Apakah Hasil Panggilan?
Hasil yang boleh dipanggil adalah pulangan pelaburan bagi pemegang pendapatan tetap sekiranya jaminan asasnya, Bon Boleh Dipegang ditahan sehingga tarikh panggilan yang ditentukan dan bukan tarikh matang. Konsep yield to call adalah sesuatu yang akan diketahui oleh setiap pelabur berpendapatan tetap. Apa nisbah P / E kepada ekuiti, tamat tempoh opsyen, hasil untuk panggilan adalah kepada Bon.
Maklum, tarikh panggilan ini jauh sebelum tarikh matang instrumen pendasar. Tidak setiap instrumen berpendapatan tetap mempunyai konsep tarikh panggilan. Hanya ikatan yang boleh dipanggil yang mempunyai ciri ini. Oleh kerana bon ini memberikan ciri tambahan kepada pelabur untuk menebus bon tersebut pada tarikh panggilan (pada harga panggilan yang telah diputuskan), mereka memerlukan lebih banyak premium.
Komponen Hasil Panggilan
Untuk meringkaskan pengiraan hasil untuk panggilan adalah penting kerana ia membantu pelabur mengukur pulangan pelaburan, dia akan menganggap faktor berikut
- Bon ini dipegang sehingga tarikh panggilan yang telah diputuskan dan bukan tarikh matang
- Harga pembelian bon dianggap sebagai harga pasaran semasa dan bukannya nilai muka bon
- Walaupun terdapat beberapa tarikh panggilan, untuk tujuan pengiraan dianggap bahawa bon dikira pada tarikh paling awal.
Formula Hasil Panggilan
Rumus untuk hasil panggilan dihitung melalui proses berulang dan bukan formula langsung walaupun mungkin kelihatan seperti satu.
Secara matematik, hasil untuk panggilan dikira sebagai:
Formula Hasil Panggilan = (C / 2) * {(1- (1 + YTC / 2) -2t) / (YTC / 2)} + (CP / 1 + YTC / 2) 2t)
- B = Harga Bon Semasa
- C = Pembayaran kupon dibayar setiap tahun
- CP = Harga panggilan
- T = bilangan tahun yang belum selesai sehingga tarikh panggilan.
Seperti yang dijelaskan sebelumnya, Hasil panggilan tidak dikira dengan hanya menggantikan nilai secara langsung. Sebenarnya, proses berulang perlu dijalankan. Nasib baik, di era sekarang, kita mempunyai program komputer untuk mengira YTC dengan melakukan lelaran.
Hasil Pengiraan Panggilan
Mari kita ambil contoh bon yang boleh dipanggil yang mempunyai nilai muka semasa £ 1,000. Andaikan bahawa Bon ini membayar kupon sebanyak 10% pada separuh tahunan dan mempunyai tempoh matang 15 tahun. Bon ini boleh dipanggil dengan harga £ 1100 dalam lima tahun. Harga bon semasa ialah £ 1200. Mari hitung hasil untuk panggilan bon yang boleh dipanggil ini.
Mari kita senaraikan semua input yang kita ada.
Oleh kerana kami mengira hasil untuk dihubungi, kami tidak mementingkan tempoh matang 5 tahun. Yang penting adalah jangka masa 5 tahun selepas itu bon dapat dipanggil.
Menggantikan nilai-nilai ini dalam persamaan:
£ 1200 = (£ 100/2) * {(1 - (1 + YTC / 2) (- 2 * 5)) / (YTC / 2)} + (£ 1000/1 + YTC / 2) (2 * 5 )
Nilai-nilai ini dapat dimasukkan ke dalam kalkulator saintifik atau perisian komputer. Jika tidak, ia dapat dikira melalui proses berulang jika dilakukan secara manual. Hasilnya mestilah lebih kurang. 7.90%. Ini secara berkesan bermaksud walaupun kupon yang dijanjikan adalah 10%, jika bon tersebut disebut sebelum matang, pulangan efektif yang dapat diharapkan oleh pelabur adalah 7.9%.
Titik Catatan Penting
Walaupun hasil hingga matang (YTM) adalah metrik yang sangat popular yang digunakan untuk mengira kadar pulangan bon, untuk bon yang dapat dipanggil pengiraan ini menjadi sedikit rumit dan mungkin mengelirukan. Sebabnya bon boleh dipanggil memberikan ciri tambahan bon yang dipanggil oleh penerbit mengikut keselesaannya. Secara semula jadi, masalah ini hanya akan dibiayai semula apabila kadar faedah rendah sehingga dia dapat membiayai semula prinsipal dan mengurangkan biaya hutang. Oleh itu untuk pelabur yang berhemah, masuk akal untuk mengira kedua-dua parameter dan bersiap sedia untuk keadaan terburuk.
- Hasil untuk memanggil (YTC) dikira seperti yang dijelaskan di atas berdasarkan tarikh panggilan yang tersedia.
- Hasil hingga jatuh tempo (YTM) dikira dengan andaian bahawa bon tidak pernah dipanggil seumur hidup dan dipegang sehingga matang.
Beberapa Peraturan Jempol
- YTC> YTM: adalah kepentingan pelabur untuk memilih penebusan.
- YTM> YTC: menguntungkan untuk memegang badan sehingga tarikh matang.
- Pengiraan hasil panggilan menumpukan pada tiga aspek pulangan bagi pelabur. Sumber potensi pulangan ini adalah pembayaran kupon, keuntungan modal dan jumlah pelaburan semula. Keseluruhan perhitungan adalah berdasarkan andaian di sekitar tiga sifat penting sekuriti pendapatan tetap ini
- Walau bagaimanapun, kebanyakan penganalisis menganggap anggapan bahawa pelabur dapat melabur semula pembayaran kupon pada kadar yang sama atau lebih baik tidak sesuai. Juga mengandaikan bahawa pelabur akan memegang bon sehingga tarikh panggilan juga salah dan boleh menyebabkan hasil yang mengelirukan jika digunakan untuk pengiraan pelaburan.
- Hasil panggilan untuk sebarang bon yang boleh dipanggil pada harga tertentu sehingga tempoh matang bon akan selalu kurang daripada hasil hingga jatuh tempo. Ini kerana peruntukan bahawa bon boleh disebut membawa kepada kenaikan harga bon.
- Oleh itu, jika kadar faedah jatuh, harga bon boleh naik akan meningkat tetapi hanya sampai tahap tertentu berbanding bon vanila yang tidak mempunyai potensi kenaikan. Sebabnya mudah bahawa penerbit akan menjaga keselamatan yang mendasari dan akan memanggilnya hanya apabila dapat dikeluarkan semula dengan kadar faedah yang lebih rendah. Ini agak logik kerana bon hanya boleh disebut kadar faedah jatuh dan hanya pembiayaan semula yang masuk akal.
Kesimpulannya
Hasil untuk menelefon adalah salah satu cara yang bijak untuk pelabur bersiap sedia untuk turun naik kadar faedah. Walaupun dikira berdasarkan tarikh panggilan pertama, banyak pelabur mengira hasil pada semua tarikh apabila jaminan yang dikeluarkan dapat dibatalkan. Berdasarkan itu, mereka memutuskan hasil terburuk yang mungkin dan hasil yang diperoleh ini disebut sebagai hasil untuk pengiraan terburuk.
