Apa itu Lembaran Istilah?
Lembaran istilah biasanya merupakan perjanjian yang tidak mengikat yang mengandungi semua perkara penting yang berkaitan dengan pelaburan seperti permodalan dan penilaian, kepentingan yang akan diperoleh, hak penukaran, penjualan aset, dll.
- Ekuiti persendirian mengenal pasti syarikat sasaran, menjalani model perniagaan, mengkaji rancangan perniagaan, melakukan usaha wajar dan kemudian melakukan perbincangan & rundingan yang diperlukan sebelum membuat keputusan mengenai syarikat sasaran.
- Lembaran istilah muncul dalam gambar setelah dana ekuiti Swasta memutuskan untuk membuat perjanjian dengan Syarikat Sasaran. Lembaran istilah adalah langkah pertama transaksi antara dana Ekuiti Swasta & Syarikat Sasaran. Ia mempunyai semua perkara penting & penting dalam perjanjian.
Senarai Peruntukan dalam Lembaran Istilah
Berikut adalah senarai peruntukan helaian terma termasuk Peruntukan Mengikat dan Peruntukan Asas
Peruntukan Mengikat dalam Lembaran Istilah
Lembaran istilah bukan dokumen yang mengikat secara sah. Walau bagaimanapun, bahagian tertentu dalam helaian Istilah mengikat secara sah.
# 1 - Syarat Kerahsiaan
Lembaran istilah mempunyai klausa ini di mana maklumat sensitif mengenai syarikat sasaran dilindungi daripada dikongsi oleh Dana PE kepada pihak ketiga.
# 2 - Peruntukan "Tidak ada Kedai"
Klausa lembaran istilah ini adalah untuk melindungi Dana PE. Dalam klausa ini, syarikat sasaran dilarang mencari pembiayaan lain dengan pihak ketiga mana pun untuk waktu tertentu. Peruntukan ini membantu PE Funds untuk menjimatkan masa dan wang mereka dengan tidak terlibat dalam usaha wajar atau rundingan dengan syarikat sasaran yang sudah berbincang dengan bakal pelabur lain.
Kursus yang Disyorkan
- Latihan Pemodelan Penganalisis Kewangan
- Kumpulan Latihan Modal Teroka
Peruntukan Asas dalam Lembaran Istilah
# 1 - Jenis Keselamatan Yang Ditawarkan
Peruntukan terma yang paling penting & mustahak adalah jenis sekuriti yang ditawarkan - ekuiti, saham keutamaan, waran, dan lain-lain dan harga per saham sekuriti tersebut. Ini adalah istilah perjanjian awal yang ditentukan antara dana PE & Syarikat Sasaran.
# 2 - Permodalan & Penilaian
Bahagian yang akan datang di bawah peruntukan lembaran jangka asas adalah Permodalan & Valuation . Klausa ini menentukan harga sesaham untuk Syarikat Sasaran. Oleh kerana saham pilihan mempunyai istilah yang lebih menarik sehingga mereka lebih disukai daripada ekuiti oleh pelabur ekuiti Swasta.
Klausa lembaran terma ini juga memberikan maklumat mengenai penilaian pra-wang & pasca wang syarikat. Penilaian pra-wang adalah penilaian yang berdasarkan jumlah saham yang belum dijelaskan sebelum pembiayaan dilakukan. Manakala, penilaian selepas wang dibuat berdasarkan jumlah saham yang akan menjadi pembiayaan selepas pembayaran.
Apabila dana PE membuat pelaburan, ia akan menganalisis pelaburannya berdasarkan "sebagai asas yang ditukar". Seperti namanya, "As-convert" adalah jumlah saham yang belum dibayar ditambah jumlah saham yang akan tertunggak ketika waran dan opsyen syarikat sasaran dilaksanakan dan sekuriti boleh ditukar ditukar oleh pemegangnya.
# 3 - Hak Dividen
Selepas penggunaan huruf besar, Lembaran Jangka akan mempunyai klausa mengenai hak Dividen berdasarkan peruntukan asas . Ia berkaitan dengan dividen yang perlu dibayar. Dividen dibayar sama ada secara kumulatif atau bukan kumulatif.
Oleh kerana syarikat Target adalah syarikat permulaan atau syarikat pertengahan, maka mereka hampir tidak memberikan dividen. Pelabur memilih dividen kumulatif sehingga dividen terus terkumpul dan akan diambil kira apabila saham pilihan ditukar menjadi saham biasa. Peruntukan ini penting kerana ia memutuskan berapa banyak saham biasa yang akan diberikan kepada pemegang saham pilihan sekiranya berlaku pembubaran.
# 4 - Keutamaan Pembubaran
Post Dividends, lembaran istilah mempunyai peruntukan mengenai pilihan Likuidasi . Pemegang saham pilihan mendapat keutamaan daripada saham biasa sekiranya berlaku pembubaran.
Secara amnya, pilihan likuidasi sama dengan jumlah yang dilaburkan. Namun, kadang-kadang, ia akan menjadi gandaan jumlah yang dilaburkan. Gandaan ini boleh berkisar antara 3 hingga 5 kali ganda dari jumlah yang dilaburkan.
Syarikat sasaran harus memahami dengan teliti peruntukan pembubaran sebelum membuat perjanjian dengan dana PE. Ini adalah kerana syarikat bernilai rendah maka semasa pembubaran, pemegang saham biasa akan memperoleh hasil yang kecil.
# 5 - Hak Penukaran
Hak penukaran akan menjadi peruntukan asas seterusnya yang tercakup dalam Lembaran Jangka. Penyediaan helaian istilah ini memberi hak kepada pelabur untuk menukar kepada saham biasa. Hak ini jarang digunakan oleh pelabur dalam keadaan normal kerana saham pilihan mempunyai nilai lebih daripada saham biasa pada saat pembubaran.
Pelabur menukar saham pilihan mereka menjadi saham biasa sebelum penjualan, penggabungan atau IPO Syarikat Sasaran. Secara amnya, apabila syarikat merancang untuk IPO, saham pilihan secara automatik ditukar menjadi saham biasa kerana penaja jamin tidak lebih suka mengambil beberapa kelas saham kepada orang ramai.
# 6 - Peruntukan Anti Pencairan
Setelah lembaran terma hak penukaran memberikan klausa untuk Anti-Pencairan di bawah peruntukan asas . Klausa ini dimasukkan dalam helaian istilah sebagai langkah perlindungan. Klausa ini melindungi dana PE pada masa akan datang jika syarikat menjual saham tambahan untuk pembiayaan berikutnya dengan harga yang di bawah harga sesaham yang dibayar oleh pelabur.
Peruntukan ini sedemikian rupa sehingga jika pembiayaan berikutnya berlaku pada harga yang lebih rendah maka harga penukaran semua saham yang dibeli pada harga yang lebih tinggi disesuaikan ke bawah. Ini dilakukan sedemikian rupa sehingga peratusan pemilikan pelabur dipertahankan. Ini mengakibatkan pelabur terdahulu mendapat lebih banyak saham dan pengurangan pemilikan pemegang lain yang tidak mempunyai perlindungan harga.
# 7 - Lembaga Pengarah
Di bawah peruntukan asas, lembaran istilah juga mempunyai klausa mengenai Lembaga Pengarah. Klausa ini membincangkan jumlah pengarah yang akan ada di Lembaga Pengarah, dari pihak pelabur. Secara amnya, klausa ditambahkan di mana jika tonggak yang diperlukan tidak tercapai dalam masa yang ditentukan atau jika berlaku peristiwa negatif yang telah ditentukan, pelabur harus mempunyai majoriti pengarah di dalam Lembaga Pengarah.
Syarikat sasaran dan pengasasnya harus mengkaji struktur lembaga dengan teliti seperti yang harus dilakukan dengan lembaga ketika membuat keputusan korporat utama.
Sering kali wakil dewan dari kumpulan pelabur lebih positif daripada negatif. Ini kerana dapat memberikan arah yang cemerlang, terutama jika kumpulan itu mempunyai pengalaman khusus industri.
Lembaran istilah ini juga mempunyai peruntukan mengenai hak Maklumat. Pelabur meminta syarikat memberikan "hak maklumat". Ini adalah maklumat yang sesuai dengan penyata kewangan, rancangan strategik, ramalan syarikat sasaran.
# 8- Fasal Penebusan
Kadang kala penyediaan lembaran istilah asas juga mengandungi klausa Penebusan. Klausa ini menyediakan kecairan dana PE. Peruntukannya adalah bahawa syarikat diharuskan membeli kembali saham tersebut apabila mempunyai sumber kewangan untuk melakukannya.
Penebusan secara amnya hanya akan dipertimbangkan apabila syarikat telah menguntungkan tetapi tidak ada peluang untuk kecairan melalui penjualan, IPO atau permodalan semula.
Beberapa peruntukan lain yang merupakan sebahagian dari peruntukan asas adalah sekatan Pemindahan, hak penentuan, hak penolakan pertama, Tag bersama & seret bersama dengan peruntukan
# 9- Sekatan Pemindahan
Sekatan pemindahan adalah sekatan yang dikenakan pada kebolehpindahan. Sekatan helaian terma ini dibuat untuk memastikan bahawa saham tidak dijual kepada pihak yang tidak dikehendaki oleh syarikat sebagai pemegang sahamnya.
# 10 - Hak pra-pilihan
Hak pre-emptive adalah hak yang memberikan hak kepada pemegang saham untuk membeli sekuriti baru jika ada yang dikeluarkan oleh syarikat. Penyediaan helaian terma ini termasuk dalam lembaran jangka supaya para pelabur dapat mengekalkan peratusan relatif mereka dari jumlah saham tertunggak.
# 11- Hak penolakan pertama
Hak penolakan pertama adalah hak-hak di mana wajib bagi pengasas syarikat sasaran & pemegang saham lain untuk menawarkan saham mereka terlebih dahulu sama ada kepada syarikat atau pemegang saham pilihan. Mereka boleh pergi ke pihak ketiga hanya setelah penolakan dari syarikat atau pemegang saham pilihan.
# 12 - Tandakan & seret bersama dengan ketentuan
Sekiranya penjualan kepada pihak ketiga mencapai tahap perundingan yang lebih maju, hak Tag along memberi hak kepada dana PE untuk menjual saham mereka secara pro-rata.
Di bawah hak serentak, pelabur yang mempunyai peratusan saham tertentu (umumnya majoriti) dan yang telah mengenal pasti pihak ketiga sebagai pembeli diminta untuk memasukkan pemegang saham lain untuk turut serta. Dalam senario ini, pemegang saham minoriti terpaksa mengambil bahagian. Penyediaan helaian terma ini membantu penjualan syarikat sekiranya terdapat syarat yang baik walaupun pemegang saham lain tidak menyukai penjualan tersebut.
Peruntukan Tambahan
Sekiranya urus niaga antara dana PE dan syarikat sasaran adalah pembelian atau rekapitalisasi leverage maka transaksi tersebut akan mempunyai komponen hutang. Peruntukan umum yang disertakan adalah bahawa setiap pembelian yang dibuat dari stok pengurusan dan / atau ekuiti baru akan dibiayai, menggunakan aliran tunai syarikat untuk menyokong hutang.
LBO dan permodalan semula memberi kelebihan kepada pengasas syarikat sasaran dan juga pemegang opsyen untuk menerima dividen yang besar dan mengekalkan pemilikan pada masa yang sama. Mereka juga dapat terus terlibat secara aktif dalam pengurusan syarikat pada masa akan datang. Selain daripada itu, syarikat akan menerima modal tambahan untuk pertumbuhan pada masa akan datang.
# 1 - Peruntukan Hasil
Selain itu, lembaran istilah mempunyai peruntukan Earnout di mana pengasas & pemegang saham lain menerima pembayaran tambahan berdasarkan prestasi perniagaan yang akan dijual pada masa akan datang. Oleh itu, jika mereka dapat mencapai sasaran, matlamat, pendapatan tertentu yang berlipat ganda atau tahap keuntungan tertentu maka mereka layak memperoleh pendapatan. Peruntukan pendapatan cukup biasa dalam transaksi LBO & permodalan semula.
Penyertaan penyediaan helaian terma tersebut mencerminkan jangkaan yang wajar dari pelabur bahawa syarikat dapat mencapai titik di mana ia telah menjadikan dirinya menarik secara kewangan. Jelas sekali, risiko membuktikannya di bawah peruntukan ini terletak pada pengurusan syarikat sasaran.
Oleh itu, sebagai sasaran peruntukan pendapatan syarikat harus dikaji dengan teliti dan dirundingkan dengan teliti dengan dana PE. Salah satu ketentuan dalam penghasilan adalah bahawa pihak pengurusan hanya berhak mendapatkan hal yang sama hanya ketika mereka tetap bersama syarikat tersebut untuk jangka waktu tertentu, jika tidak, mereka akan hilang. Oleh itu, syarikat sasaran harus menerima peruntukan hanya jika ia merancang untuk bersama syarikat tersebut sehingga waktu yang ditentukan.
Namun, pengurusannya tidak lebih mudah kerana kemungkinan terdapat perbezaan antara pengasas & pasukan yang dibawa oleh pelabur dana PE atau ketika pelabur menjadi terlalu campur tangan dalam urusan harian perniagaan syarikat sasaran.
Peruntukan helaian terma tambahan merangkumi perincian lain-lain seperti bayaran yang perlu dibayar kepada akauntan Pelabur, peguam, pakar yang menjalankan proses ketekunan wajar, dll.
# 2 - Keadaan terdahulu
Peruntukan helaian terma tambahan juga merangkumi Syarat sebelumnya
Preseden syarat yang termasuk dalam lembaran istilah akan merangkumi maklumat tentang apa yang harus terjadi antara waktu dari lembaran istilah ditandatangani dan sampai penyelesaian pelaburan.
Penyediaan helaian terma ini merangkumi
- Penyelesaian proses ketekunan wajar dan memuaskan
- Penyelesaian pelbagai perjanjian undang-undang seperti yang diperlukan. Ini termasuk perjanjian dengan pemegang saham, dan dokumentasi jaminan dan ganti rugi.
- Kadang-kadang preseden keadaan dapat menentukan bahawa syarikat sasaran harus melakukan perkara tertentu tertentu dalam jangka masa tersebut. Ini termasuk mendapatkan kontrak dengan pelanggan tertentu (mengenai siapa anda telah disebutkan kepada dana ekuiti persendirian pada masa perundingan) atau mendapatkan keperibadian tertentu sebagai wakil Jenama.
