Penyelesaian Tunai vs Penyelesaian Fizikal

Perbezaan Antara Penyelesaian Tunai dan Penyelesaian Fizikal

Penyelesaian tunai adalah pengaturan di mana penjual dalam kontrak memilih untuk memindahkan kedudukan tunai bersih daripada menyerahkan aset yang mendasari sedangkan penyelesaian fizikal boleh didefinisikan sebagai kaedah, di mana penjual memilih untuk memilih penghantaran sebenar aset pendasar dan itu juga pada tarikh yang telah ditentukan dan pada masa yang sama menolak idea penyelesaian tunai untuk transaksi tersebut.

Dalam dunia kewangan, penyelesaian sekuriti termasuk derivatif adalah proses perniagaan di mana kontrak dilaksanakan pada tarikh penyelesaian yang telah ditentukan.

Dalam kes kontrak derivatif Niaga Hadapan atau Opsyen, pada tarikh penyelesaian, penjual kontrak sama ada akan menyerahkan aset pendasar sebenarnya yang disebut Derivatif Fizikal aset pendasar yang mana kontrak derivatif telah dilakukan.

Kaedah kedua adalah kaedah penyelesaian Tunai di mana kedudukan tunai dipindahkan dari pembeli ke penjual pada tarikh penyelesaian.

Apa itu Penyelesaian Tunai?

Kaedah penyelesaian ini melibatkan penjual instrumen kewangan yang tidak menyerahkan aset pendasar tetapi memindahkan kedudukan Tunai Bersih. Sebagai contoh, pembeli kontrak Future Sugarcane, yang ingin menyelesaikan kontrak secara tunai, harus membayar perbezaan antara harga Spot kontrak pada tarikh penyelesaian dan harga Futures yang telah ditentukan sebelumnya. Pembeli tidak diminta untuk mengambil hak milik secara fizikal dari kumpulan tebu.

Dalam derivatif, penyelesaian tunai digunakan dalam kes kontrak Berjangka kerana dipantau oleh pertukaran yang memastikan pelaksanaan kontrak berjalan lancar.

sumber: cmegroup.com

Memperluas contoh tebu sebelumnya di pasaran niaga hadapan komoditi, dengan anggapan pelabur memerlukan masa lama (beli) pada 100 gantang Tebu dengan harga pasaran semasa $ 50 per gantang. Dengan andaian, tarikh penyelesaian adalah selepas 3 bulan selepasnya jika harga per gantang meningkat menjadi $ 60 per gantang, maka pelabur memperoleh:

$ 60 (Harga Keluar) - $ 50 (Harga Kemasukan) = $ 10 setiap gantang

Oleh itu, Untung = $ 10 * 100 gantang = $ 1000

Dalam kes ini, keuntungan seterusnya = $ 1000 yang akan dikreditkan ke dalam akaun perdagangan pelabur.

Sebaliknya, jika harganya jatuh ke $ 45, maka pelabur akan menghadapi kerugian:

$ 45 (Harga Keluar) - $ 50 (Harga Kemasukan) = $ 5 setiap gantang

Oleh itu, Kerugian = $ 5 * 100 = $ 500 yang akan didebitkan dari akaun pelabur.

Dengan munculnya teknologi dan operasi berterusan semua pasaran, adalah mudah untuk membiayai akaun dan memulakan perdagangan tanpa pengetahuan mengenai pasaran di sekitar kelab.

Prinsip yang sama juga berlaku dalam kes kontrak Opsi. Untuk menggambarkan penyelesaian tunai untuk Kontrak Pilihan Put, mari kita anggap Kontrak Microsoft, akan berakhir pada hari Khamis terakhir setiap bulan dan harga spot di pasaran adalah $ 100. Harga yang dinyatakan dalam kontrak adalah $ 75. Ini bermaksud kontrak jual beli dilakukan dengan harapan harga saham akan jatuh di bawah $ 75. Namun, sekarang harganya $ 100, pemegang mesti melakukan pembelian pada harga $ 100 dan bukannya $ 75. Oleh itu, jika terdapat 5 pilihan untuk dibeli, maka kerugian bersih bagi pemegangnya adalah:

$ 100 - $ 75 = $ 25 per lot dan Oleh itu, Jumlah Kerugian = $ 25 * 5 = $ 125.

Apakah Penyelesaian / Penghantaran Fizikal?

Ini merujuk kepada kontrak derivatif yang memerlukan aset pendasar yang sebenarnya dihantar pada tarikh penghantaran yang ditentukan, dan bukannya diperdagangkan kedudukan tunai bersih atau pengimbangan kontrak. Sebilangan besar transaksi derivatif tidak semestinya dilaksanakan tetapi diperdagangkan sebelum tarikh penghantaran. Walau bagaimanapun, penghantaran fizikal aset pendasar berlaku dengan beberapa perdagangan (sebahagian besarnya dengan komoditi) tetapi boleh berlaku dengan instrumen kewangan lain.

Penyelesaian dengan penghantaran fizikal dilakukan oleh broker Kliring atau ejennya. Segera, setelah hari terakhir perdagangan, organisasi penjelasan pertukaran yang diatur akan melaporkan penjualan dan pembelian aset pendasar pada harga penyelesaian hari sebelumnya (biasanya harga penutupan). Pedagang yang memegang kedudukan pendek dalam penyelesaian fizikal kontrak niaga hadapan sehingga tamat tempoh dikehendaki menyerahkan aset pendasar. Peniaga yang tidak memilikinya wajib membelinya dengan harga semasa dan mereka yang sudah memiliki aset harus menyerahkannya kepada organisasi penjelasan yang diperlukan.

Peranan pertukaran sangat penting kerana mereka memastikan syarat-syarat kontrak yang mereka lindungi untuk memastikan kontrak itu dilaksanakan dengan lancar.
Bursa juga mengatur lokasi pengiriman terutama dalam hal komoditi.
Kualiti, Gred, atau Sifat aset asas yang akan dihantar juga diatur oleh pertukaran.

Mari kita ambil contoh kontrak Komoditi Niaga Hadapan yang diselesaikan dengan penghantaran Fizikal setelah tamat tempoh. Sebagai contoh, seorang peniaga bernama Max telah mengambil posisi lama kontrak Futures (pembeli niaga hadapan) dan setelah habis masa berlakunya, dia wajib menerima pengiriman komoditi yang mendasari yang dalam hal ini dapat dianggap Jagung. Sebagai balasannya, Max diminta membayar harga kontrak Berjangka yang telah dipersetujui dibuat. Selain itu, Max juga bertanggungjawab untuk sebarang kos Transaksi yang merangkumi Pengangkutan, Penyimpanan, Insurans, dan pemeriksaan.

Di sisi lain, ada seorang petani corm bernama Gary yang ingin melindungi tanamannya kerana menjangkakan kemungkinan turun naik harga pasaran di pasar komoditi. Dia mengira bahawa dia dapat menanam sekitar 150 gantang jagung per ekar (anggaran purata) dan menganggap dia memiliki 70 ekar tanah.

Dengan cara ini, Jumlah Bushel = 150 * 70 = 10,500 gantang jagung.

Berdasarkan peraturan pertukaran, setiap kontrak berjangka jagung memerlukan 5.000 gantang. Gary mungkin akan menjual 2 kontrak Futures untuk melindungi tanamannya setiap tahun. Ini menjamin untuk melindungi sebahagian besar pertumbuhannya.

Pertukaran juga akan menyatakan standard / gred Jagung yang harus dipenuhi oleh petani. Kuantiti jagung dalam kontrak akan diperiksa dengan teliti untuk memastikan ia memenuhi atau melebihi spesifikasi yang telah dinyatakan oleh pertukaran. Setelah diperiksa, penerima Jagung dijamin berkualiti setelah berjaya dibawa ke lokasi yang telah ditentukan. Proses serupa juga berlaku untuk produk Kewangan, Logam dan Tenaga.

Perdagangan Jagung ini dapat dipecah dalam langkah-langkah berikut untuk memahami butiran:

Seseorang mesti memegang kontrak Masa Depan dengan kedudukan panjang untuk kontrak Komoditi Niaga Hadapan dengan penghantaran fizikal selepas Hari Notis Pertama.
Hari Pemberitahuan Pertama adalah pemberitahuan harus diberikan kepada pertukaran yang ingin disampaikan atau diambil oleh penerima yang akan menerima penghantaran komoditi yang mendasari kontrak (Jagung)
Setelah pertukaran dikomunikasikan dengan niat, niat pengiriman dimulakan dan pemberitahuan penghantaran dikeluarkan untuk mengesahkan permulaan transaksi.
Pemegang akan bertanggungjawab untuk semua kos transaksi sehingga pemilikan komoditi.

Ini secara amnya adalah proses sekiranya seseorang menginginkan penghantaran komoditi secara fizikal. Sebahagian besarnya, seseorang hanya akan mengimbangi kedudukan dengan membelinya kembali jika dijual terlebih dahulu atau sebaliknya. Broker mempunyai semua posisi pelabur yang dipantau pada pelayan risiko yang bersifat dinamis dan akan menjalin hubungan dengan broker setiap kali kontrak semakin dekat dengan situasi penghantaran. Apabila masa semakin hampir dengan Notis Hari Pertama (situasi penghantaran) dan kedudukan terbuka masih ada, broker akan memberitahu perkara yang sama untuk mengetahui kemungkinan niat. Sekiranya pemegang tidak mempunyai nilai kontrak sepenuhnya, broker akan menasihatkan untuk keluar dari perdagangan.

Broker bertanggungjawab untuk sebarang kerugian atau yuran ke arah pertukaran kliring dan perbelanjaan dan kerugian tersebut ditanggung oleh broker dan bukan rumah broker. Ini akan memotivasi broker untuk bertindak demi kepentingan keseluruhan perdagangan.

Penyelesaian Tunai vs Infografik Penyelesaian Fizikal

Perbezaan Utama

Seperti namanya, Metode penyelesaian tunai adalah mekanisme di mana pihak-pihak dalam transaksi memilih untuk menyelesaikan keuntungan atau kerugian melalui pembayaran secara tunai setelah kontrak berakhir sementara penyelesaian fizikal adalah metode adalah mekanisme di mana pihak-pihak dalam transaksi menyelesaikan pembayaran dengan membayar secara tunai untuk mendapatkan kedudukan panjang atau menyerahkan saham untuk mendapatkan kedudukan panjang.
Kaedah penyelesaian tunai membawa jumlah risiko yang minimum atau boleh diabaikan sedangkan kaedah penyelesaian fizikal mempunyai risiko yang lebih tinggi.
Kaedah penyelesaian tunai menawarkan kecairan yang lebih besar di pasaran derivatif sedangkan kaedah penyelesaian fizikal menawarkan jumlah kecairan yang hampir diabaikan di pasaran derivatif.
Kaedah penyelesaian tunai cepat kerana transaksi sepatutnya dilakukan secara tunai dan memerlukan sedikit masa sehingga kadaluwarsa sedangkan penyelesaian fizikal memerlukan lebih banyak masa.
Penjual kontrak mendapati kaedah penyelesaian tunai sangat cepat, sederhana, mudah, dan sangat mudah dan inilah sebabnya kaedah ini sangat popular pada masa sekarang. Penjual kontrak tidak perlu membayar kos atau yuran tambahan atau komisen untuk memanfaatkan transaksi penyelesaian tunai.
Sebaliknya, kaedah penyelesaian fizikal tidak semudah itu dan memakan masa juga. Pihak-pihak yang melakukan transaksi perlu membayar kos tambahan untuk memanfaatkan kaedah penyampaian fizikal atau penyelesaian fizikal. Para pihak semestinya perlu membayar kos tambahan yang berkaitan dengan kos penghantaran, kos pengangkutan, yuran pembrokeran, dan sebagainya.

Jadual Perbandingan

Asas perbandingan	Penyelesaian tunai	Penyelesaian fizikal
Definisi	Penyelesaian tunai boleh didefinisikan sebagai kaedah atau pengaturan di mana penjual kontrak lebih memilih untuk menyelesaikan transaksi secara tunai dan bukannya menyerahkan aset yang mendasari.	Penyelesaian fizikal boleh didefinisikan sebagai kaedah atau pengaturan di mana pengiriman aset yang sebenarnya dipilih yang seharusnya dihantar pada tarikh tertentu dan idea penyelesaian tunai tidak digalakkan.
Tahap kecairan	Penyelesaian tunai menawarkan kadar kecairan yang lebih tinggi di pasaran derivatif.	Penyelesaian fizikal menawarkan kecairan minimum atau boleh diabaikan di pasaran derivatif.
Masa yang diambil	Penyelesaian tunai dapat dilakukan dengan serta-merta. Kaedah ini memerlukan masa yang lebih sedikit sehingga habis tempoh berbanding dengan penyelesaian fizikal.	Kontrak penyelesaian fizikal memerlukan lebih banyak masa sehingga tamat berbanding dengan kontrak penyelesaian tunai.
Kos yang terlibat	Kontrak penyelesaian tunai melibatkan kos yang lebih rendah atau sifar sehingga tamat. Kaedah penyelesaian ini tidak boleh mengakibatkan perbelanjaan tambahan atau komisen atau bayaran.	Kontrak Penyelesaian Fizikal agak mahal kerana ia melibatkan rangkaian kenalan tambahan seperti kos pengangkutan, kos penghantaran, yuran pembrokeran, dll.
Tahap risiko	Kaedah penyelesaian tunai melibatkan tahap risiko yang lebih rendah.	Kaedah penyelesaian fizikal melibatkan tahap risiko yang lebih tinggi kerana dokumen seperti sijil pemindahan, instrumen kertas, dan lain-lain boleh hilang, dipalsukan, dll.
Kemudahan	Penyelesaian tunai adalah mudah, mudah, segera dan oleh itu sangat sesuai untuk penjual kontrak. Ia tidak melibatkan kos atau bayaran tambahan dan ini juga merupakan salah satu sebab utama mengapa kaedah ini sangat popular dan mengapa penjual selalu menganggapnya lebih senang di antara semua pilihan penyelesaian lain.	Tidak sesederhana dan cepat jika dibandingkan dengan kaedah penyelesaian tunai.
Kesederhanaan	Kaedah penyelesaian tunai adalah kaedah yang sangat mudah dan hanya melibatkan jumlah tunai bersih yang sebenarnya adalah jumlah kos.	Berbanding dengan kaedah penyelesaian tunai, penyelesaian fizikal tidak semudah itu.
Populariti	Kaedah penyelesaian tunai digunakan untuk penyelesaian komoditi kerana dapat dilakukan dengan serta-merta. Oleh itu menjadikannya sangat senang bagi penjual kontrak.	Kaedah Penyelesaian Fizikal digunakan untuk penyelesaian kontrak yang berkaitan dengan pilihan ekuiti.
Kepraktisan	Kaedah penyelesaian tunai ternyata lebih praktikal kerana tidak terlalu mahal.	Kaedah penyelesaian fizikal kurang praktikal jika dibandingkan dengan kaedah penyelesaian tunai dan akibatnya, kaedah ini sering dielakkan oleh penjual kontrak.
Kaedah pembayaran	Dalam kaedah penyelesaian tunai, pihak-pihak dalam transaksi menyelesaikan dengan menerima atau membayar keuntungan atau kerugian yang berkaitan dengan kontrak secara tunai dan itu juga pada masa kontrak tersebut telah melepasi tarikh luputnya.	Dalam kaedah penyelesaian fizikal, pihak-pihak dalam urus niaga menyelesaikan dengan membayar tunai atau menyerahkan saham ekuiti untuk mendapatkan kedudukan panjang.

Kelebihan & Kekurangan Wang Tunai dan Penyelesaian Fizikal

# 1 - Penyelesaian Tunai

Kelebihan terbesar penyelesaian tunai adalah bahawa ia mewakili cara perdagangan Niaga Hadapan & Opsyen berdasarkan aset dan sekuriti yang praktikalnya sangat sukar dengan penyelesaian fizikal.
Penyelesaian tunai telah membolehkan para pedagang membeli dan menjual kontrak berdasarkan indeks dan komoditi tertentu yang mustahil atau tidak praktikal untuk dipindahkan secara fizikal.
Ini adalah kaedah yang disukai kerana ia membantu mengurangkan kos transaksi yang sebaliknya akan menjadi perbelanjaan sekiranya berlaku pengiriman fizikal. Contohnya, kontrak niaga hadapan pada sekumpulan stok seperti S&P 500 akan selalu diselesaikan secara tunai kerana ketidaknyamanan, ketidak praktikal dan kos transaksi yang tinggi yang berkaitan dengan penghantaran saham 500 syarikat tersenarai yang diperdagangkan setiap hari.
Ia juga bertindak sebagai lindung nilai terhadap risiko kredit sekiranya berlaku kontrak di masa depan. Apabila pihak membuat kontrak Masa Depan, untuk memastikan niat mereka jelas, setiap pihak harus memasukkan sejumlah wang minimum ke dalam akaun Margin mereka. Akaun ini penting untuk operasi biasa kontrak derivatif tersebut. Ia digunakan untuk menyelesaikan keuntungan atau kerugian bersih. Oleh kerana akaun-akaun ini diatur dan dipantau setiap hari, ini menghilangkan kemungkinan pihak tidak dapat membayar jumlah wang. Broker juga bertanggungjawab untuk memastikan bahawa akaun margin tidak berada di bawah baki minimum.

Kelemahan utama penyelesaian tunai dalam kes Opsyen adalah bahawa ia hanya tersedia pada pilihan gaya Eropah yang tidak fleksibel seperti pilihan Amerika dan hanya dapat dilaksanakan pada saat matang. Ciri serupa juga berlaku untuk kontrak Niaga Hadapan juga.

Sebilangan besar kontrak Niaga Hadapan dan Hadapan ke atas pelbagai aset kewangan diselesaikan secara tunai. Sebagai contoh, perjanjian kadar hadapan, yang biasanya merupakan kontrak hadapan pada suku bunga, menunjukkan yang mendasari adalah kadar faedah, dan dengan demikian kontrak tersebut harus diselesaikan secara tunai. Kontrak tersebut tidak dapat dihantar secara fizikal. Komoditi, yang secara amnya diselesaikan secara fizikal, juga mempunyai kemungkinan penyelesaian secara tunai selagi harga spot yang tidak dipertikaikan tersedia dan dipersetujui bersama. Pelunasan tunai juga mengurangkan kos lindung nilai syarikat.

# 2 - Penyelesaian Fizikal

Manfaat utama penyelesaian Fizikal adalah bahawa ia tidak boleh dimanipulasi oleh salah satu pihak kerana keseluruhan aktiviti sedang dipantau oleh broker dan pertukaran penjelasan. Kemungkinan risiko rakan niaga akan dipantau dan akibatnya diketahui sama.

Kelemahan utama penyelesaian fizikal adalah bahawa jika dibandingkan dengan penyelesaian tunai, ini adalah kaedah yang sangat mahal kerana penghantaran fizikal akan dikenakan biaya tambahan untuk mempertahankannya untuk jangka waktu yang lama sehingga ia sampai di depan pintu pembeli.
Selain itu, penyelesaian fizikal tidak memperhitungkan perubahan futuristik atau turun naik pasaran.

Walaupun ada yang berpendapat bahawa penyelesaian fizikal dapat bermanfaat bagi keseluruhan ekosistem di masa depan kerana dapat membantu mencapai pada harga keseimbangan kerana keterlihatan fizikal aset pendasar yang sebaliknya dapat dimanipulasi.

Kesimpulannya

Sama ada kontrak yang akan diselesaikan secara fizikal atau tunai boleh memberi kesan kepada cara pasaran derivatif dapat meramalkan perjalanan masa depannya. Pada hari terakhir perdagangan, kontrak yang diselesaikan secara fizikal biasanya akan mengalami kecairan yang tipis. Ini kerana peniaga yang tidak bersedia menukar kontrak niaga hadapannya menjadi barang fizikal atau tidak akan melaksanakan kontrak opsyen mereka telah keluar dari pasaran dengan melancarkan kedudukan mereka ke tarikh penghantaran bulan berikutnya atau membiarkan perdagangan tamat. Pedagang yang berjaya dengan kedudukan yang besar dapat memberi kesan besar pada pergerakan harga dan oleh itu turun naik meningkat ketika satu arah menuju berakhirnya perdagangan. Ini sering disebut sebagai "Nilai Waktu Wang" yang juga diperhitungkan ketika tiba pada harga mogok perdagangan.Peniaga komersial besar yang mempunyai keupayaan untuk melakukan penghantaran bahkan mungkin memiliki gudang komoditi fizikal. Pertukaran itu harus berwaspada agar peniaga besar seperti itu dengan kedudukan yang besar tidak memberi kesan pada pergerakan harga secara keseluruhan.

Oleh kerana kontrak yang diselesaikan secara tunai sebelum kontrak yang diselesaikan secara fizikal, mereka mempunyai pendedahan yang lebih rendah kepada peniaga besar yang mendorong kontrak tersebut ketika ia hampir menjelang tarikh penyelesaian. Selain itu, kerana kontrak yang diselesaikan secara finansial sering diselesaikan berdasarkan indeks, kontrak ini secara umumnya dipercayai kurang cenderung kepada manipulasi harga daripada kontrak niaga hadapan yang diselesaikan secara fizikal.

Dengan keseluruhan pasaran derivatif menjadi lebih dilembagakan melalui perdagangan elektronik, kontrak itu sendiri berkembang, mewujudkan lebih banyak kecekapan dana dan untuk para peniaga. Bagi peniaga, bukan kaedah penyelesaian yang penting tetapi kecairan dan kos pengangkutan yang berkaitan kerana broker juga akan mempunyai liabiliti lanjutan terhadap perkara yang sama.