekuiti pada masa penukaran.

Hubungan antara nisbah penukaran dan harga dapat difahami dengan formula berikut -

Harga Penukaran = Nilai Nisbah Hutang / Penukaran Boleh Tukar

Bagaimana Hutang Boleh Tukar Berfungsi?

Contoh - Mr X memegang bon yang boleh ditukar dengan nilai $ 1,000 (10 bon $ 100 setiap satu). Harga penukaran adalah $ 50. Nisbah penukaran = 20 (1000/50). Ini bermaksud untuk setiap bon yang dipegang, 20 saham ekuiti ditawarkan untuk penukaran. Jumlah saham Mr X layak setelah ditukar = 10 * 20 = 20 saham bernilai $ 50 setiap satu.

Dalam senario yang sama, di mana hanya nisbah penukaran yang diberikan, harga penukaran dapat dikira sebagai - 1000/20 = $ 50.

Kesan Harga Pasaran Terhadap Penukaran Hutang

Untuk mendapatkan keuntungan dari penukaran, harga pasaran saham ekuiti harus lebih besar daripada atau sama dengan harga penukaran. Dalam senario seperti itu, pemegang bon cenderung menggunakan pilihan penukaran. Manakala, jika saham ekuiti diperdagangkan pada nilai yang lebih rendah daripada harga penukaran, pemegang bon akan mengalami kerugian dan kemungkinan besar akan mengekalkan faedah hutang.

Mari kita fahami konsep ini dengan mengambil contoh Mr. X. Jumlah nilai hutang adalah $ 1000 dan harga penukaran adalah $ 50. Apabila harga pasaran per saham ekuiti adalah $ 55, keuntungan yang diperoleh Mr X adalah $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 dolar per saham).

Sebagai alternatif, apabila harga pasaran saham tersebut adalah $ 40, maka Mr X akan membuat kerugian keseluruhan $ 10 * 20 = $ 200 pada pelaburan (kerugian $ 10 sesaham).

Jenis Hutang Boleh Tukar

Berikut adalah jenis Hutang Boleh Tukar.

# 1 - Bon Boleh Tukar Vanilla

Ini adalah bentuk hutang boleh tukar yang paling biasa di mana pada masa matang pemegang bon mempunyai pilihan untuk menukar bon menjadi ekuiti berdasarkan harga penukaran, nisbah dan harga pasaran atau sebagai alternatif boleh memilih untuk menebus nilai hutang tersebut.

# 2 - Bon Boleh Tukar Wajib

Seperti namanya, bon wajib ditukarkan menjadi saham ekuiti pada tarikh dan kadar penukaran yang ditentukan. Jenis hutang ini tidak memberikan pilihan kepada pemegang dari segi pertukaran hutang. Pembayaran balik ke atas instrumen hutang adalah dua kali ganda - pembayaran faedah dan pembayaran balik pokok. Dalam kes debentur yang boleh ditukar mandatori, pembayaran balik prinsipal berbentuk saham ekuiti dan bukannya tunai.

Ini adalah mekanisme simpanan wang yang digunakan oleh syarikat di mana wang tunai yang ada digunakan untuk tujuan pengembangan dan pengembangan berbanding dengan pembayaran hutang. Nisbah penukaran dan harga ditentukan sebelumnya pada masa penerbitan hutang dan harga sedemikian rupa untuk memastikan bahawa pemegang mendapat nilai nominal saham - tanpa premium tanpa diskaun.

# 3 - Bon Boleh Tukar Boleh Dibalikkan

Sekiranya bon boleh tukar boleh tukar, syarikat mempunyai pilihan untuk menukar bon tersebut menjadi saham ekuiti atau mengekalkannya dalam bentuk hutang tidak seperti bon boleh tukar vanila di mana pemegang bon mempunyai pilihan untuk menukar.

Kelebihan

  • Dari perspektif pelabur, hutang boleh tukar menawarkan keuntungan dari hutang dan ekuiti. Pemegang bon menerima pembayaran faedah berkala atas hutang dan juga dapat menikmati faedah kenaikan modal jika syarikat menunjukkan prestasi yang baik.
  • Dari perspektif syarikat, sekuriti boleh tukar adalah kaedah yang lebih mudah untuk mengumpulkan dana tanpa mencairkan struktur modal dalam jangka pendek.
  • Jenis pembiayaan ini sangat sesuai untuk syarikat kecil dan syarikat permulaan untuk mengumpulkan dana dengan mudah tanpa bergantung pada prestasi masa lalu.

Kekurangan

  • Memandangkan terdapat pilihan untuk menukar hutang menjadi ekuiti dan memperoleh kenaikan modal, syarikat cenderung menawarkan kadar faedah yang lebih rendah (kadar kupon) untuk jenis hutang ini.
  • Oleh kerana jenis hutang ini lebih rumit di mana banyak pemboleh ubah perlu dipertimbangkan, rata-rata pelabur individu lebih cenderung memilih instrumen hutang biasa.

Kesimpulannya

Hutang yang boleh ditukar adalah cara yang lebih mudah untuk mengumpulkan dana untuk syarikat yang menawarkan kelebihan ciri hutang dan ekuiti kepada pelabur. Apabila dilaburkan dengan betul, hutang jenis ini menawarkan lebih banyak kelebihan berbanding instrumen hutang biasa.