Berapakah Kadar Rintangan?
Kadar rintangan dalam penganggaran modal adalah kadar pulangan minimum yang dapat diterima (MARR) pada setiap projek atau pelaburan yang diperlukan oleh pengurus atau pelabur. Ia juga dikenali sebagai kadar pulangan atau kadar sasaran yang diperlukan syarikat. Kadar ini diperoleh dengan menilai kos modal, risiko yang terlibat, dan peluang semasa dalam pengembangan perniagaan, kadar pulangan untuk pelaburan serupa, dan faktor lain yang mempunyai pengaruh langsung terhadap pelaburan.
Bagaimana Mengira Kadar Rintangan?
Dalam penganggaran modal, ini umumnya terdiri daripada dua elemen utama. Ia adalah seperti berikut:
- Elemen pertama ialah kos modal atau dana syarikat yang merupakan Kos Modal Tertimbang (WACC).
- Elemen kedua ialah formula premium risiko yang bergantung sepenuhnya pada kebolehcayaan projek tertentu.
Formula yang digunakan dalam penganggaran modal adalah
Rumus Kadar Hurdle = Purata Timbang Modal Modal (WACC) + Risiko Premium (risiko yang perlu diambil kira yang berkaitan dengan aliran tunai projek)
Contohnya
Mari kita anggap bahawa kos modal untuk XYZ Ltd. adalah 8% setahun ketika mereka menilai projek yang ingin mereka laburkan. Pengurus yang bekerja di XYZ Ltd. akan menambahkan premium risiko dengan mengandaikan 5% setahun bagi mereka projek yang mempunyai aliran tunai yang lebih tidak menentu tetapi hanya menambah 0.5% untuk projek yang kurang berisiko dan mempunyai aliran tunai yang dapat diramalkan.
Oleh itu, kita dapat mengira Hurdle Rate sebagai 8% + 5% = 13% setahun untuk projek-projek yang berisiko dan mempunyai aliran tunai yang tidak menentu sedangkan untuk projek yang kurang berisiko dengan aliran tunai tertentu adalah = 8% + 0.5% = 8.5% per tahun .
Para pengurus di XYZ Ltd. menambahkan premium risiko untuk kos modal atau Kos Modal Tertimbang (WACC) untuk menentukan kadar rintangan sehingga mereka dapat melakukan perbandingan yang jelas antara projek-projek dan memutuskan projek mana yang baik untuk pelaburan dan mana tidak sesuai untuk pelaburan.
Mungkin berlaku bahawa projek berisiko rendah mungkin tidak begitu menarik di atas kertas kerana aliran tunai berpotensi lebih kecil tetapi kerana ini, ia tidak boleh disebut sebagai pilihan yang tidak layak. Hanya kerana ini pengurus setelah menambahkan premium risiko dalam persamaan dapat mengetahui bahawa projek berisiko rendah mungkin menghasilkan Nilai Had Kini Bersih (NPV) yang lebih tinggi yang menjadikannya layak untuk pelaburan.
Menurunkan Kadar Rintangan
Hurdle Rate bertindak sebagai penanda aras untuk perbandingan antara kelayakan pelaburan tertentu dan risiko yang berkaitan.
- Dalam penganggaran modal, jika kadar pulangan yang dijangkakan lebih tinggi daripada kadar rintangan maka pelaburan tersebut dianggap baik. Sekiranya kadar pulangan lebih rendah, maka pelabur boleh memilih untuk tidak meneruskan pelaburan. Ia juga disebut sebagai hasil impas. Kadar rintangan minimum pada amnya adalah kos modal syarikat. Tetapi dalam kes projek dengan risiko yang lebih tinggi dan banyak peluang pelaburan, kadarnya meningkat.
- Untuk dana lindung nilai, kadar rintangan adalah kadar pulangan yang harus ditewaskan oleh pengurus dana sebelum pengumpulan yuran insentif.
- Semasa melakukan analisis Nilai Hadir Bersih (NPV), kadar rintangan adalah kadar yang digunakan untuk mendiskaun aliran tunai bersih masa depan projek. Kadar ini sering diselaraskan naik dan turun bergantung pada kebimbangan projek yang dirasakan.
Faktor Utama untuk Menentukan Kadar Rintangan
Sebelum melabur dalam mana-mana projek, syarikat mesti membuat keputusan terlebih dahulu untuk melakukan penilaian awal untuk mengetahui sama ada projek itu mempunyai nilai kini bersih positif (NPV). Perlu selalu diingat bahawa menetapkan kadar yang sangat tinggi dapat menjadi penghalang kepada projek-projek lain yang menguntungkan. Sekali lagi menetapkan kadar rendah juga boleh berakhir dengan projek yang tidak menguntungkan. Semasa menentukan kadar rintangan, faktor yang perlu dipertimbangkan adalah seperti berikut:
- Nilai risiko harus diberikan untuk jangkaan risiko yang terlibat dengan projek. Projek yang berisiko tinggi biasanya mempunyai kadar yang lebih tinggi daripada yang berisiko tinggi.
- Kadar inflasi adalah faktor utama yang lain. Sekiranya ekonomi mengalami inflasi yang ringan, maka ia akan mempengaruhi kadar akhir sebanyak 1-2%. Terdapat situasi ketika inflasi memainkan faktor penentu utama untuk menetapkan kadar ini.
- Ini selalu perlu dibandingkan dengan kadar pelaburan sebenar kerana kadar faedah menggambarkan kos peluang yang diperoleh daripada pelaburan lain.
Batasan
- Ini boleh berat sebelah terhadap pelaburan yang memberikan kadar pulangan yang tinggi, walaupun Nilai Had Kini Bersih (NPV) sangat kecil.
- Ini mungkin akhirnya menolak projek nilai dolar yang besar yang dapat menghasilkan lebih banyak wang tunai untuk para pelabur tetapi dengan kadar pulangan yang lebih rendah.
- Kos modal secara amnya dianggap sebagai asas kadar ini dan konsep ini mungkin berubah mengikut masa.
Kesimpulannya
Untuk mencapai keuntungan jangka panjang dan tahap pelaburan yang baik, yang paling penting adalah menentukan kadar yang boleh dipercayai. Terdapat situasi di mana syarat undang-undang penting untuk penyelesaian projek di mana kadar ini dianggap sebagai bukan faktor. Dengan kepentingan yang lebih rendah terhadap risiko atau jangkaan pulangan, projek-projek penting terus berjalan untuk mematuhi undang-undang dan peraturan yang berlaku.
