Apakah Risiko Rollover?
Rollover Risk merujuk kepada risiko yang timbul daripada peralihan obligasi hutang kewangan atau kedudukan derivatif yang diambil untuk tujuan lindung nilai yang akan jatuh tempo. Rollover Risk sering dikendalikan oleh bank dan institusi kewangan semasa melakukan penggantian liabiliti mereka dan merupakan bahagian penting dalam pengurusan liabiliti aset. Ini juga merupakan risiko biasa yang biasanya terdapat pada penggulingan derivatif yang dilakukan oleh dana lindung nilai, pelabur portfolio, dll
Rollover Risk boleh mengakibatkan masalah kecairan bagi perniagaan dan memberi kesan kepada pasaran secara keseluruhan. Telah diketahui bahawa banyak perniagaan terutamanya bank dan institusi kewangan membuat aset mereka dengan memajukan pinjaman dan pendahuluan dengan meminjam melalui sumber jangka pendek dan menukar hutang jangka pendek apabila sekuriti tersebut perlu ditebus dengan sekuriti baru yang baru dan dengan cara ini perniagaan berjalan pada. Sebenarnya, pelbagai kerajaan di negara-negara yang berbeza juga membiayai pinjaman mereka dengan cara ini dan menggulung hutang yang akan jatuh tempo dengan hutang baru.
Walau bagaimanapun, apabila perniagaan tidak dapat menggulung hutang yang ada dengan hutang baru atau harus membayar kadar faedah yang lebih tinggi untuk peralihan hutang tersebut, ini dapat mengakibatkan risiko pembiayaan semula, yang merupakan subtipe risiko peralihan.
Dalam kes-kes yang melampau, risiko peralihan boleh menyebabkan pembekuan perniagaan sepenuhnya (biasanya dalam kes-kes di mana terdapat krisis kecairan yang teruk dan perniagaan tidak dapat mengalihkan liabiliti matang atau kes-kes di mana instrumen derivatif yang digunakan untuk lindung nilai mengalami kerugian besar dan penyelesaian tunai pada kematangan tidak mungkin dilakukan oleh perniagaan kerana masalah kecairan yang teruk).
Contoh Risiko Rollover
Mari kita fahami risiko rollover dengan lebih terperinci dengan bantuan beberapa contoh:
Contoh # 1
Mega Bank menguruskan liabiliti asetnya dengan memetakan asetnya yang sangat cair (aset yang dapat ditukar menjadi tunai dalam waktu sesingkat mungkin) dengan jangkaan kadar pengeluarannya dalam senario tekanan. Bank biasanya mengalihkan liabiliti untuk menghasilkan aset yang sangat cair untuk mengekalkan nisbah liputan kecairan yang mencukupi sebanyak 100%.
Maklumat berikut dikumpulkan untuk Mega Bank untuk Disember 2019 dan Mac 2019 (dalam USD Mio):
Bank diharapkan dapat mengekalkan nisbah liputan kecairannya di atas 100% setiap saat dan kegagalan untuk melakukannya menarik penalti peraturan. Pada bulan Mac 2019, Nisbah Liputan Likuiditas Bank jatuh di bawah 100% dan kerana krisis kecairan yang teruk di pasaran bank tidak dapat mengalihkan liabiliti jangka pendeknya yang mengakibatkan LCR peraturan jatuh di bawah tahap ambang yang membawa kepada penalti bagi bank.
Melalui contoh di atas, kami cuba mengetengahkan bagaimana risiko peralihan boleh membawa kepada hukuman peraturan.
Contoh # 2
Mari ambil contoh lain untuk memahaminya dengan lebih lanjut:
Sumber pembiayaan utama Commercial Bank of Atlanta disimpan dari pelanggannya yang merangkumi 60% dari keseluruhan keperluan pembiayaannya dan pembiayaan bakinya dipenuhi oleh bank melalui pembiayaan jangka pendek dalam bentuk kertas komersial. Bank biasanya menyimpan kos pendanaannya dalam lingkungan 2-3 persen dan memberi pendahuluan dalam lingkungan 4-5 persen untuk memastikan margin faedah bersih yang stabil. Oleh kerana pergantungan pembiayaan jangka pendek, bank perdagangan terdedah kepada risiko peralihan.
Bank perdagangan Atlanta menderita teruk semasa Lehman muflis kerana pinjaman komersial menurun dengan teruk dan bank tidak dapat meneruskan pembiayaan jangka pendeknya kerana kekurangan dan kelemahan mudah tunai yang lengkap di bank yang menyebabkan kegagalan akhirnya kerana ketidakmampuan untuk melayani pelanggannya.
Oleh itu, risiko peralihan boleh menyebabkan hukuman peraturan dan bahkan penutupan perniagaan pada waktunya jika tidak diuruskan dengan betul atau disebabkan oleh keadaan pasaran yang buruk yang menyebabkan risiko tidak terkawal.
Kelebihan Risiko Rollover
- Posisi lindung nilai dalam instrumen derivatif diperlukan untuk rollover pada masa matang yang menyebabkan risiko rollover tetapi perlu untuk melindungi nilai yang diambil dalam segmen tunai di pasaran modal.
- Pelbagai liabiliti kadar terapung ditukar oleh institusi kewangan menjadi liabiliti tetap dengan memasukkan pertukaran kadar faedah yang perlu berpindah pada masa matang sehingga mengakibatkan risiko peralihan. Walau bagaimanapun, perniagaan perlu mengambil risiko sedemikian untuk memastikan bahawa ia dapat menukar liabiliti tetap dan menguruskan risiko kadar faedahnya dengan cara yang lebih baik.
- Perniagaan boleh mengalihkan pinjaman jangka pendeknya pada kadar yang menguntungkan dalam senario penurunan kadar faedah, dalam kes seperti ini mengambil risiko rollover bermanfaat bagi perniagaan.
Kelemahan Risiko Rollover
Beberapa kelemahan adalah seperti berikut.
- Mereka membawa kepada risiko kecairan untuk perniagaan dan boleh menyebabkan masalah pendanaan besar untuk perniagaan.
- Ketidakmampuan perniagaan untuk melunaskan liabiliti yang matang boleh menyebabkan kemungkiran dan boleh mengakibatkan kemuflisan perniagaan. Pendek kata, risiko berpotensi mengancam kewujudan perniagaan itu sendiri.
- Rolling Risk meningkatkan kos menjalankan perniagaan kerana kos pinjaman terus berubah berdasarkan tingkah laku pasaran dan iklim pelaburan dan perniagaan perlu mengalihkan liabiliti pada kadar yang berlaku pada masa matang liabiliti jangka pendeknya tanpa mengira kadar yang boleh merugikan margin perniagaan.
Kesimpulannya
Perniagaan perlu memahami bahawa risiko peralihan perlu dipantau dan dikendalikan dengan berkesan terutamanya dalam situasi yang teruk seperti kecairan mudah tunai dan lain-lain yang boleh menjadikan peralihan sukar dan kadang-kadang mustahil bagi perniagaan. Sekiranya berjaya dikendalikan, ia boleh menjadi alat yang berkesan bagi perniagaan untuk meningkatkan pulangan dan meningkatkan pendapatannya.
