Model Faktor

Apakah Model Faktor?

Model Faktor adalah model kewangan yang menggabungkan faktor (makroekonomi, asas, dan statistik) untuk menentukan keseimbangan pasaran dan mengira kadar pulangan yang diperlukan. Model sedemikian mengaitkan pengembalian sekuriti kepada faktor risiko tunggal atau berganda dalam model linear dan boleh digunakan sebagai alternatif kepada Teori Portofolio Moden.

Berikut adalah beberapa fungsi yang berkaitan dengan model faktor

  • Memaksimumkan kelebihan pulangan, iaitu, Alpha (α) (akan dibahas di bahagian akhir artikel ini) portfolio;
  • Minimumkan turun naik portfolio, iaitu Beta (β) portfolio;
  • Pastikan kepelbagaian yang mencukupi untuk membatalkan risiko khusus syarikat.

Jenis Model Faktor

Terdapat dua jenis terutamanya -

  1. Faktor Tunggal
  2. Faktor Pelbagai

# 1 - Model Faktor Tunggal

Aplikasi model yang paling biasa adalah Model Penetapan Nilai Aset Modal (CAPM).

CAPM adalah model yang secara tepat menyampaikan hubungan antara risiko sistematik dan jangkaan pengembalian saham. Ia mengira pulangan yang diperlukan berdasarkan pengukuran risiko. Untuk melakukan ini, ia bergantung pada pengganda risiko yang disebut pekali Beta (β).

Anda boleh memuat turun Templat Excel Factor Models ini di sini - Templat Excel Factor Models
Formula / struktur
E (R) i = R f + β (E (R m ) - R f )

Di mana E (R) I adalah jangkaan pulangan pelaburan

  • R f  adalah Kadar Pulangan Bebas Risiko yang ditentukan adalah kadar pulangan teoritis dengan risiko sifar.
  • β adalah Beta Pelaburan yang mewakili turun naik pelaburan berbanding dengan keseluruhan pasaran
  • E (R m ) adalah jangkaan pulangan pasaran.
  • E (R m ) - R f adalah Premium Risiko Pasaran.
Contohnya

Pertimbangkan contoh berikut:

Beta saham tertentu adalah 2. Pulangan pasaran adalah 8%, kadar bebas risiko 4%.

Pulangan yang dijangkakan seperti formula di atas adalah:

  • Pulangan yang dijangkakan E (R) i = 4 + 2 (8-4)
  • = 12%

CAPM adalah model sederhana dan paling sering digunakan dalam industri kewangan. Ia digunakan dalam pengiraan Kos Purata Timbang Modal / Kos ekuiti.

Tetapi model ini didasarkan pada beberapa anggapan yang tidak masuk akal seperti 'semakin berisiko pelaburan, semakin tinggi pulangannya' yang mungkin tidak semestinya benar dalam semua senario, anggapan bahawa data sejarah dengan tepat meramalkan prestasi aset / saham masa depan , dan lain-lain.

Dan, bagaimana jika terdapat banyak faktor dan bukan hanya satu faktor yang menentukan kadar pulangan? Oleh itu, kami beralih ke Model kewangan dan membincangkan model tersebut secara mendalam.

# 2 - Model Pelbagai Faktor

Model pelbagai faktor adalah tambahan kepada model kewangan tunggal. Teori Harga Arbitrage adalah salah satu penerapan utamanya.

Formula / struktur
R s, t   = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t + …… .β n × F n, t + Ě

Di mana R s, t adalah Pengembalian keselamatan s pada Waktu t

  • R f  adalah Kadar Pulangan Tanpa Risiko
  • α adalah Alpha keselamatan -Alpha adalah istilah tetap bagi model faktor. Ia mewakili lebihan pulangan pelaburan berbanding dengan pulangan indeks penanda aras. Ini adalah nilai di mana pelaburan mengatasi indeks. Semakin tinggi alpha, semakin baik bagi pelabur
  • F 1, t , F 2, t , F 3, t adalah faktor - Faktor makroekonomi seperti kadar pertukaran, kadar inflasi, Pelabur Institusi Asing, KDNK, dll. Faktor asas nisbah P / E, permodalan pasaran, dll.
  • β 1 , β 2 , β 3 adalah pemuatan faktor. - Pemuatan faktor, juga dikenal sebagai pemuatan komponen, adalah pekali faktor, seperti yang disebutkan di atas. Sebagai contoh, pengiraan Beta membantu para pelabur untuk menganalisis besarnya pergerakan saham berhubung dengan perubahan di pasaran.
  • Ě mewakili istilah kesalahan - Persamaan mengandungi istilah kesalahan yang digunakan untuk memberi ketepatan lebih lanjut terhadap pengiraan. Kadang kala ia dapat digunakan untuk menentukan berita khusus keselamatan yang tersedia untuk para pelabur.
Contohnya

Pertimbangkan contoh berikut:

Anggapkan Kadar Pulangan Tanpa Risiko menjadi 4%.

Pulangan yang dikira untuk contoh di atas adalah seperti berikut:

  • R = R f + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + Ě
  • = 4% + 0.6 (5) + 0.54 (8)
  • = 11.32%

Teori harga arbitraj adalah salah satu jenis model Kewangan yang biasa, berdasarkan andaian berikut:

  • Pulangan aset dapat dijelaskan dengan model faktor linear
  • Risiko khusus aset / firma mungkin akan dihapuskan dengan kepelbagaian.
  • Tidak ada peluang arbitraj lebih lanjut.

Kelebihan

Model ini membolehkan para profesional untuk

  • Fahami pendedahan risiko ekuiti, pendapatan tetap, dan pulangan kelas aset lain.
  • Pastikan portfolio agregat pelabur memenuhi selera risiko dan jangkaan pulangannya.
  • Bina Portofolio yang memperoleh hasil atau ubahsuai yang konsisten mengikut ciri indeks tertentu.
  • Anggarkan kos modal ekuiti untuk penilaian
  • Urus Risiko dan lindung nilai.

Kekurangan / Batasan

  • Sukar untuk menentukan berapa faktor yang perlu disertakan dalam model.
  • Tafsiran makna faktor adalah subjektif.
  • Memilih satu set soalan yang baik adalah rumit, dan penyelidik yang berbeza akan memilih set soalan yang berbeza.
  • Siasatan yang tidak betul boleh menyebabkan hasil yang rumit.