Flip-Over Poison Pill merujuk kepada strategi pertahanan yang digunakan oleh syarikat-syarikat untuk mengelakkan mereka dari pengambilalihan yang bermusuhan dan di bawah ini para pemegang saham syarikat di bawah sasaran dibenarkan membeli saham syarikat pemerolehan dengan potongan harga dengan motif utama memerangi percubaan pengambilalihan yang tidak diingini.
Apakah pil Poison Flip-Over?
Flip-Over Poison Pill adalah strategi defensif yang membolehkan para pemegang saham membeli saham dalam syarikat pemerolehan dengan harga yang sangat diskaun. Ini dipicu apabila tawaran bermusuhan berhasil dan strategi biasanya digunakan untuk memerangi percubaan pengambilalihan yang tidak diinginkan. Sekiranya teknik ini diambil dan pemerolehan berjaya, pemegang saham firma sasaran akan mencairkan ekuiti pemegang saham di syarikat pemerolehan.
Pemegang saham mempunyai hak yang melekat pada sahamnya di mana semua pemegang saham menerima bahawa syarikat pemerolehan dapat membayar untuk melaksanakan hak mereka. Mereka menerima nilai tertentu saham syarikat pemerolehan pada harga pasaran pada tarikh transaksi. Biasanya ia melipatgandakan harga pelaksanaan, memberikan kesepakatan dua-untuk-satu yang sama dalam pertukaran tetapi dengan saham syarikat pemerolehan sebagai gantinya.
Kekuatan Pil Poison Flip-Over
Oleh kerana strategi mengatasi pil racun, berikut adalah beberapa faedah yang mungkin juga biasa dilakukan dengan amalan serupa yang lain:
- Mereka adalah pencegah yang berkesan terhadap pengambilalihan yang bermusuhan
- Ada ruang untuk tawar-menawar tawar-menawar dan dewan dapat memilih untuk tidak menerapkan strategi seperti itu jika perusahaan pemeroleh menawarkan tawaran yang cukup tinggi atau memenuhi syarat perusahaan sasaran.
- Memperluas titik di atas, firma sasaran dapat memperoleh sekitar 10-20% lebih banyak dari memperoleh syarikat jika strategi flip-over atau serupa serupa dilakukan.
- Papan juga membeli sedikit masa untuk mencari "ksatria putih" atau strategi yang dapat menguntungkan syarikat sasaran.
Kelemahan Pil Racun Terbalik
Sama dengan kekuatannya, kelemahan tertentu juga berlaku:
- Pemegang saham boleh mendapat keuntungan dari pengambilalihan tersebut sekiranya syarikat pemerolehan membayar lebih banyak saham mereka. Pemegang saham boleh mempertimbangkan opsyen, kerana saham tersebut dibeli dengan potongan harga yang mendalam.
- Pengurus tertentu boleh menggunakan teknik sedemikian untuk mengelakkan kedudukan mereka menjadi lebih besar.
- Nilai syarikat boleh dipersoalkan kerana stok mungkin akan dicairkan. Selanjutnya, syarikat yang ingin membuat pelaburan di syarikat itu akan mula mempersoalkan teknik membuat drift dan mungkin kehilangan peluang pelaburan yang besar.
Pelaksanaan Pil Poison Flip-Over
Sesuai strategi ini, setiap hak mewakili hak bersyarat untuk memperoleh saham saham biasa penawar bermusuhan dengan harga potongan. Setelah peristiwa itu dipicu, hak akan terlepas dari saham yang dapat dipindah milik secara bebas. Walau bagaimanapun, pada ketika itu, hak tersebut tidak akan ketara. Ia hanya sekiranya pengambilalihan mencuba penggabungan / transaksi serupa akan menjadi pentingnya isu hak. Pemegang hak boleh membeli saham pemeroleh pada harga setengah. Secara khusus, pemegang hak berhak membayar harga pelaksanaan dan menerima sebagai ganti saham saham biasa pemerolehan dengan dua kali nilai pasaran.
- Pil racun terbalik direka untuk memberikan pampasan tambahan kepada pemegang saham syarikat sasaran dengan mengorbankan pemerolehan.
- Ini juga memberi kesan menghalangi kemampuan penawar yang bermusuhan untuk memperoleh firma sasaran seperti pembelian yang dimanfaatkan.
Kesan yang paling menyakitkan adalah bahawa ia boleh mengancam status pengendali pemegang saham atau pemerolehan. Ini kerana flip-over tidak akan mencairkan kepentingan pengambilalihan terhadap syarikat sasaran tetapi sebaliknya kepentingan pemegang saham pemerolehan dalam pemeroleh.
Pengambilalihan diminta untuk menerbitkan sejumlah besar saham tambahan kepada pemegang saham syarikat sasaran dan bahkan pemilik 100% dapat dengan mudah menemukan diri mereka dalam minoriti. Pemegang saham pengendali mungkin tidak mahu menimbulkan ancaman terhadap status mereka yang menyebabkan pengambilalihan melepaskan perolehan tersebut.
Ia juga mencadangkan bahawa pil racun terbalik hanya berkesan jika pemeroleh bersikeras penggabungan atau transaksi serupa selepas pelaksanaan flip-over. Sekiranya pemeroleh bersikeras untuk mempertahankan saham pengendali di perusahaan sasaran, tidak ada perlindungan yang ditawarkan sejak:
- Kesan pencairan hak flip-over hanya dicetuskan oleh penggabungan langkah kedua atau gabungan perniagaan atau
- Penawar yang bersedia melepaskan transaksi tersebut dapat mengelakkan akibat negatif yang berkaitan dengan hak tersebut.
Contoh Pil Racun Terbalik
Salah satu contoh yang popular adalah pada tahun 1985 ketika Sir James Goldsmith (pembiaya Anglo-Perancis, ahli politik dan hartawan perniagaan) berusaha untuk memperoleh Crown Zellerbach Corporation (sebuah American Paper Conglomerate yang berpusat di San Francisco, California). Dia menghadapi pil racun terbalik di mana Sir Goldsmith berusaha mengambil alih syarikat itu. Walaupun dia tidak dapat melanjutkan transaksi penggabungan, dia berhasil memperoleh saham pengendali di Crown Zellerbach. Oleh kerana tujuan flip-over adalah untuk melindungi pemerolehan yang tidak diingini, strategi itu terbukti gagal.
Kesimpulannya
Strategi pil racun terbalik telah dirancang untuk menjadikan transaksi tidak menarik kepada pemeroleh sehingga mereka akhirnya mengakhiri perjanjian atau terpaksa berunding dengan Direksi. Strategi ini hanya digunakan oleh firma yang telah mengadopsi undang-undang tersebut.
Sekiranya pil racun dicetuskan, hak balik akan berfungsi untuk kepentingan pemegang saham. Walau bagaimanapun, Pemegang hak juga akan memiliki hak untuk menunggu penggabungan dan melaksanakan hak mereka sebagai pertukaran dengan saham saham biasa pemerolehan.
