Aliran Tunai vs Aliran Tunai Percuma

Perbezaan Antara Aliran Tunai dan Aliran Tunai Percuma

Perbezaan antara aliran tunai berbanding aliran tunai percuma adalah malapetaka. Satu digunakan untuk mengetahui berapa banyak wang tunai masuk dalam perniagaan dan berapa banyak wang tunai yang dikeluarkan pada akhir tempoh. Yang lain digunakan untuk mengetahui penilaian syarikat melalui kaedah Aliran Tunai Diskaun (DCF).

Aliran tunai lebih luas dari segi konsep. Dan aliran tunai percuma dikira dengan menggunakan pendapatan sebelum faedah dan cukai.

Sebagai pelabur, anda perlu mengenali mereka berdua. Aliran tunai akan membantu anda melihat gambaran sebenar organisasi. Dan aliran tunai percuma akan membantu anda mencari nilai saham (atau perniagaan) dengan menggunakan kaedah penilaian DCF.

Aliran Tunai berbanding Aliran Tunai Percuma [Infografik]

Perbezaan antara aliran tunai dan aliran tunai percuma adalah seperti berikut -

Kursus yang Disyorkan

• Kursus Persijilan dalam Penganalisis Kewangan
• Latihan Perbankan Pelaburan Profesional
• Lengkapkan Latihan M&A

Apa itu Aliran Tunai?

Penyata aliran tunai adalah salah satu penyataan terpenting yang harus dilalui oleh pelabur sebelum dia membeli saham syarikat. Dalam penyata pendapatan, ada peluang untuk meratakan keuntungan untuk tahun ini. Tetapi dalam penyata aliran tunai, agak sukar untuk memanipulasi nombor.

Itulah sebabnya, sebagai pelabur, usaha wajar anda tidak lengkap melainkan anda melihat penyata aliran tunai terlebih dahulu.

Terdapat dua kaedah di mana anda dapat mengira aliran tunai bersih organisasi - kaedah tidak langsung dan kaedah langsung.

Satu-satunya perbezaan antara kaedah langsung dan tidak langsung adalah pengiraan aktiviti operasi. Jadi pertama, kita akan melihat aliran tunai dari aktiviti operasi, dan kemudian kita akan melihat aliran tunai dari aktiviti pembiayaan dan aliran tunai dari aktiviti pelaburan.

Aliran tunai dari aktiviti operasi

Pertama, kami akan mengira aktiviti operasi aliran tunai dari kaedah tidak langsung kerana ini adalah kaedah yang paling disukai bagi organisasi untuk mengira aliran tunai dari operasi.

Dalam kaedah analisis aliran tunai secara tidak langsung, perkara-perkara berikut harus diingat -

• Pertama, anda perlu melihat penyata pendapatan dan mengambil "pendapatan bersih" untuk memulakan pengiraan.
• Kemudian, anda akan menambahkan kembali semua perbelanjaan bukan tunai seperti susutnilai, pelunasan dan lain-lain. Kerana ini bukan perbelanjaan tunai, ia harus ditambahkan kembali.
• Seterusnya, kita akan melihat penjualan aset. Sekiranya terdapat kerugian pada penjualan aset, jumlah kerugian harus ditambahkan kembali, dan jika ada keuntungan dari penjualan aset tersebut, jumlah keuntungan harus dikurangkan.
• Selanjutnya, jika ada perubahan dalam aset "tidak lancar", kita harus membuat penyesuaian yang tepat.
• Akhirnya, kami akan membuat perubahan yang diperlukan dalam aset semasa dan liabiliti semasa.

Lihat panduan komprehensif ini untuk Aliran Tunai dari Aktiviti Operasi

Inilah contoh untuk menggambarkan bahawa -

Syarikat XYZ - Aliran Tunai dari Aktiviti Operasi (Kaedah Tidak Langsung)

Aliran tunai dari aktiviti pelaburan

Selain operasi, organisasi juga melabur dalam aset lain. Itulah sebabnya kita perlu mengira aliran tunai dari aktiviti pelaburan juga -

• Kita perlu menambah kembali semua kerugian yang timbul semasa penjualan aset jangka panjang.
• Dan seterusnya, kita perlu mengurangkan keuntungan yang mungkin kita hasilkan dari penjualan aset jangka panjang.

Lihat panduan menyeluruh untuk Aliran Tunai dari Melabur

Inilah contoh untuk menggambarkan bahawa -

DEF Syarikat - Aliran Tunai dari Aktiviti Pelaburan

Aliran tunai dari aktiviti pembiayaan

Dalam aliran tunai dari aktiviti pembiayaan, kami akan mempertimbangkan perkara berikut -

• Membeli balik stok dan meminjam serta membayar pinjaman pinjaman jangka pendek / jangka panjang harus dimasukkan dalam aliran tunai dari aktiviti pembiayaan.
• Kami juga akan mengambil dividen yang dibayar ke dalam akaun.

Lihat panduan menyeluruh untuk Aliran Tunai dari Kewangan

Sekarang, mari kita lihat contohnya -

DEF Syarikat - Aliran Tunai dari Aktiviti Pembiayaan

Juga, lihat Panduan Analisis Aliran Tunai

Apakah Aliran Tunai Percuma?

Dalam bahagian ini, kita akan melihat bagaimana kita dapat mengira aliran tunai dan juga bagaimana kita menggunakan aliran tunai percuma dalam kaedah DCF.

Bagaimana mengira aliran tunai percuma?

Ini sangat mustahak kerana pada masa itu barulah kita dapat melihat bagaimana aliran tunai percuma relevan dalam menghitung penilaian perniagaan.

Mari lihat formula terlebih dahulu -

Aliran Tunai Percuma (FCF) = EBIT * (1 - Kadar Cukai) + Susutnilai - Perbelanjaan Modal - Kenaikan Modal Kerja Bersih / (+) Penurunan Modal Kerja Bersih *

* Catatan: Di sini, modal kerja bersih akan dihitung dengan memasuki aliran tunai dari aktiviti operasi dan melakukan penyesuaian mengenai aset semasa dan liabiliti semasa.

Untuk keterangan lebih lanjut, sila lihat panduan terperinci mengenai Aliran Tunai Percuma ke Firma.

Sekarang, kita akan melihat contoh untuk menggambarkan FCF.

Syarikat XYZ mempunyai maklumat berikut -

• EBIT = $ 240,000
• Kadar Cukai = 33.33%
• Susut nilai = $ 2400
• Perbelanjaan Modal = $ 11,000
• Kenaikan Modal Kerja Bersih = $ 6,500

Dengan menggunakan formula di atas, kami mendapat hasil berikut.

• FCF = $ 240,000 * (1 - 0,3333) + $ 2,400 - $ 11,000 - $ 6,500
• FCF = $ 240,000 * 0,6667 + $ 2,400 - $ 11,000 - $ 6,500
• FCF = $ 160,000 + $ 2,400 - $ 11,000 - $ 6,500
• FCF = $ 144,900.

Bagaimana Arus Tunai Percuma berkaitan dengan pengiraan penilaian di bawah Kaedah DCF?

Aliran tunai percuma (FCF) dikira sehingga di bawah kaedah DCF, kita dapat menggunakan FCF. Inilah formula di bawah kaedah DCF -

Harga Saham = ((PV of FCF) + Tunai - Hutang) / Saham Tertunggak

Di sini, FCF = Aliran Tunai Percuma dan PV = Nilai Kini.

Sekarang, kita akan mengambil contoh untuk menggambarkan kaedah DCF.

Syarikat ABC mempunyai maklumat berikut yang diberikan untuk kami -

• Aliran Tunai Percuma = $ 150,000
• Wang Tunai = $ 15,000
• Hutang = $ 75,000
• Jumlah saham tertunggak = 40,000
• WACC = 12%
• Kadar Pertumbuhan = 4%

Kita perlu mengira harga saham menggunakan maklumat di atas dengan kaedah DCF.

Mari lihat formula di bawah kaedah DCF sekali lagi -

Harga Saham = ((PV of FCF) + Tunai - Hutang) / Saham Tertunggak

Sekarang kita akan meletakkan angka dari contoh dalam formula di atas.

Sebelum itu, kita perlu memahami apa itu PV of FCF.

PV of FCF = FCF / (WACC - Kadar Pertumbuhan)

Untuk keterangan lebih lanjut mengenai formula di atas, lihat panduan ini mengenai Pengiraan Nilai Terminal

Sekiranya kadar pertumbuhan tidak tersedia, kami hanya akan menggunakan kos modal rata-rata tertimbang untuk mengurangkan FCF.

Mari letakkan angka sekarang -

• Harga Saham = [($ 150,000 / 0,12 - 0,04) + $ 15,000 - $ 75,000] / 40,000
• Harga Saham = [($ 150,000 / 0,08) + $ 15,000 - $ 75,000] / 40,000
• Harga Saham = [$ 18, 75,000 + $ 15,000 - $ 75,000] / 40,000
• Harga Saham = $ 18, 15,000 / 40,000
• Harga Saham = $ 45.38

Perkaitan aliran tunai percuma kepada pelabur

Selain menggunakan kaedah DCF, FCF juga merupakan ukuran prestasi kewangan syarikat yang hebat.

Aliran tunai percuma adalah wang tunai yang dapat dihasilkan oleh syarikat setelah mengekalkan atau mengembangkan asas aset syarikat. Sekiranya satu syarikat mempunyai aliran tunai yang lebih bebas, itu bermakna ia mempunyai lebih banyak kecairan walaupun setelah mengekalkan atau membelanjakan tunai untuk asetnya. Tetapi ini juga dapat bermaksud bahawa wang tunai tersebut kurang digunakan dan dapat dilaburkan dalam pemerolehan aset baru.

Itulah sebabnya penting untuk melihat gambaran holistik sebelum cuba menafsirkan aliran tunai percuma mana-mana syarikat.

Perbezaan utama - Aliran Tunai berbanding Aliran Tunai Percuma

Perbezaan antara aliran tunai berbanding aliran tunai percuma adalah seperti berikut -

• Aliran tunai adalah konsep yang jauh lebih luas daripada aliran tunai percuma. Kegunaan aliran tunai percuma terhad; sedangkan, penggunaan aliran tunai sangat meluas.
• Penyata aliran tunai adalah salah satu daripada empat penyata kewangan yang paling penting dalam perakaunan kewangan. Aliran tunai percuma, sebaliknya, dikira dengan bantuan penyata aliran tunai.
• Penyata aliran tunai tidak hanya memastikan aliran tunai operasi. Ini juga memberi perhatian yang serupa terhadap aktiviti pelaburan dan pembiayaan. Aliran tunai percuma, sebaliknya, hanya membincangkan berapa banyak kecairan syarikat yang masih ada setelah mengekalkan atau membelanjakan asas aset syarikat.
• Aliran tunai dan aliran tunai percuma dikira dengan mengambil bantuan dari penyata pendapatan. Kaedah aliran tunai tidak langsung bermula dari Pendapatan Bersih, dan kaedah aliran tunai langsung bermula dengan Penjualan syarikat. Sebaliknya, pengiraan aliran tunai percuma dilakukan dengan mengambil kira EBIT (Pendapatan sebelum faedah & cukai).
• Tanpa mengetahui perubahan modal kerja, aliran tunai percuma tidak dapat dikira. Sekiranya tidak ada perubahan dalam modal kerja, maka hanya capex dan susut nilai yang akan diambil kira. Sekiranya aliran tunai, tidak diperlukan untuk mengetahui perubahan modal kerja jika aliran tunai dari aktiviti operasi dikira menggunakan kaedah langsung.
• Penyediaan penyata aliran tunai sangat kompleks dan sukar. Sebaliknya, aliran tunai percuma dapat dikira dengan mudah.

Aliran Tunai vs Aliran Tunai Percuma (Jadual Perbandingan)

Kesimpulannya

Aliran tunai dan aliran tunai percuma mungkin kelihatan seperti konsep yang serupa, tetapi mereka sama sekali berbeza.

Perbezaan asas adalah cara mereka digunakan. Satu digunakan untuk melihat daya maju perniagaan. Yang lain digunakan untuk mengetahui penilaian perniagaan sebelum melabur.

Sebagai pelabur, anda perlu melihat kedua-duanya untuk mempunyai gambaran perniagaan yang menyeluruh. Tetapi jika anda membandingkan aliran tunai dan aliran tunai percuma dari segi kepentingan, analisis aliran tunai harus menjadi pilihan pertama anda. Kerana setelah memastikan aliran tunai bersih dari penyata aliran tunai, anda sentiasa dapat mengira aliran tunai percuma dari sana!