Apa itu Premium Risiko Ekuiti dalam CAPM?
Untuk pelabur melabur dalam saham, pelabur harus mengharapkan pulangan tambahan daripada kadar pulangan bebas risiko, pulangan tambahan ini, dikenali sebagai premium risiko ekuiti kerana inilah pulangan tambahan yang diharapkan bagi pelabur untuk melabur dalam ekuiti.
Dengan kata mudah, Premium Risiko Ekuiti adalah pulangan yang ditawarkan oleh saham individu atau keseluruhan pasaran di atas dan di atas kadar pulangan bebas risiko. Ukuran premium bergantung pada tahap risiko yang diambil pada portfolio tertentu, dan semakin tinggi risiko pelaburan akan menjadi premium. Premium risiko ini juga berubah dari masa ke masa berkaitan dengan turun naik pasaran.
Formula Premium Risiko Ekuiti dalam CAPM
Untuk mengira ini, anggaran dan pertimbangan pelabur digunakan. Pengiraan premium risiko Ekuiti adalah seperti berikut:
Pertama, kita perlu menganggarkan jangkaan kadar pulangan saham di pasaran, maka anggaran kadar bebas risiko diperlukan, dan kemudian kita perlu mengurangkan kadar bebas risiko dari kadar pulangan yang diharapkan.
Formula Premium Risiko Ekuiti:
Formula Premium Risiko Ekuiti = Kadar Pulangan Jangkaan Pasaran (R m ) - Kadar Bebas Risiko (R f )
Indeks saham seperti rata-rata perindustrian Dow Jones atau S&P 500 dapat dianggap sebagai barometer untuk membenarkan proses mencapai jangkaan pulangan stok pada nilai yang paling layak kerana memberikan anggaran yang wajar mengenai pulangan bersejarah saham.
Seperti yang dapat kita lihat dari formula di atas bahawa premium risiko pasaran adalah lebihan pulangan yang dibayar oleh pelabur untuk mengambil risiko melebihi kadar bebas risiko. Tahap risiko dan premium risiko ekuiti berkorelasi secara langsung.
Mari kita ambil contoh bon kerajaan yang memberikan pulangan 4% kepada pelabur; Kini di pasaran, pelabur pasti akan memilih bon yang akan memberikan pulangan lebih besar daripada 4%. Katakan pelabur memilih saham syarikat yang memberikan pulangan pasaran 10%. Di sini premium risiko ekuiti akan menjadi 10% - 4% = 6%.
Tafsiran Premium Risiko Ekuiti dalam CAPM
- Kita tahu tahap risiko yang berkaitan dengan pelaburan hutang, seperti pelaburan bon, biasanya lebih rendah daripada pelaburan ekuiti. Seperti saham pilihan, tidak ada jaminan untuk menerima dividen tetap dari pelaburan saham ekuiti kerana dividen diterima sekiranya syarikat memperoleh keuntungan dan kadar dividen terus berubah.
- Orang melabur dalam saham ekuiti dengan harapan nilai saham akan meningkat dalam masa terdekat, dan mereka akan mendapat pulangan yang lebih tinggi dalam jangka masa panjang. Namun selalu ada kemungkinan nilai saham dapat menurun. Inilah yang kita sebut risiko yang diambil oleh pelabur.
- Lebih-lebih lagi, jika kebarangkalian mendapat pulangan yang lebih tinggi adalah tinggi, maka risikonya selalu tinggi, dan jika kebarangkalian mendapat pengembalian yang lebih kecil tinggi, maka risikonya selalu lebih rendah, dan fakta ini secara umum dikenal sebagai perdagangan pengembalian risiko -keluar.
- Pulangan yang dapat diterima oleh pelabur atas pelaburan hipotetis tanpa risiko kerugian kewangan dalam jangka masa tertentu dikenali sebagai kadar bebas risiko. Kadar ini mengimbangi para pelabur terhadap isu-isu yang timbul dalam jangka masa tertentu seperti inflasi. Kadar bon bebas risiko atau bon kerajaan yang mempunyai tempoh matang jangka panjang dipilih sebagai kadar bebas risiko kerana kemungkinan gagal bayar oleh kerajaan dianggap tidak dapat diabaikan.
- Lebih berisiko pelaburan, semakin banyak pulangan yang diperlukan oleh pelabur. Ia bergantung pada kehendak pelabur: kadar bebas risiko dan premium risiko ekuiti membantu dalam menentukan kadar pulangan akhir saham.
Premium Risiko Ekuiti untuk Pasaran AS
Setiap negara mempunyai Premium Risiko Ekuiti yang berbeza. Ini terutamanya menunjukkan premium yang diharapkan oleh Pelabur Ekuiti. Untuk Amerika Syarikat, Premium Risiko Ekuiti adalah 6.25%.
sumber - stern.nyu.edu
- Premium Risiko Ekuiti = Rm - Rf = 6.25%
Penggunaan Premium Risiko Ekuiti dalam Model Penetapan Aset Modal (CAPM)
Model CAPM digunakan untuk mewujudkan hubungan antara jangkaan pulangan dan risiko sistematik sekuriti syarikat. Model CAPM digunakan untuk harga sekuriti berisiko dan juga untuk mengira jangkaan pulangan pelaburan dengan penggunaan kadar bebas risiko, kadar pulangan yang diharapkan di pasar, dan beta sekuriti.
Persamaan untuk CAPM:
Pulangan keselamatan yang dijangkakan = Kadar bebas risiko + beta sekuriti (Pulangan pasaran yang dijangkakan - kadar bebas risiko)
= R f + (Rm-Rf) β
Di mana R f adalah kadar bebas risiko, (R m -R f ) adalah premium risiko ekuiti, dan β adalah turun naik atau pengukuran risiko sistematik stok.
Dalam CAPM, untuk membenarkan harga saham dalam portfolio yang pelbagai, ia memainkan peranan penting dalam perniagaan yang ingin menarik modal, ia mungkin menggunakan pelbagai alat untuk mengurus dan membenarkan harapan pasaran untuk dihubungkan dengan isu seperti pembahagian stok dan hasil dividen, dll.
Contohnya
Katakan kadar pengembalian TIPS (30 tahun) adalah 2.50% dan purata pulangan tahunan (sejarah) indeks S&P 500 adalah 15%, maka menggunakan formula premium risiko ekuiti pasaran adalah 12.50% (iaitu, 15 % - 2.50%) = 12.50%. Jadi di sini, kadar pulangan yang diperlukan oleh pelabur untuk melabur di pasaran dan bukan dalam bon Kerajaan bebas risiko adalah 12.50%.
Selain para pelabur, pengurus Syarikat juga akan berminat kerana premium risiko ekuiti akan memberikan pulangan penanda aras kepada mereka, yang harus mereka capai untuk menarik lebih banyak pelabur. Seperti misalnya, seseorang berminat dengan premium risiko ekuiti Syarikat XYZ yang pekali beta adalah 1.25 apabila premium risiko ekuiti pasaran adalah 12.5%; maka dia akan mengira premium risiko ekuiti Syarikat dengan menggunakan butiran yang diberikan, iaitu 15.63% (12.5% x 1.25). Ini menunjukkan bahawa kadar pulangan yang harus dihasilkan oleh XYZ mestilah sekurang-kurangnya 15.63% untuk menarik pelabur ke arah Syarikat dan bukannya bon bebas risiko.
Kelebihan dan Kekurangan
Dengan menggunakan premium ini, seseorang dapat menetapkan jangkaan pengembalian portfolio dan juga menentukan polisi yang berkaitan dengan peruntukan aset. Seperti, premium yang lebih tinggi menunjukkan bahawa seseorang akan melaburkan bahagian portfolio yang lebih besar ke dalam saham. Juga, CAPM mengaitkan jangkaan pengembalian saham dengan premium ekuiti, yang bermaksud bahawa stok yang mempunyai risiko lebih tinggi daripada pasaran (diukur dengan beta) harus memberikan pulangan lebihan dan melebihi premium ekuiti.
Di sisi lain, kelemahan merangkumi anggapan yang digunakan bahawa pasaran saham yang dipertimbangkan akan menunjukkan prestasi yang sama seperti prestasi masa lalu. Tidak ada jaminan bahawa ramalan yang dibuat akan menjadi kenyataan.
Kesimpulannya
Ini memberikan ramalan kepada pihak berkepentingan syarikat bahawa bagaimana stok dengan risiko tinggi akan mengatasi jika dibandingkan dengan bon yang kurang berisiko dalam jangka panjang. Terdapat hubungan langsung antara risiko dan premium risiko Ekuiti. Semakin tinggi risikonya maka jurang antara kadar bebas risiko dan pulangan saham, dan dengan itu premium tinggi. Oleh itu, adalah metrik yang sangat baik untuk memilih saham yang bernilai pelaburan.
