Definisi Garis Pasaran Modal (CML)
Garis Pasaran Modal adalah gambaran grafik semua portfolio yang menggabungkan risiko dan pulangan secara optimum. CML adalah konsep teori yang memberikan kombinasi optimum aset bebas risiko dan portfolio pasaran. CML lebih unggul daripada Efficient Frontier dalam arti ia menggabungkan aset berisiko dengan aset bebas risiko.
- Kemerosotan Garis Pasaran Modal (CML) adalah Sharpe Ratio portfolio pasaran.
- Perbatasan yang cekap mewakili gabungan aset berisiko.
- Sekiranya kita menarik garis dari tingkat pengembalian bebas risiko, yang bersinggungan dengan perbatasan yang cekap, kita mendapat Garis Pasaran Modal. Titik tangency adalah portfolio yang paling cekap.
- Menaikkan CML akan meningkatkan risiko portfolio, dan turun ke bawah akan menurunkan risiko. Selepas itu, jangkaan pengembalian juga akan meningkat atau menurun.
Semua pelabur akan memilih portfolio pasaran yang sama, memandangkan gabungan aset tertentu dan risiko yang berkaitan dengannya.
Formula Talian Pasaran Modal
Rumus Capital Market Line (CML) boleh ditulis seperti berikut:
di mana,
- Pulangan portfolio yang dijangkakan
- Kadar Tanpa Risiko
- Sisihan Piawai Portfolio
- Jangkaan Pulangan Pasaran
- Sisihan Piawai Pasaran
Kita dapat mencari jangkaan pulangan untuk sebarang tahap risiko dengan memasukkan nombor ke dalam persamaan ini.
Contoh Garis Pasaran Modal
Mari kita lihat contohnya.
Anda boleh memuat turun Templat Excel Pasaran Modal ini di sini - Templat Excel Pasaran Modal Modal
Anggaplah kadar bebas risiko semasa adalah 5%, dan jangkaan pulangan pasaran adalah 18%. Sisihan piawai portfolio pasaran adalah 10%.
Sekarang mari kita ambil dua portfolio, dengan Sisihan Piawai yang berbeza:
- Portofolio A = 5%
- Portfolio B = 15%
Dengan menggunakan Formula Garis Pasaran Modal,
Pengiraan jangkaan Pulangan Portofolio A
- = 5% + 5% * (18% -5%) / 10%
- ER (A) = 11.5%
Pengiraan jangkaan Pulangan Portofolio B
- = 5% + 15% (18% -5%) / 10%
- ER (B) = 24.5%
Ketika kita meningkatkan risiko dalam portfolio (bergerak di sepanjang Talian Pasaran Modal), jangkaan pulangan meningkat. Perkara yang sama berlaku sebaliknya. Tetapi lebihan pulangan per unit risiko, yang merupakan nisbah Sharpe, tetap sama. Ini bermaksud bahawa garis pasaran modal mewakili kombinasi aset yang berbeza untuk nisbah Sharpe tertentu.
Teori Pasaran Modal
Teori Pasaran Modal cuba menjelaskan pergerakan Pasar Modal dari masa ke masa menggunakan salah satu daripada banyak model matematik. Model yang paling biasa digunakan dalam Teori Pasaran Modal adalah Model Penetapan Aset Modal.
Teori Pasaran Modal bertujuan untuk menentukan harga aset di pasaran. Pelabur atau Pengurus Pelaburan yang cuba mengukur risiko dan pulangan masa depan di pasaran sering menggunakan beberapa model di bawah teori ini.
Andaian Teori Pasaran Modal
Terdapat andaian tertentu dalam Teori Pasaran Modal, yang berlaku untuk CML juga.
- Frictionless Markets - Teori menganggap kewujudan pasaran tanpa geseran. Ini bermaksud bahawa tidak ada biaya transaksi atau pajak yang berlaku untuk transaksi tersebut. Ini mengandaikan bahawa pelabur dapat melakukan transaksi dengan lancar di pasaran tanpa menanggung kos tambahan.
- Tiada Had Penjualan Pendek - Jual pendek adalah ketika anda meminjam sekuriti dan menjualnya dengan jangkaan harga sekuriti akan turun. Teori Pasaran Modal menganggap bahawa tidak ada batasan penggunaan dana yang diterima dari penjualan pendek.
- Pelabur Rasional - Teori Pasaran Modal menganggap bahawa pelabur bersikap rasional, dan mereka mengambil keputusan setelah menilai pengembalian risiko. Ini mengandaikan bahawa pelabur diberitahu dan membuat keputusan setelah analisis yang teliti.
- Harapan Homogen - Pelabur mempunyai jangkaan yang sama terhadap pulangan masa depan dalam portfolio mereka. Memandangkan 3 input asas model portfolio untuk mengira pulangan masa depan, semua pelabur akan menghasilkan tahap kecekapan yang sama. Oleh kerana aset bebas risiko tetap sama, titik tangensi, yang mewakili Portfolio Pasaran, akan menjadi pilihan yang jelas bagi semua pelabur.
Batasan
- Andaian - Terdapat andaian tertentu yang wujud dalam konsep Line Market Capital. Walau bagaimanapun, andaian ini sering dilanggar di dunia nyata. Contohnya, pasaran tidak mempunyai geseran. Terdapat kos tertentu yang berkaitan dengan urus niaga. Juga, pelabur biasanya tidak rasional. Mereka sering membuat keputusan berdasarkan sentimen dan emosi.
- Meminjam / Memberi Pinjaman pada Kadar Bebas Risiko - Secara teorinya, seharusnya pelabur boleh meminjam dan memberi pinjaman tanpa had pada kadar bebas risiko. Walau bagaimanapun, di dunia nyata, pelabur biasanya meminjam pada kadar yang lebih tinggi daripada kadar yang mereka boleh pinjamkan. Ini meningkatkan risiko atau sisihan piawai portfolio yang dimanfaatkan.
Kesimpulannya
Garis Pasaran Modal (CML) mengambil asasnya dari teori pasaran modal dan juga model harga aset modal. Ini adalah representasi teoritis dari kombinasi yang berbeza dari aset bebas risiko dan portfolio pasaran untuk Sharpe Ratio tertentu. Ketika kita bergerak di sepanjang garis pasar modal, risiko dalam portfolio meningkat, dan begitu juga jangkaan pulangan. Sekiranya kita bergerak turun di sepanjang CML, risikonya akan menurun seperti jangkaan pulangan. Ia lebih unggul daripada sempadan yang cekap kerana ef hanya terdiri daripada aset / portfolio pasaran yang berisiko. CML menggabungkan portfolio pasaran ini dengan portfolio pasaran ini. Kita boleh menggunakan formula CML untuk mencari jangkaan pulangan untuk portfolio apa pun memandangkan sisihan piawai.
Andaian untuk CML adalah berdasarkan andaian teori pasaran modal. Tetapi anggapan ini sering tidak berlaku di dunia nyata. Garis Pasaran Modal sering digunakan oleh penganalisis untuk mendapatkan jumlah pulangan yang diharapkan oleh pelabur untuk mengambil sejumlah risiko dalam portfolio.
