Debentur

Makna Debenture

Debentur paling kerap didefinisikan sebagai instrumen hutang tanpa jaminan (tanpa cagaran) yang mempunyai tempoh matang dari jangka sederhana hingga jangka panjang. Ia biasanya digunakan oleh entiti korporat dan kerajaan untuk meminjam wang dengan kadar faedah tetap atau terapung yang kemudiannya menyumbang kepada struktur modal entiti tersebut. Walau bagaimanapun ia berbeza dengan modal saham.

Cara fungsi debentur lebih kurang sama dengan bon. Istilah ini secara bergantian digunakan dengan bon atau nota di beberapa negara tetapi ada beberapa perbezaan yang akan kita lihat selanjutnya.

Bagaimana ia berbeza dengan ikatan biasa?

Bon yang tidak bercagar biasanya disebut sebagai debentur di kebanyakan negara. Walau bagaimanapun, bagi sebilangan, kedua-dua syarat itu boleh ditukar ganti dan di Britain, debentur dijamin oleh aset entiti.

  • Bon biasanya disokong oleh aset fizikal atau cagaran sementara bon tidak bercagar (debentur) disokong sepenuhnya oleh kelayakan kredit penerbit.
  • Bon tidak bercagar biasanya dikeluarkan untuk memenuhi beberapa keperluan khusus seperti mengatakan projek atau pengembangan yang akan datang.
  • Bon tidak bercagar boleh dicirikan oleh kadar faedah tetap atau terapung sementara bon kebanyakannya instrumen kadar tetap.
  • Bayaran balik pokok boleh dibuat dalam satu jumlah atau ansuran setiap tahun sehingga jatuh tempo.

Jenis Debentur

Diberikan di bawah adalah pelbagai jenis debentur.

  1. Boleh ditukar - Sebilangan pelabur diberi pilihan untuk menerima nilai matang atau debenturnya ditukar menjadi ekuiti, ciri yang mengurangkan ketakutan melabur dalam instrumen yang tidak bercagar hingga tahap tertentu.
  2. Tidak boleh ditukar- Pelabur hanya menerima nilai matang bersama dengan faedah terakru tanpa peluang untuk penukaran ekuiti.
  3. Kekal - Bon tidak bercagar tanpa tarikh matang dikatakan kekal. Mereka dianggap serupa dengan ekuiti dan bukan sebagai instrumen hutang.
  4. Kadar bunga- pembayaran faedah berubah-ubah kerana kadarnya berbeza-beza.
  5. Kadar tetap - Pembayaran faedah tetap sama sepanjang hayat bon tanpa jaminan.

Formula Penilaian Debentur dengan Contoh

Bergantung pada bagaimana prinsipal dibayar balik, bon tanpa jaminan dapat dinilai dengan menggunakan kaedah berikut:

Anda boleh memuat turun Debentur ini di sini - Debentures

# 1 - Keseluruhan Nilai Kematangan Dibayar pada Tarikh Matang

Proses penilaian ini sama persis dengan bon.

Nilai Debenture = Nilai semasa pembayaran faedah masa depan + Nilai semasa nilai matang

Di mana,

  • r = Kadar diskaun juga dipanggil Yield to Maturity (YTM)
  • n = Bilangan tempoh sehingga matang
  • M = Nilai kematangan

Contohnya

Seorang pelabur ingin melabur dalam debentur 6%, $ 1000 yang boleh ditebus setelah 5 tahun setara Kadar pulangan yang diperlukan oleh pelabur adalah 8%. Hitungkan nilai debentur.

  • Nilai debentur = [60 / (1.08) + 60 / (1.08) ^ 2 + 60 / (1.08) ^ 3 + 60 / (1.08) ^ 4 + 60 / (1.08) ^ 5] + 1000 / (1.08) ^ 5
  • = $ 920.15

Nilai ini juga dapat dikira dalam MS Excel menggunakan fungsi PV di excel.

# 2 - Pengetua dibayar balik secara ansuran

Jumlah pokok dibayar balik secara ansuran bersama dengan faedah. Faedah menurun dalam setiap tempoh kerana yang sama dikira pada jumlah pokok tertunggak.

Nilai debentur = (I 1 + P 1 ) / (1 + r) ^ 1 + (I 2 + P 2 ) / (1 + r) ^ 2 + ………. (I 3 + P 3 ) / (1+ r) ^ n

Nilai debentur = ∑ t = 1to n (I t + P t ) / (1 + r) t

Di mana,

  • I t = Bayaran faedah untuk jangka masa tertentu
  • P t = Bayaran pokok untuk tempoh yang sama
  • r = Kadar pulangan yang diperlukan

Contohnya

Entiti mengeluarkan debentur selama 5 tahun, $ 1.000 untuk dilunasi secara ansuran pada kadar faedah 8% peratus. Kadar pulangan minimum yang diperlukan ialah 10%. Hitung nilai sekarang Debenture.

Jadual yang menggambarkan aliran tunai terdiskaun dalam setiap tempoh ditunjukkan di bawah:

# 3 - Debenture Kekal

Debentur kekal diketahui mempunyai kematangan yang tidak terbatas. Nilai-nilai tersebut dinilai dengan mendiskaun aliran tunai faedah tanpa had. Nilai pokok atau kematangan tidak didiskaunkan kerana tidak pernah matang.

Nilai debentur = I 1 / (1 + r) ^ 1 + I 2 / (1 + r) ^ 2 +… ..I ∞ / (1 + r) ^ ∞

Nilai debentur = I / r

Di mana,

  • I = Minat
  • r = Kadar Pulangan yang Diperlukan

Contoh:

Debentur kekal dengan nilai muka $ 1000 menerima faedah $ 50 setiap tahun. Hitung nilai debentur kadar pulangan yang diperlukan adalah 10%.

Pengiraan:

  • Nilai debentur = 50/5% = 50 / 0.10
  • = $ 500

Kelebihan dan Kekurangan Debenture

Berikut adalah kelebihan dan kekurangan debentur.

Kelebihan

  1. Pelabur penghindaran risiko yang mahukan pendapatan yang mereka boleh bergantung pada perjalanan untuk mendapatkan bon tanpa jaminan.
  2. Pembiayaan melalui debentur menjimatkan kos bagi syarikat kerana pembayaran faedah dikecualikan cukai.
  3. Sumber dana yang sangat baik untuk pengembangan dan tujuan yang berkaitan dengan projek tanpa meningkatkan modal saham.
  4. Pemegang bon yang tidak dijamin dibayar sebelum pemegang saham, jadi pelabur merasa lebih selamat kerana debentur tetap tidak dijamin.
  5. Pembahagian keuntungan bagi pemegang saham tidak dikurangkan kerana pemegang bon tanpa jaminan tidak berhak mendapat keuntungan.
  6. Pada masa inflasi, debentur pendapatan tetap adalah cara yang sesuai untuk entiti.

Kekurangan

  1. Mereka wajib secara semula jadi untuk penerbit. Mereka mesti dilunaskan sebelum berkongsi sebarang keuntungan dengan pemegang saham.
  2. Mereka menjadi beban semasa perlambatan, sehingga menjadikan penerbit tidak dapat dilunasi.
  3. Pemegang tidak berhak mendapat keuntungan syarikat.

Batasan

Bon tidak bercagar mempunyai beberapa batasan yang sebahagian besarnya dianggap kurang bernasib baik.

Untuk Penerbit:

  1. Terdapat kewajipan untuk membayar faedah.
  2. Terlalu banyak pergantungan pada bon tidak bercagar meningkatkan nisbah leveraj yang tidak baik untuk kesihatan kewangan syarikat.

Untuk Pelabur:

  1. Pemegang tidak mempunyai hak suara dalam hal syarikat.
  2. Debentur mungkin mempunyai pilihan panggilan tertanam, yang tidak menarik bagi pelabur berkali-kali.

Kesimpulannya

Debentur tidak mempunyai jaminan, namun ia dianggap bebas risiko kerana pembayaran adalah kewajiban bagi penerbit dan mesti dilakukan sebelum membayar pemegang saham. Mencairkan aset untuk membuat pembayaran sekiranya entiti bangkrut juga tidak biasa.

Oleh itu, bon tanpa cagaran tidak begitu selamat seperti yang kelihatannya walaupun keputusan pelaburan harus selalu berdasarkan kelayakan kredit dan prestasi penerbit masa lalu.