Apakah Tempoh Diubahsuai?
Tempoh Diubah memberitahu pelabur berapa harga bon akan berubah memandangkan perubahan dalam hasilnya. Oleh kerana dunia bon lebih kompleks daripada dunia saham, adalah mustahak bagi pelabur untuk mengetahui tempoh bon yang diubah. Untuk mengira tempoh bon yang diubah terlebih dahulu, pelabur perlu mengira satu perkara lagi iaitu tempoh Macauley. Untuk mengira jangka masa Macauley, pelabur perlu mengetahui berapa masa aliran tunai
Formula Tempoh Diubahsuai
Oleh itu formula untuk Modifikasi Tempoh adalah sederhana
Di mana,
- Durasi Macauley = Tempoh mengira purata masa berwajaran sebelum bon menerima aliran tunai bon. Tempoh yang diubah diperintahkan untuk dikira terlebih dahulu pelabur perlu mengira jangka masa bon Macauley
- YTM = Hasil hingga matang hanyalah jumlah pulangan yang akan diperoleh oleh pelabur dalam bon semasa bon tersebut dipegang sehingga matang
- N = bilangan tempoh kupon per tahun
Pengiraan Tempoh Diubah dengan Contoh
Contoh # 1
Bayaran tahunan 2 tahun bon $ 5,000 mempunyai Macaulay Tempoh 1.87 tahun. YTM bon adalah 6.5%. Hitungkan tempoh bon yang diubah suai.
Contoh # 2
Pembayaran tahunan 2 tahun bon $ 2,000 mempunyai Macaulay Tempoh 2 tahun. YTM bon adalah 5%. Hitung tempoh bon yang diubah suai.
Contoh # 3
Bayaran tahunan 4 tahun bon $ 12,000 mempunyai Macaulay Tempoh 5.87 tahun. YTM bon adalah 4.5%. Hitung tempoh bon yang diubah suai.
Contoh # 4
Pembayaran tahunan 5 tahun bon $ 11,000 mempunyai Macaulay Tempoh 1.5 tahun. YTM bon adalah 7%. Hitung tempoh bon yang diubah suai.
Kelebihan
- Kelebihan utama ialah pelabur perlu mengetahui jangka masa bon kerana turun naik harga bon secara langsung berkaitan dengan harga bon. Semakin besar jangka masa bon, semakin besar pula turun naik harga
- Tempoh mana-mana instrumen pelaburan dapat membantu dalam pengurusan keperluan pelaburan yang lebih baik untuk masa depan kerana pelabur dapat merancang perjalanan pelaburannya pada masa akan datang dengan berkesan
- Ini juga merupakan ukuran risiko bon terhadap perubahan dan hasil dalam harga bon tersebut
- Tempoh purata dana juga penting kerana ia memberitahu anda betapa sensitifnya dana terhadap perubahan kadar faedah pasaran
Kekurangan
- Pengiraan jangka masa yang diubah adalah sifatnya rumit kerana pengiraan Durasi Macaulay dan kemudian pengguna atau pelabur juga memerlukan input hasil dan jangka waktu pengiraan jangka masa yang diubah
- Mendapatkan input yang tepat dan berlaku di pasaran sukar dicapai kerana turun naik harga dan harga pasaran berubah setiap minit yang menjadikan pengiraannya tidak tepat dan usang
- Jangka masa juga bukan ukuran lengkap risiko yang terdapat dalam harga bon dan tempoh bon, pelabur tidak boleh bergantung sepenuhnya pada ukuran jangka masa untuk menghasilkan langkah risiko yang tepat
- Tempoh Macaulay mengira jangka masa purata wajaran bon yang tidak setiap kali ukuran risiko yang baik dalam bon tersebut
Kesimpulannya
Diubahsuai dan Macaulay walaupun mempunyai batasan memang merupakan konsep yang sangat berguna terutama bagi pengurus portfolio untuk mengukur turun naik bon dan risiko yang berkaitan dengannya, oleh itu ia dapat berfungsi sebagai alat yang sangat berguna ketika pengurus membina portfolio bon dan menguruskan risiko yang berkaitan dengannya.
