Tempoh Berkesan

Apakah Tempoh Berkesan?

Tempoh Berkesan mengukur jangka masa keselamatan dengan pilihan yang disertakan dan membantu dalam penilaian kepekaan harga keselamatan hibrid (bon dan opsyen) terhadap perubahan dalam keluk hasil penanda aras.

Tempoh berkesan menghampiri jangka masa yang diubah. Tetapi terdapat perbezaan penyebut untuk pengiraan kedua-duanya. Tempoh yang diubah boleh disebut jangka masa hasil sementara jangka masa efektif adalah tempoh kurva. Ini berlaku kerana yang pertama dikira menggunakan YTM sendiri dan yang terakhir mengambil keluk pasaran sebagai asas untuk pengiraan.

Formula Tempoh Berkesan

Formula diberikan di bawah:

Di mana,

  • PV - = Nilai semasa aliran tunai yang dijangkakan jika hasilnya turun r mata asas.
  • PV + = Nilai semasa aliran tunai yang dijangkakan sekiranya hasil meningkat sebanyak r asas mata.
  • PV 0 = Nilai semasa aliran tunai yang diharapkan apabila tiada perubahan hasil.
  • Δr = Perubahan hasil.

Contoh Tempoh Berkesan

Anda boleh memuat turun Templat Excel Duration Berkesan ini di sini - Templat Excel Duration Berkesan

Contoh # 1

Skim pencen yang berpusat di AS di bawah struktur Definisi Manfaat Tertentu (DBO), mempunyai liabiliti berjumlah USD 50 juta. Hasil penanda aras kekal pada 1%. jika hasil penanda aras berubah sebanyak 5 bps, maka jumlah tanggungjawab berubah dari 48 juta menjadi 51 juta USD. Hitung tempoh efektif tanggungan pencen.

Penyelesaian:

Diberikan,

  • PV - = USD 51 juta
  • PV + = USD 48 juta
  • PV 0 = USD 50 juta
  • Δr = 5 bps = 0.0005

Pengiraan Tempoh Berkesan adalah -

Formula Tempoh Berkesan = (51 - 48) / (2 * 50 * 0.0005) = 60 Tahun

Contoh # 2

Anggap bon, yang bernilai $ 100 sekarang, akan berharga 102 ketika keluk indeks diturunkan sebanyak 50 bps dan pada 97 ketika keluk indeks naik 50 bps. Ukuran keluk indeks semasa adalah 5%. Hitung tempoh efektif bon.

Penyelesaian:

Diberikan,

  • PV - = $ 102
  • PV + = $ 97
  • PV 0 = $ 100
  • Δr = 50 bps = 0.005

Pengiraan Tempoh Berkesan adalah -

Formula Tempoh Berkesan = (102 - 97) / (2 * 100 * 0.005) = 5 Tahun

Kelebihan

  • Hitung jangka masa yang tepat untuk pengurusan aset-liabiliti.
  • Berfungsi untuk sekuriti hibrid.
  • Berdasarkan hasil pasaran dan bukannya YTM sendiri.
  • Membantu dalam pengiraan jangka masa item kompleks seperti sekuriti yang disokong gadai janji.

Kekurangan

  • Pengiraan yang kompleks.
  • Sukar untuk mengukur pemboleh ubah dalam senario praktikal.
  • Ukuran jangka masa.

Batasan

Batasan terbesar ukuran jangka masa efektif adalah penghampirannya.

Ambil contoh bon terbenam opsyen. Harga bon mesti dipengaruhi oleh beberapa faktor:

  • Tempoh ketersediaan pilihan panggilan.
  • Tarikh panggilan.
  • Harga panggilan.
  • Arah dan ukuran kadar faedah masa depan.
  • Perubahan spread kredit.
  • Kadar instrumen proksi misalnya keluk indeks.

Tetapi semasa mengira jangka masa, hanya perubahan pada faktor terakhir iaitu kenaikan atau penurunan kadar tanda aras yang dipertimbangkan. Semua faktor lain dianggap tetap untuk pengiraan.

Selanjutnya, kenaikan atau penurunan tingkat dianggap tetap di kedua arah, dan harga ditentukan sedangkan perubahan dalam suku bunga mungkin bervariasi dan akan mempengaruhi harga secara berbeda.

Tambahan pula, jika kadar faedahnya tetap dan penilaian kredit penerbit ditingkatkan, maka penerbit akan dapat kredit pada kadar yang lebih murah dan akan mencetuskan pelaksanaan panggilan dan penebusan. Tetapi perkara seperti itu tidak diambil kira semasa pengiraan.

Kesimpulannya

Tempoh Berkesan sangat berguna dalam menganalisis kepekaan instrumen hibrid terhadap kadar faedah. Walaupun ukurannya adalah pendekatan, itu adalah model yang digunakan secara meluas untuk pilihan pengurusan liabiliti aset.