Belanjawan Modal

Apa itu Penganggaran Modal?

Modal Belanjawan merujuk kepada proses perencanaan yang digunakan untuk membuat keputusan pelaburan jangka panjang bahawa sama ada projek itu bermanfaat untuk perniagaan dan akan memberikan pulangan yang diperlukan pada tahun-tahun mendatang atau tidak dan ini penting kerana perbelanjaan modal memerlukan sejumlah besar dana sehingga sebelum melakukan perbelanjaan modal seperti itu, syarikat perlu meyakinkan diri mereka bahawa perbelanjaan tersebut akan membawa keuntungan dalam perniagaan.

Penjelasan

Modal Belanjawan adalah proses membuat keputusan di mana syarikat merancang dan menentukan Capex jangka panjang yang pulangan dari segi aliran tunai dijangka akan diterima melebihi satu tahun. Keputusan pelaburan boleh merangkumi salah satu perkara di bawah:

  • Pengembangan
  • Perolehan
  • Penggantian
  • Produk baru
  • R&D
  • Kempen Iklan Utama
  • Pelaburan kebajikan

Pengambilan keputusan penganggaran modal tetap memahami apakah projek dan kawasan pelaburan bernilai pembiayaan tunai melalui struktur permodalan hutang syarikat, ekuiti, perolehan tertahan - atau tidak.

Bagaimana Mengambil Keputusan Penganggaran Modal?

Terdapat 5 teknik utama yang digunakan untuk analisis keputusan penganggaran modal untuk memilih pelaburan yang layak adalah seperti di bawah:

# 1 - Tempoh Bayaran Balik

Tempoh Bayaran Balik adalah jumlah tahun yang diperlukan untuk mendapatkan semula kos awal - aliran keluar tunai - pelaburan. Semakin pendek tempoh pembayaran balik, semakin baik.

Ciri-ciri:
  • Memberi ukuran kecairan kasar
  • Memberi beberapa maklumat mengenai risiko pelaburan
  • Mudah dikira

# 2 - Tempoh Bayaran Balik Diskaun

Ciri-ciri:
  • Ia menganggap nilai masa wang
  • Memandangkan risiko yang terlibat dalam aliran tunai projek dengan menggunakan kos modal

# 3-Kaedah Nilai Kini Bersih

NPV adalah jumlah nilai semasa dari semua aliran tunai yang diharapkan sekiranya projek dijalankan.

NPV = CF 0 + CF 1 / (1 + k) 1+. . . + CF n / (1 + k) n

di mana,

  • CF 0 = Pelaburan Permulaan
  • CF n = Aliran Tunai AfterTax
  • K = Kadar Pulangan yang Diperlukan

Kadar pulangan yang diperlukan biasanya ialah Purata Timbang Modal Modal (WACC) - yang merangkumi kadar hutang dan ekuiti sebagai jumlah modal

Ciri-ciri:
  • Ia menganggap nilai masa wang
  • Mempertimbangkan semua aliran tunai projek
  • Memandangkan risiko yang terlibat dalam aliran tunai projek dengan menggunakan kos modal
  • Menunjukkan sama ada pelaburan akan meningkatkan nilai projek atau syarikat

# 4- Kadar Pulangan Dalaman (IRR)

IRR adalah kadar diskaun apabila nilai sekarang dari aliran masuk tunai yang dijangka meningkat sama dengan kos awal projek.

iaitu apabila PV (Aliran masuk) = PV (Aliran keluar)

Ciri-ciri:
  • Ia menganggap nilai masa wang
  • Mempertimbangkan semua aliran tunai projek
  • Memandangkan risiko yang terlibat dalam aliran tunai projek dengan menggunakan kos modal
  • Menunjukkan sama ada pelaburan akan meningkatkan nilai projek atau syarikat

# 5- Indeks Keuntungan

Indeks Keuntungan adalah Nilai Sekarang aliran tunai masa depan Projek dibahagikan dengan perbelanjaan tunai awal

PI = PV Aliran Tunai Masa Depan / CF 0

Di mana,

CF 0 adalah pelaburan awal

Nisbah ini juga dikenali sebagai Profit Investment Ratio (PIR) atau Value Investment Ratio (VIR).

Ciri-ciri:
  • Ia menganggap nilai masa wang
  • Mempertimbangkan semua aliran tunai projek
  • Memandangkan risiko yang terlibat dalam aliran tunai projek dengan menggunakan kos modal
  • Menunjukkan sama ada pelaburan akan meningkatkan nilai projek atau syarikat
  • Berguna dalam menentukan dan memilih projek ketika modal dijatah

Contoh

Contoh # 1

Sebuah syarikat sedang mempertimbangkan 2 projek untuk memilih sesiapa sahaja. Aliran tunai yang diunjurkan adalah seperti berikut

WACC untuk syarikat adalah 10%.

Penyelesaian:

Marilah kita mengira dan melihat projek mana yang harus dipilih berbanding yang lain, menggunakan alat keputusan penganggaran modal yang lebih biasa.

NPV Untuk Projek A -

NPV Untuk Projek A = $ 1.27

NPV Untuk Projek B-

NPV Untuk Projek B = $ 1.30

Kadar Pulangan Dalaman Bagi Projek A-

Kadar Pulangan Dalaman Bagi Projek A = 14.5%

Kadar Pulangan Dalaman Bagi Projek B-

Kadar Pulangan Dalaman Bagi Projek B = 13.1%

Nilai sekarang bersih untuk kedua-dua projek ini sangat hampir, dan oleh itu mengambil keputusan di sini sangat sukar.

Oleh itu, kami memilih kaedah seterusnya untuk mengira kadar pulangan pelaburan sekiranya dilakukan di setiap 2 projek tersebut. Ini sekarang memberi gambaran bahawa Projek A akan menghasilkan pulangan yang lebih baik (14.5%) berbanding dengan projek ke-2, yang menghasilkan baik tetapi lebih rendah daripada Projek A.

Oleh itu, Projek A terpilih berbanding Projek B.

Contoh # 2

Sekiranya memilih projek berdasarkan tempoh Bayaran Balik, kita perlu memeriksa aliran masuk setiap tahun dan memeriksa tahun mana aliran keluar dilindungi oleh aliran masuk.

Kini, terdapat 2 kaedah untuk mengira tempoh pembayaran berdasarkan aliran masuk tunai - yang boleh sama atau berbeza.

Tempoh Bayaran Balik untuk Projek A-

10 tahun, aliran masuk tetap sama dengan $ 100 juta selalu

Projek A menggambarkan aliran tunai berterusan; oleh itu tempoh pembayaran balik, dalam kes ini, dikira sebagai Pelaburan Permulaan / Aliran Tunai Bersih. Oleh itu, untuk projek A, untuk memenuhi pelaburan awal, memerlukan masa lebih kurang 10 tahun.

Tempoh Bayaran Balik untuk Projek B-

Menambah aliran masuk, pelaburan berjumlah $ 1000 juta dilindungi dalam 4 tahun

Sebaliknya, Projek B mempunyai aliran tunai yang tidak rata. Dalam kes ini, jika anda menambahkan aliran masuk tahunan - anda dapat dengan mudah mengenal pasti tahun dan pelaburan yang mana hampir. Jadi, untuk projek B, syarat pelaburan awal dipenuhi pada tahun ke-4.

Sebagai perbandingan, Projek A memerlukan lebih banyak masa untuk menjana faedah untuk keseluruhan perniagaan, dan oleh itu projek B harus dipilih berbanding projek A.

Contoh # 3

Pertimbangkan projek di mana pelaburan awal adalah $ 10000. Dengan menggunakan kaedah tempoh Bayaran Balik Diskaun, kita dapat memeriksa apakah pemilihan projek itu bermanfaat atau tidak.

Ini adalah bentuk jangka masa pembayaran balik yang diperpanjang, di mana ia mempertimbangkan nilai masa faktor wang, oleh itu menggunakan aliran tunai terdiskaun untuk mencapai jumlah tahun yang diperlukan untuk memenuhi pelaburan awal.

Memandangkan pemerhatian di bawah:

Terdapat aliran masuk tunai tertentu selama bertahun-tahun di bawah projek yang sama. Dengan menggunakan nilai masa wang, kami mengira aliran tunai terdiskaun pada kadar diskaun yang telah ditentukan. Pada lajur C di atas adalah aliran tunai terdiskaun, dan lajur D mengenal pasti aliran keluar awal yang dilindungi setiap tahun oleh aliran masuk tunai diskaun yang diharapkan.

Tempoh pembayaran balik adalah antara tahun 5 & 6. Sekarang, kerana jangka masa projek ini dilihat selama 6 tahun, dan projek tersebut memberikan pulangan dalam jangka masa yang lebih rendah, kita dapat menyimpulkan bahawa projek ini mempunyai NPV yang lebih baik. Oleh itu, akan menjadi keputusan yang baik untuk memilih projek ini yang dapat diramalkan akan memberi nilai tambah kepada perniagaan.

Contoh # 4

Menggunakan kaedah penganggaran indeks Keuntungan untuk memilih antara dua projek, yang merupakan pilihan tentatif dengan perniagaan tertentu. Berikut adalah aliran masuk tunai yang diharapkan dari dua projek:

Indeks Keuntungan untuk Projek A-

Indeks Keuntungan untuk Projek A = $ 1.16

Indeks Keuntungan untuk Projek B-

Indeks Keuntungan untuk Projek B = $ 0.90

Indeks keuntungan juga melibatkan menukar anggaran aliran masuk masa depan secara berkala menggunakan kadar diskaun, yang kebanyakannya adalah% WACC untuk perniagaan. Jumlah nilai semasa aliran masuk tunai masa depan ini dibandingkan dengan pelaburan awal, dan dengan itu, indeks keuntungan diperoleh.

Sekiranya indeks Keuntungan> 1, ia boleh diterima, yang bermaksud bahawa aliran masuk lebih baik daripada aliran keluar.

Dalam kes ini, Projek A mempunyai indeks $ 1.16 berbanding dengan Projek B, yang mempunyai Indeks $ 0.90, yang jelas bahawa Projek A adalah pilihan yang lebih baik daripada Projek B, oleh itu, dipilih.

Kelebihan Belanjawan Modal

  • Membantu dalam membuat keputusan dalam peluang pelaburan
  • Kawalan yang mencukupi ke atas perbelanjaan syarikat
  • Menggalakkan pemahaman mengenai risiko dan kesannya terhadap perniagaan
  • Meningkatkan kekayaan pemegang saham dan meningkatkan pegangan pasaran
  • Jauhkan diri daripada pelaburan berlebihan atau bawah

Batasan

  • Keputusan untuk jangka masa panjang dan oleh itu, tidak boleh dibalikkan dalam kebanyakan kes
  • Introspektif secara semula jadi kerana risiko subjektif dan faktor pengurangan
  • Beberapa teknik atau pengiraan dibuat berdasarkan andaian - ketidakpastian mungkin menyebabkan penerapan yang salah

Kesimpulannya

Penganggaran modal adalah proses yang tidak terpisahkan dan sangat penting bagi syarikat untuk memilih antara projek untuk perspektif jangka panjang. Ini adalah prosedur yang perlu diikuti sebelum melabur dalam projek atau perniagaan jangka panjang. Ini memberi kaedah pengurusan untuk mengira pulangan pelaburan dengan cukup dan membuat pertimbangan yang dikira selalu untuk memahami apakah pemilihan itu akan bermanfaat untuk meningkatkan nilai syarikat dalam jangka panjang atau tidak.